美股迎來穩(wěn)定幣之夜，因需求超火爆 Circle上市前夕又上調發(fā)行規(guī)模

6月5日，沉寂多年的美股IPO市場，今夜將承接加密貨幣市場的火爆情緒——全球第二大穩(wěn)定幣USDC的發(fā)行商Circle即將于周四登陸紐約證券交易所，股票代碼為“CRCL”。

面對市場對加密穩(wěn)定幣的超高熱情，Circle在上市前夜決定第三次提高IPO發(fā)行規(guī)模至3400萬股，并將IPO價格定在超越發(fā)行價區(qū)間和市場預期的31美元。公司還授予摩根大通等承銷商30天的選擇權，按照發(fā)行價額外發(fā)售510萬股。

^{（來源：SEC）}

公告顯示，Circle在此次IPO期間共出售了1480萬股，同時老股東減持了1920萬股。知情人士透露，在周二停止接受認購時，這筆IPO總共獲得超過25倍的超額認購。發(fā)行文件顯示，“木頭姐”凱瑟琳·伍德的方舟資本有意認購至多1.5億美元的股票，也有市場傳聞稱貝萊德集團計劃認購10%的IPO股份。

作為背景，Circle在5月底提交注冊文件時，僅僅準備以每股24-26美元的價格發(fā)行2400萬股，籌資6.24億美元。

然而在市場對加密穩(wěn)定幣資產(chǎn)的強烈需求下，公司先后將公開募股數(shù)量上調至2600萬股和3200萬股，并在上市前夜決定進一步提高至3400萬股。發(fā)行價區(qū)間也從24-26美元提高至27-28美元，最終定價仍比區(qū)間上沿高出10%。

因此，Circle IPO的募資規(guī)模將達到10.5億美元。按照IPO價格計算，Circle的市值將達到69億美元。若計入員工期權和限售股，公司的完全稀釋估值將達到80.6億美元。

火爆的市場情緒也與恰到好處的上市時機有關。美國參議院上個月投票通過穩(wěn)定幣法案，市場預期美元加密穩(wěn)定幣的立法程序最快將在8月完成。這也意味著一個由美國官方背書的美元加密穩(wěn)定幣體系即將成型。投資者正在關注的所謂的“穩(wěn)定幣圈地運動”機會——一些預測甚至預期穩(wěn)定幣市場規(guī)模將在5年內暴增至3萬億美元。

根據(jù)CoinMarketCap數(shù)據(jù)，截至6月5日，全球加密穩(wěn)定幣市場規(guī)模為2531億美元，其中USDC的市值接近615億美元，占市場整體份額近25%。目前穩(wěn)定幣市場的龍頭USDT（泰達幣）占據(jù)6成份額。

對于美股投資者來說，理解Circle的商業(yè)模式相當容易。穩(wěn)定幣發(fā)行商通過持有美元、美債和其他資產(chǎn)為穩(wěn)定幣提供擔保，由于穩(wěn)定幣本身并不付息，所以擔保資產(chǎn)的收益全歸發(fā)行商所有。

與此同時，為了吸引交易所和交易人士使用USDC，Circle也需要支付一定的營銷費用。例如與Coinbase的合作協(xié)議規(guī)定，交易所能按照持有USDC的數(shù)量分走儲備收入的50%。

財報顯示，Circle在2024財年的營收與儲備收益為16.8億美元，凈利潤為1.56億美元。對于公司運營而言，未來的看點將是如何平衡發(fā)幣規(guī)模擴大與控制合規(guī)行政支出、合作伙伴分成之間的關系。

分析指出，Circle的競爭優(yōu)勢是對監(jiān)管合規(guī)的重視。隨著銀行、支付機構和金融科技企業(yè)紛紛踏入穩(wěn)定幣領域，合規(guī)的合作伙伴自然更受青睞。

加密貨幣的美股敘事還將繼續(xù)

Circle上市后也將成為美股“純度最高”的知名加密貨幣公司之一。與Robinhood、Strategy等公司不同，Circle的所有業(yè)務均圍繞加密穩(wěn)定幣展開。

此外據(jù)美國銀行預測，繼加密貨幣交易所Coinbase 5月被納入標普500指數(shù)后，與幣圈關系匪淺的互聯(lián)網(wǎng)券商Robinhood Markets是本周五指數(shù)調整的“首要候選者”。受到股市和幣圈的雙重提振，Robinhood過去兩個交易日連續(xù)刷新收盤價歷史新高。

^{（Robinhood日線圖，來源：TradingView）}