債券ETF，總規(guī)模突破3000億元

截至6月6日，債券ETF的總管理規(guī)模首次突破3000億元，再創(chuàng)歷史新高。

數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，債券ETF總管理規(guī)模已升至3043億元，再創(chuàng)歷史新高，成為當(dāng)前震蕩市場中資金追逐的“低波穩(wěn)健”配置主線。隨著利率中樞緩步下行，債券ETF正在迎來前所未有的發(fā)展窗口。

業(yè)內(nèi)人士表示，產(chǎn)品層面，債券ETF憑借流動性強、費率低、交易高效、結(jié)構(gòu)透明等優(yōu)勢，正逐步取代傳統(tǒng)債基，成為資產(chǎn)配置中的重要工具。市場層面，債券資產(chǎn)的長期配置價值正持續(xù)釋放。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，盡管短期內(nèi)仍面臨流動性擾動與政策不確定性，但在票息“安全墊”支撐下，優(yōu)質(zhì)信用債與核心產(chǎn)業(yè)債板塊仍具備較強的底倉價值。

收益亮眼，頭部產(chǎn)品加速擴容

券商中國記者注意到，債券ETF在過去一年表現(xiàn)亮眼。截至6月6日，博時上證30年期國債ETF和鵬揚中債-30年期國債ETF過去一年分別上漲14.52%和14.40%，成為業(yè)內(nèi)關(guān)注的焦點。此外，博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF、海富通上證10年期地方政府債ETF、國泰上證10年期國債ETF、富國中債7—10年政策性金融債ETF以及華夏上證基準(zhǔn)做市國債ETF等產(chǎn)品的漲幅也均超過了6%。

規(guī)模方面，債券ETF整體呈現(xiàn)“馬太效應(yīng)”與“梯隊分化”并存的格局。數(shù)據(jù)顯示，截至6月6日，富國中債7～10年政策性金融債ETF、博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF、鵬揚中債-30年期國債ETF和海富通中證短融ETF等四只產(chǎn)品的近一年新增規(guī)模均超過100億元，分別增長329.49億元、242.16億元、161.29億元和150.29億元，增量幾乎全部來自申贖凈流入，反映出機構(gòu)投資者與高凈值客戶對穩(wěn)健收益資產(chǎn)需求的集中爆發(fā)。

數(shù)據(jù)顯示，5月，全市場債券ETF的管理規(guī)模增長超過400億元。截至6月6日，債券ETF總體管理規(guī)模已攀升至3043億元，再度刷新歷史紀(jì)錄。存量產(chǎn)品中，海富通中證短融ETF、富國中債7～10年政策性金融債ETF和博時中證可轉(zhuǎn)債及可交換債券ETF以488.95億元、481.10億元和340.33億元的規(guī)模位列前三，對資金吸引力較強。

從基金管理機構(gòu)的角度來看，目前已有16家基金公司布局債券ETF賽道。其中，海富通基金憑借旗下多款短融與城投債ETF，掌握了865億元的債券ETF管理規(guī)模，位居第一；博時基金與富國基金分別以531億元和481億元位列二、三位。

債券ETF成高效配置利器

對于債券ETF的爆發(fā)式增長，滬上一家頭部公募的市場部負(fù)責(zé)人表示，在利率周期由高轉(zhuǎn)低、宏觀流動性持續(xù)改善的背景下，長期國債及政策性金融債的收益率水平相對穩(wěn)健，吸引了大量資金配置于期限較長的債券品種。而可轉(zhuǎn)債與可交換債券ETF則憑借股債雙屬性優(yōu)勢，在權(quán)益市場回調(diào)時同樣具備避險和策略布局功能，因而獲得了投資者青睞。

從基金管理機構(gòu)的角度，整體來看，債券ETF的管理格局正在向頭部機構(gòu)集中，同時，中小型公募紛紛通過差異化產(chǎn)品延伸策略布局，以期在利率下行周期中獲取較為穩(wěn)定的絕對收益。

滬上一位基金評價人士向券商中國記者分析稱，不同于傳統(tǒng)債基需T+1申贖，債券ETF可在二級市場實時交易，滿足了投資者對資金流動性的更高要求，尤其在利率波動和資產(chǎn)輪動加快的背景下，其靈活調(diào)倉優(yōu)勢愈發(fā)凸顯。

從成本端來看，債券ETF普遍費率較低，且不收申贖費用，長期持有下的綜合成本優(yōu)勢明顯。同時，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)清晰、信息披露及時，每日更新的凈值與持倉數(shù)據(jù)提升了投資透明度，也為專業(yè)投資者實施策略交易和組合管理提供了基礎(chǔ)工具。

更重要的是，債券ETF覆蓋的資產(chǎn)類型日趨多元，從超長期國債、政策性金融債到地方政府債、短融產(chǎn)品，再到具備權(quán)益屬性的可轉(zhuǎn)債ETF，能夠滿足不同投資者在久期管理、收益增強及資產(chǎn)配置中的差異化需求。

債市防守價值持續(xù)釋放

歷經(jīng)大幅調(diào)整后，債券配置價值凸顯。華夏基金分析稱，不少投資者正在底部布局，力求把握長期的“穩(wěn)穩(wěn)的幸?！?。以純債基金為例，純債基金主投債券，由于票息作為“安全墊”的存在，即使資本利得受損，也能在一定程度上避免本金的永久性損失，在長期就有望獲得持續(xù)向上的較好回報。

華夏基金認(rèn)為，投資者對債券后續(xù)行情無需過度悲觀，但在多重因素牽扯、機構(gòu)各方博弈之下，市場波動幅度可能仍將維持在較高水平。未來債市能否企穩(wěn)還需觀察國內(nèi)外政策動向、資金面變化以及國內(nèi)基本面修復(fù)情況等因素。

達誠基金的基金經(jīng)理陳佶表示，當(dāng)前對于債市最大的阻力在于資金面和后續(xù)政府債供給提速的干擾，結(jié)合政策環(huán)境與市場動態(tài)，后續(xù)債市將呈現(xiàn)“利率波動中樞上移、信用債結(jié)構(gòu)性機會凸顯、外資配置需求增強”的特征。

信用債方面，票息策略仍舊是信用債投資的主要方向，經(jīng)濟強省地區(qū)適當(dāng)下沉評級，經(jīng)濟弱省嚴(yán)格篩選行政層級較高、債務(wù)率較低的主體。產(chǎn)業(yè)債則可作為底倉配置。

此外，4月外資凈增持境內(nèi)債券109億美元，創(chuàng)年內(nèi)新高，主要因美國“對等關(guān)稅”政策引發(fā)全球市場動蕩，人民幣債券成為避險資產(chǎn)首選。穆迪下調(diào)美國主權(quán)評級后，外資配置中國國債的比例可能進一步提升至12%以上。