21只翻倍股，太猛了

今天，港股股市場整體表現(xiàn)平穩(wěn)，消費電子、有色、零售、生物醫(yī)藥、汽車等多個熱點板塊繼續(xù)重新聚攏人氣，震蕩上漲。

其中，近期不斷迎來重磅利好刺激的創(chuàng)新藥板塊成為了全市場最被關(guān)注的焦點，多只個股開啟短期翻倍式飆漲，持續(xù)引爆全市場的熱情。港股創(chuàng)新藥ETF(159567)今日上漲3.63%，年內(nèi)漲超49.32%，成為市場表現(xiàn)最好的ETF之一。

截至6月4日，創(chuàng)新藥板塊已成為了今年來A股和港股市場中股價翻倍最多的板塊。單是港股就有21只創(chuàng)新藥相關(guān)股票漲幅超過100%，其中已有6只漲幅超過2倍，另有近10只接近翻倍。

創(chuàng)新藥行情越漲越猛，后續(xù)又將何去何從？

01 ASCO盛宴引爆創(chuàng)新藥行情！

今日，創(chuàng)新藥板塊繼續(xù)全線爆發(fā)。其中千億市值巨頭信達生物盤中一度大漲超18%，最后收漲14.14%。該公司近5個月來連續(xù)上漲，累計漲幅接近60%，目前股價創(chuàng)2021年10月以來新高，市值為1221億港元。

還有中國抗體-B早盤時段一度沖高接近50%，最后收漲42.5%并實現(xiàn)股價4日翻倍領漲板塊；華領醫(yī)藥-B大幅收漲14.77%，再鼎醫(yī)藥、泰格醫(yī)藥等百億巨頭的股價盤中漲幅均超過10%。

港股創(chuàng)新藥的強勢大漲，也刺激了A股的醫(yī)藥板塊大漲，截至收盤，樂普醫(yī)療大漲18.45%，九芝堂、萬邦德等醫(yī)藥股漲停。

消息面上，近期創(chuàng)新藥板塊持續(xù)迎來重磅利好刺激。其中最受關(guān)注的無疑是5月30日至6月3日舉辦的2025年美國臨床腫瘤學會(ASCO)年會，ASCO作為全球規(guī)模最大、學術(shù)水平最高、最具權(quán)威性的臨床腫瘤學會議之一，吸引了諸多關(guān)注。本屆年會中國專家的發(fā)言數(shù)量再創(chuàng)新高，包括恒瑞醫(yī)藥、信達生物、百濟神州、榮昌生物、正大天晴、和黃醫(yī)藥、康方生物、石藥集團、中國生物醫(yī)藥、科倫博泰在內(nèi)的多家創(chuàng)新藥企展示了優(yōu)異的臨床數(shù)據(jù)。

信達生物今天強勢大漲，就是源于其在ASCO大會上第三次口頭報告IBI363（全球首創(chuàng)PD-1 / IL-2 α-bias雙特異性抗體融合蛋白）治療晚期非小細胞肺癌的臨床數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)全面展示了IBI363在這些適應癥中從強勁的腫瘤緩解到長期生存獲益的突破性臨床療效。目前IBI363已獲得美國FDA的兩項快速通道資格（FTD）和中國NMPA的兩項突破性療法資格（BTD），分別用于治療鱗狀非小細胞肺癌和黑色素瘤。

鑒于此，國際大投行瑞銀周一(6月2日)發(fā)表報告稱維持該公司「買入」評級并重申為行業(yè)首選。

另一家千億創(chuàng)新藥巨頭百濟神州日前也宣布，將在ASCO年會上分享23篇摘要，主要包括公司產(chǎn)品組合在血液和實體腫瘤治療方面獲得的新數(shù)據(jù)。今天該股盤中一度大漲超5%，最終收漲3.04%。

亞盛醫(yī)藥也宣布，將在ASCO年會上，以口頭報告和壁報形式公布APG-2575(Lisaftoclax)和APG-115(Alrizomadlin)的最新臨床數(shù)據(jù)。該股今日大漲10.03%，創(chuàng)歷史新高。

市值超800億港元的創(chuàng)新藥巨頭科倫博泰-B也公布了其SKB36 4的一線治療晚期非鱗狀非小細胞肺(1LNSCLC)、三線治療晚期EGFR突變NSCLC患者(3L+EGFRmNSCLC)、一線治療不可切除的局部晚期或轉(zhuǎn)移性三陰乳腺癌(1LTNBC)等臨床數(shù)據(jù)。

受此影響，科倫博泰-B今日大漲5.53%，近4交易日累計大漲了17%。

另一個重要催化劑，是近期不斷有創(chuàng)新藥公司獲得巨額協(xié)議，除了之前三生制藥及附屬子公司沈陽三生、三生國健與輝瑞達成60億美元交易的重磅利好帶動板塊集體飆漲外，今年來類似的中國創(chuàng)新藥企業(yè)簽訂重大License-out協(xié)議的情況已經(jīng)發(fā)生了很多次。

數(shù)據(jù)顯示，截至2025年第一季度，中國創(chuàng)新藥license-out交易已有41起，總金額達369.29億美元，僅3個月已接近2023年全年水平，也已超過2024年上半年的交易總額。

其中，如恒瑞醫(yī)藥、聯(lián)邦制藥、先為達、映恩生物、信達生物、先聲制藥、石藥集團、樂普生物等多家頭部藥企在今年都有部分管線項目分別與不同國際藥企巨頭簽署最高總計超過十億美元的商業(yè)化合作協(xié)議。大多數(shù)這些創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)因此也在A股或港股市場上獲得了尤為亮眼的表現(xiàn)。

6月2日，翰森制藥（3692 HK）宣布將HS-20094（GLP-1/GIP）的全球權(quán)益（不含大中華區(qū)）授予Regeneron，并將獲得8000萬美元首付款、19.3億美元里程碑付款以及雙位數(shù)比例的銷售分成。該股近3日累計上漲超5%。

此外，創(chuàng)新藥批量獲準上市的利好帶來了強力助攻。

5月29日，國家藥監(jiān)局新聞中心發(fā)布通知，包括恒瑞醫(yī)藥、百濟神州、艾力斯、海創(chuàng)藥業(yè)等8家中國創(chuàng)新藥企業(yè)共有11款創(chuàng)新藥批準上市，這些創(chuàng)新藥品的上市為相關(guān)患者提供了新的治療選擇。此次NMPA批準的11款創(chuàng)新藥中有9款是國內(nèi)自主研發(fā)，我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新能力不斷提升。

據(jù)藥通社不完全統(tǒng)計，自2025年初至5月底，共計有53款新藥在我國獲批上市(不含中創(chuàng)新藥)，其中有30款國產(chǎn)創(chuàng)新藥、23款進口創(chuàng)新藥，廣泛覆蓋腫瘤、自身免疫性疾病、代謝等治療領域，還涉及部分罕見病用藥。

國金證券認為，此次NMPA批準的11款創(chuàng)新藥，不僅豐富了我國醫(yī)藥市場的產(chǎn)品種類，同時也是我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)不斷發(fā)展、創(chuàng)新能力不斷提升的重要體現(xiàn)。

02 機構(gòu)紛紛看好創(chuàng)新藥

從細分板塊來看，創(chuàng)新藥板塊無疑是首先最值得重視的主要方向。

多家機構(gòu)認為，創(chuàng)新藥板塊近期具備較多催化，海外BD、ASC0大會等事件持續(xù)提高板塊熱度，疊加下半年國家醫(yī)保談判為重要事件，談判前成功獲批上市創(chuàng)新藥有望通過國談進入醫(yī)保實現(xiàn)加速放量。國內(nèi)創(chuàng)新藥企迎來估值重塑，有望成為貫穿2025全年的投資主線。

廣發(fā)證券表示，當前時刻建議重視港股創(chuàng)新藥，原因在于，近年來，中國藥企在海外市場的License-out交易實現(xiàn)了跨越式發(fā)展。在增速降檔階段，出海并建立全球比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)大概率對應股市的超額收益。

從財報層面看，目前頭部港股創(chuàng)新藥公司受益于License-out放量，營收和利潤穩(wěn)步增長，同時從估值層面看，醫(yī)藥板塊相比于其他成長行業(yè)，估值處于相對安全的區(qū)間。

同時，CXO板塊也會跟著產(chǎn)業(yè)鏈景氣回歸明顯受益。2024年該板塊受美國生物安全法案事件影響一度大幅下行，如今隨著事件落地及特朗普政府對醫(yī)藥價格新政的落地，最終驗證均對我國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈影響不大，甚至預計美國醫(yī)藥企業(yè)會出于成本考慮，更加依賴我國具有技術(shù)和價格優(yōu)勢的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)。

從板塊基本面上看，隨著海外投融資恢復以及高基數(shù)影響消退下，2024年CXO板塊業(yè)績呈現(xiàn)了業(yè)績逐步企穩(wěn)回升趨勢，其中藥明康德、康龍化成等頭部公司的訂單出現(xiàn)了增速逐步提速，2025年業(yè)績指引較為樂觀的信號。

此外，從資金的角度看，去年四季度以來創(chuàng)新藥領域開始領先于其他醫(yī)藥細分領域得到公募基金機構(gòu)的增配并在今年一季度再次明顯提高，對創(chuàng)新藥的重倉持倉占占醫(yī)藥行業(yè)重倉持倉的比重環(huán)比大幅增加了6.37個百分點。

值得一提的是，由于國內(nèi)頭部創(chuàng)新藥企業(yè)大部分都在港股上市，所以2025年來投向港股市場醫(yī)藥主題的基金更是表現(xiàn)亮眼。而如果想要抓住創(chuàng)新藥這個今年機會眾多的主線，那么關(guān)注港股創(chuàng)新藥是更合適的方向。

但創(chuàng)新藥個股研究難度大，且港股沒有漲跌幅限制，開通港股通需要50萬資產(chǎn)要求，投資門檻進一步抬升。因此，很多投資者借道港股創(chuàng)新藥ETF來布局整個賽道。

比如，港股創(chuàng)新藥ETF(159567)得到資金青睞，二季度以來，資金凈流入額超7.31億元。

港股創(chuàng)新藥ETF聚焦港股通范圍內(nèi)的港股創(chuàng)新藥企，創(chuàng)新藥企業(yè)權(quán)重90%，為全市場醫(yī)藥主題類指數(shù)中最高，重倉股包括信達生物、百濟神州、石藥集團、中國生物制藥、康方生物、三生制藥、翰森制藥等龍頭公司，前十大權(quán)重股占比超70%，銳度高，彈性大，支持T+0交易。

此外，港股通創(chuàng)新藥ETF聯(lián)接基金（A類：023929，C類：023930）為場外投資者布局港股創(chuàng)新藥板塊提供新工具。

03 尾聲

歷史多次證明，每當一個大產(chǎn)業(yè)的新紅利來臨時，必定會爆發(fā)大量市值翻倍甚至十倍股(tenbagger)的投資機會。以前的互聯(lián)網(wǎng)、光伏，近幾年的AI、機器人、和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈，都是如此。

如今，隨著一系列產(chǎn)業(yè)紅利開始兌現(xiàn)，中國的創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)也迎來了爆發(fā)契機。

盡管后續(xù)來看港股的創(chuàng)新藥板塊里肯定會有一些最后因為預期可能難兌現(xiàn)而回落，但整體的機會大概率仍會有很多。這將會在今明年得到逐步驗證。