6-8月推薦回歸AI鏈？十大券商策略來了

十大券商最新策略觀點(diǎn)新鮮出爐，具體如下：

中信證券：6-8月推薦回歸AI鏈 算力供應(yīng)鏈值得重點(diǎn)關(guān)注

A股關(guān)注AI鏈，港股步入自下而上的選股階段。長文本和記憶功能普及在推動北美AI推理需求不斷增長，是下半年最有可能持續(xù)超預(yù)期的產(chǎn)業(yè)趨勢。AI領(lǐng)域比較確定的首先是估值合理偏低的北美AI供應(yīng)鏈相關(guān)硬件公司，隨著國內(nèi)AI應(yīng)用逐步跟上，國產(chǎn)鏈到3Q25也有發(fā)酵的空間。具體配置上，具備明確景氣趨勢且相對獨(dú)立于宏觀因素的主要就是AI和創(chuàng)新藥，考慮到創(chuàng)新藥此前演繹過于一致，6~8月我們更推薦回歸AI鏈，算力供應(yīng)鏈（AI服務(wù)器、ASIC芯片、光模塊、交換機(jī)等）值得重點(diǎn)關(guān)注，應(yīng)用環(huán)節(jié)還需要持續(xù)跟蹤觀察；此外，港股流動性在持續(xù)改善，核心大票在估值區(qū)間的中上水平，即便短期沒有足夠大的向上的貝塔彈性，但自下而上選股的空間仍然較大，容錯率較高，建議繼續(xù)平衡好港A配比。

招商證券：重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能出清拐點(diǎn)和新消費(fèi)的崛起

展望6月份，外部關(guān)稅仍面臨不確定性，對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長帶來壓力；有待更多政策端的支持實(shí)現(xiàn)內(nèi)部的穩(wěn)健增長，行業(yè)配置預(yù)計主要圍繞國內(nèi)自身發(fā)展階段展開，重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)能出清拐點(diǎn)和新消費(fèi)的崛起。產(chǎn)能出清角度，我們綜合企業(yè)虧損占比和行業(yè)集中度較高、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、資本開支以及投資現(xiàn)金流等處于較低水平的行業(yè)，有望較快迎來產(chǎn)能出清的拐點(diǎn)，典型的如半導(dǎo)體、煤炭、水泥、裝修建材、家居用品、紡織服飾、酒店餐飲、航空裝備、裝修裝飾、專用設(shè)備、電池、化學(xué)制藥等領(lǐng)域，新消費(fèi)方面，一方面，自上而下，在外部面臨較大不確定性和內(nèi)部政策的支撐下，消費(fèi)領(lǐng)域有望貢獻(xiàn)更多增量；另一方面，自下而上，隨著Z世代的崛起，個性化消費(fèi)、悅己消費(fèi)更受青睞；此外綜合滲透率、供需約束等角度，重點(diǎn)推薦關(guān)注谷子經(jīng)濟(jì)、醫(yī)美、量販零食、智能家居家電等領(lǐng)域。綜合以上，行業(yè)配置方面重點(diǎn)圍繞傳統(tǒng)產(chǎn)能出清、新消費(fèi)崛起、以及行業(yè)景氣度較高的領(lǐng)域布局，行業(yè)推薦重點(diǎn)關(guān)注：汽車、有色金屬、國防軍工、商貿(mào)零售、美容護(hù)理、化學(xué)制藥等。

中信建投：6月需把握高股息標(biāo)的配置機(jī)會

6月作為A股分紅集中釋放的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，需跟蹤資金流向與行業(yè)景氣度邊際變化把握高股息標(biāo)的配置機(jī)會。從歷史規(guī)律看，受年報披露及派息制度約束，A股5-7月進(jìn)入分紅高峰期，6月分紅規(guī)模尤為突出，高股息板塊成為資金配置焦點(diǎn)。金融、公用事業(yè)、能源等行業(yè)憑借穩(wěn)定現(xiàn)金流與高股息率，易吸引保險資金、養(yǎng)老金等追求穩(wěn)健收益的中長期資金，帶動板塊階段性估值修復(fù)。需警惕分紅后的資金兌現(xiàn)壓力。歷史數(shù)據(jù)顯示，部分投資者存在“分紅前布局、到賬后獲利了結(jié)”的套利行為，尤其在市場風(fēng)險偏好低迷時，這種行為可能引發(fā)相關(guān)個股或板塊短期資金流出，加劇股價調(diào)整壓力。建議在把握高股息標(biāo)的配置機(jī)會的同時，做好風(fēng)險防范。

天風(fēng)證券：把握自主可控板塊的節(jié)奏與機(jī)會

中美雙方經(jīng)貿(mào)協(xié)商未完待續(xù)，自主可控仍是長期邏輯。自主可控的第一個邏輯是國家政策多年布局下的積累；自主可控的第二個邏輯是國產(chǎn)替代。穿透到二級行業(yè)，短期可以關(guān)注估值處于低位的方向，中期關(guān)注產(chǎn)業(yè)節(jié)奏。估值方面，前期估值處于低位的板塊主要為軍工、醫(yī)藥、電子；產(chǎn)業(yè)節(jié)奏方面，軍工→信創(chuàng)→醫(yī)藥→先進(jìn)制造。大類資產(chǎn)總覽：5月大類資產(chǎn)窄幅波動，A股修復(fù)后震蕩回落，中債回升，商品沖高回落，全球股指普遍收漲。

華寶證券：短期以穩(wěn)應(yīng)變 關(guān)注銀行等偏防守板塊

短期以穩(wěn)應(yīng)變，關(guān)注銀行等偏防守板塊。關(guān)稅談判階段預(yù)期反復(fù)的概率仍然不小，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所回升，風(fēng)險偏好或難以大幅回升，且在有中央?yún)R金托底的背景下，大盤權(quán)重下行空間相對有限，尤其銀行等拋壓較小的板塊預(yù)計將繼續(xù)保持穩(wěn)健。微盤股指數(shù)、成交占比、IM貼水呈“三高”局面，盡管短期仍可能強(qiáng)勢，但波動風(fēng)險加大，一旦出現(xiàn)拐點(diǎn)則調(diào)整風(fēng)險不小。因此建議耐心等待科技、醫(yī)藥、服務(wù)消費(fèi)（旅游、文娛、體育等）、新消費(fèi)（玩具、寵物、谷子、時尚美容等）調(diào)整后更具性價比的布局機(jī)會。

國信證券：布局消費(fèi)“微笑曲線”

消費(fèi)行業(yè)圍繞微笑曲線的兩端布局，左端關(guān)注軟飲料為代表的大眾品消費(fèi)，右端關(guān)注走出二次成長曲線的新消費(fèi)。按照經(jīng)濟(jì)周期的歷史脈絡(luò)，A股行情先后啟動順序?yàn)榧t利低估（2024年銀行股為代表）、科技成長（2025年初的機(jī)器人和大模型）、內(nèi)需消費(fèi)（當(dāng)前的大眾品+新消費(fèi)），目前處在第二到三階段的切換。港股市場“悅己”屬性的新消費(fèi)標(biāo)的，在年初以來持續(xù)上漲并形成階段主線，熱點(diǎn)題材則是圍繞技術(shù)彎道超車，以及尋找階段性成長主題兩條脈絡(luò)，先后挖掘DeepSeek→航天軍工→創(chuàng)新藥投資機(jī)會。

廣發(fā)證券：消費(fèi)類資產(chǎn)兼具“賠率與勝率”優(yōu)勢

權(quán)益資產(chǎn)下一步的驅(qū)動因素可能來自于哪里？一是“回歸經(jīng)驗(yàn)規(guī)律”，消費(fèi)類資產(chǎn)兼具“賠率與勝率”優(yōu)勢。二是“進(jìn)一步打開基本面上限”，5月貿(mào)易關(guān)系極端情形排除后，市場“下限”已獲抬升，市場中長期情緒指標(biāo)仍處積極區(qū)間。往后看，政府投資（發(fā)債后的開工加速）、供求關(guān)系（反內(nèi)卷）與中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系（繼續(xù)改進(jìn)的可能）三條線索的演繹較為重要，它會關(guān)系到“上限”能否打開。三是新的主題線索，比如重要產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的技術(shù)突破，或是臨近7月底政治局會議新的中期政策紅利浮現(xiàn)。

長江證券：美國就業(yè)韌性指向美聯(lián)儲仍可“按兵不動”

整體而言，雖然關(guān)稅的負(fù)面影響有所體現(xiàn)，但與此前大幅走弱的5月ADP就業(yè)人數(shù)相比，非農(nóng)數(shù)據(jù)指向美國就業(yè)仍穩(wěn)健，市場對美國衰退擔(dān)憂降溫，加之薪資數(shù)據(jù)指向通脹壓力上升，綜合之下，美聯(lián)儲有更充分的理由繼續(xù)等待。數(shù)據(jù)公布后，10Y美債收益率上行、美元指數(shù)短線下行后反彈并震蕩走強(qiáng)、美股上行。而從CME數(shù)據(jù)來看，市場充分定價6月不降息。我們認(rèn)為：短期，美國就業(yè)韌性顯然指向美聯(lián)儲仍可“按兵不動”；中期，“對等關(guān)稅”暫停期滿后，實(shí)質(zhì)的關(guān)稅落地規(guī)模，及其對經(jīng)濟(jì)的影響仍是決定后續(xù)貨幣政策的關(guān)鍵。

國盛證券：市場有望繼續(xù)上漲

本周，大盤震蕩上行，上證指數(shù)全周收漲1.13%。在此背景下，通信確認(rèn)日線級別上漲。當(dāng)下，我們認(rèn)為市場下行空間有限，市場再次回到前期低點(diǎn)的概率基本不存在了。由于市場才剛剛確認(rèn)日線級別上漲，還有很多指數(shù)和板塊沒有確認(rèn)，因此，我們認(rèn)為市場的日線級別上漲還要持續(xù)一段時間，短期市場有望繼續(xù)上漲。中期來看，上證指數(shù)、上證50、滬深300、中證500、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50紛紛確認(rèn)周線級別上漲，而且在日線上只走出了1-3浪結(jié)構(gòu)，中期牛市剛剛開始；此外，已有20個行業(yè)處于周線級別上漲中，且7個行業(yè)周線上漲只走了1浪結(jié)構(gòu)，因此我們認(rèn)為本輪牛市剛剛開始，而且還是個普漲格局。中期對于投資者而言，仍然可以逆勢布局。

申萬宏源：總體賺錢效應(yīng)已接近高位 短期市場可能有所休整

短期A股反彈的基礎(chǔ)是，市場對宏觀擾動有“隔離墻”，這使得重大下行風(fēng)險基本排除，市場積極嘗試在結(jié)構(gòu)上做突破：新消費(fèi)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，科技成長反彈?？傮w賺錢效應(yīng)已接近高位，短期市場可能有所休整。新消費(fèi)中的核心標(biāo)的，珠寶鉆石、IP知識產(chǎn)權(quán)潮玩、新零食飲品、美妝個護(hù)等細(xì)分龍頭，仍在各自的景氣趨勢中，高估值框架仍能夠維持。醫(yī)藥(CXO和創(chuàng)新藥)和貴金屬的行情邏輯類似。但我們對消費(fèi)擴(kuò)散行情保持謹(jǐn)慎，明顯的新消費(fèi)賺錢效應(yīng)擴(kuò)散，往往是短期調(diào)整的信號。A股中期重回結(jié)構(gòu)牛，仍依賴于科技產(chǎn)業(yè)趨勢突破。短期科技超跌反彈，中期尚未擺脫休整波段。6月圍繞著公募基金業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整，可能會有新一輪博弈。