新消費(fèi)勢不可擋，“港股三朵金花”股價(jià)齊創(chuàng)新高

2025年以來，一場由新消費(fèi)企業(yè)主導(dǎo)的資本狂歡正在港股市場上演。泡泡瑪特、蜜雪冰城、老鋪黃金3家消費(fèi)企業(yè)年內(nèi)股價(jià)大漲，截至今日收盤，這3家公司股價(jià)齊創(chuàng)新高，總市值合計(jì)突破7300億港元，被市場冠以“港股三朵金花”的稱號。

截至今日收盤，泡泡瑪特股價(jià)報(bào)收246港元/股，市值為3304億港元，年內(nèi)漲幅為174.4%。

拉長周期來看，泡泡瑪特已完成10倍之旅。其在2022年第四季度股價(jià)最低只有不到10港元/股（復(fù)權(quán)后），最新股價(jià)超過244港元/股，期間最大漲幅高達(dá)20倍以上。

消息面上，泡泡瑪特IP Labubu持續(xù)在多國“圈粉”。新品上線就售罄，購買全靠“搶”。從紐約、倫敦到曼谷，全球門店大排長龍是常態(tài)。不過，泡泡瑪特并非僅依賴Labubu一個IP。它旗下?lián)碛蠱olly、Dimoo、Skullpanda等多個成功IP，形成了強(qiáng)大的IP矩陣。這種多元化布局一方面可以滿足不同消費(fèi)者的審美偏好，持續(xù)吸引新用戶，擴(kuò)大整體營收規(guī)模；另一方面，多元化IP的不同系列（IP宇宙）也能激發(fā)消費(fèi)者的收集欲，進(jìn)而增加單次成交額，促進(jìn)復(fù)購率。同時(shí)，多元化IP還能有效分散單一IP可能帶來的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，保證業(yè)績的穩(wěn)定性和持續(xù)增長潛力。

除了消息面的推動，股價(jià)大漲背后是其扎實(shí)的業(yè)績表現(xiàn)，4月22日，泡泡瑪特在港交所發(fā)布公告稱，2025年第一季度整體收益（未經(jīng)審核）較2024年第一季度增長165%—170%。其中，中國市場收益同比增長95%—100%，海外收益同比增長475%—480%。

此外，被市場冠以“港股三朵金花”的稱號的其他2只個股蜜雪集團(tuán)和老鋪黃金也齊創(chuàng)歷史新高。截至今日收盤，蜜雪集團(tuán)股價(jià)報(bào)收615.5港元/股，市值為2337億港元，其3月3日在港交所上市，僅3個月其漲幅便達(dá)到134.9%。

高盛指出，預(yù)計(jì)即制飲品受惠內(nèi)地外賣平臺補(bǔ)貼計(jì)劃，上調(diào)蜜雪冰城2025至2027年盈利預(yù)測2%至3%，反映更快的門店擴(kuò)張以及中國市場門店商品成交額的穩(wěn)健增長。

老鋪黃金漲幅更是喜人，截至今日收盤，其股價(jià)報(bào)收994港元/股，市值為1716億港元，年內(nèi)漲幅高達(dá)324.2%。

消息面上，老鋪黃金方面亦于近日發(fā)布新品七子葫蘆等系列，其融合童年IP葫蘆娃引發(fā)客群共鳴，同時(shí)采取高溫?zé){(lán)工藝，能夠做到長年佩戴而不褪色。

業(yè)績方面，走高端路線的老鋪黃金，2024年門店平均業(yè)績超3億元。在業(yè)績說明會上，創(chuàng)始人徐高明更是喊出“未來平均店效一定要超10億元”的目標(biāo)，直接對標(biāo)國際高奢品牌愛馬仕。

值得注意的是，同為消費(fèi)屬性的“港股三朵金花”市場表現(xiàn)也印射到了A股，今日A股消費(fèi)全面爆發(fā)，珠寶首飾、美容護(hù)理、食品飲料等消費(fèi)板塊漲幅居首。

摩根大通發(fā)布報(bào)告稱，對中國IP產(chǎn)業(yè)的樂觀前景更有信心，其中泡泡瑪特為該行首選之一，評級“增持”。其表示，雖然大多數(shù)企業(yè)尚未見到顯著需求回升，但是因?yàn)閮r(jià)格親民，以及創(chuàng)造實(shí)時(shí)的情感與社交聯(lián)結(jié)，IP商品仍是今年表現(xiàn)最佳的消費(fèi)品類之一。

中信證券認(rèn)為，2025年或成轉(zhuǎn)折之年，在出口等外需方面持續(xù)博弈承壓的背景下，強(qiáng)化內(nèi)循環(huán)、擴(kuò)容內(nèi)需消費(fèi)市場或成為必然選擇。2025年以來，在政策效果的加持下，商品消費(fèi)持續(xù)修復(fù)，服務(wù)消費(fèi)亦有企穩(wěn)，高頻數(shù)據(jù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，市場對消費(fèi)板塊信心開始修復(fù)，疊加部分“新消費(fèi)”公司在高成長性得到市場青睞，進(jìn)一步提振板塊估值，將持續(xù)提升消費(fèi)配置的資金偏好。