鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)訊 6月9日，A股三大指數(shù)集體高開(kāi)，滬指漲0.1％，深成指漲0.16％，創(chuàng)業(yè)板漲0.34％，教育、證券板塊漲幅居前。
券商晨會(huì)觀點(diǎn)：
①中金：歷史“大底”及今年階段底部或均已出現(xiàn)，A股韌性凸顯
中金公司發(fā)布2025下半年展望稱，2025年初至今我國(guó)經(jīng)濟(jì)顯現(xiàn)改善但外部不確定性上升，全球地緣環(huán)境和科技敘事變化成為市場(chǎng)新的主導(dǎo)因素，A股在偏窄區(qū)間內(nèi)高頻波動(dòng)，結(jié)構(gòu)上成長(zhǎng)、消費(fèi)、周期和紅利均有亮點(diǎn)。今年投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好中樞將較2024年提升，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增加，節(jié)奏變化頻率更高但振幅收窄，配置上建議重回景氣選股、賽道布局。截至目前A股所呈現(xiàn)的較多特征較為符合我們前期判斷，自下而上選股效果好于自上而下選行業(yè)。當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，我們認(rèn)為全年A股市場(chǎng)階段性底部可能已在4月初出現(xiàn)，下半年繼續(xù)注重結(jié)構(gòu)和節(jié)奏層面變化。
行業(yè)配置上，建議關(guān)注三條主線：1）產(chǎn)能周期視角下的機(jī)會(huì)：在需求強(qiáng)勁復(fù)蘇之前，率先實(shí)現(xiàn)供給出清和重新擴(kuò)張的領(lǐng)域有望占優(yōu)，包括工業(yè)金屬、鋰電池、創(chuàng)新藥、商用車、軌交設(shè)備和鐵路公路等；2）與經(jīng)濟(jì)周期和外部風(fēng)險(xiǎn)關(guān)聯(lián)度不高的高景氣機(jī)會(huì)：AI產(chǎn)業(yè)鏈（云計(jì)算、算力、機(jī)器人、智能駕駛）仍處于景氣上升初期，未來(lái)新技術(shù)催化仍是重點(diǎn)機(jī)會(huì)，國(guó)防軍工也值得關(guān)注，此外面向非美經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易且海外產(chǎn)能布局充分的白色家電、工程機(jī)械和電網(wǎng)設(shè)備也有望表現(xiàn)較好；3）分紅確定性強(qiáng)的紅利板塊：紅利板塊內(nèi)部分化，股息率不再是唯一標(biāo)準(zhǔn)，從優(yōu)質(zhì)現(xiàn)金流、波動(dòng)率及分紅確定性出發(fā)，建議在消費(fèi)龍頭、公用事業(yè)、電信、銀行等領(lǐng)域布局。
②天風(fēng)證券：6月以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊
天風(fēng)證券指出，6月，以穩(wěn)應(yīng)變，防守反擊。根據(jù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場(chǎng)流動(dòng)性，可以把投資主線分為三個(gè)方向：1）Deepseek突破與開(kāi)源引領(lǐng)的科技AI+，2）消費(fèi)股的估值修復(fù)和消費(fèi)分層逐步復(fù)蘇，3）低估紅利繼續(xù)崛起。紅利回撤常在有強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)出現(xiàn)的時(shí)候，因此低估紅利的高度取決于AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展，而AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的進(jìn)展又取決于AI應(yīng)用端和消費(fèi)端的突破。
③國(guó)泰海通證券：中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型?！钡母窬衷絹?lái)越清晰，戰(zhàn)略看多2025年
國(guó)泰海通證券研報(bào)表示，中國(guó)股市“轉(zhuǎn)型牛”的格局越來(lái)越清晰，戰(zhàn)略看多2025年：1）遍歷沖擊和出清調(diào)整后，投資人對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的認(rèn)識(shí)已然充分，其對(duì)估值收縮的邊際影響減??；2）股票價(jià)格反應(yīng)的是投資者對(duì)未來(lái)的預(yù)期，而預(yù)期變動(dòng)的主要矛盾，已經(jīng)從經(jīng)濟(jì)周期的波動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)橘N現(xiàn)率的下降，尤其是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率與風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)識(shí)的系統(tǒng)性降低；3）以化解債務(wù)、提振需求與穩(wěn)定資產(chǎn)價(jià)格的中國(guó)政策“三支箭”，以“投資者為本”的資本市場(chǎng)改革，以新技術(shù)新消費(fèi)的商業(yè)機(jī)會(huì)涌現(xiàn)，有助于重新提振投資者對(duì)長(zhǎng)期的假設(shè)，中國(guó)股市邁向“轉(zhuǎn)型牛”。
④銀河證券：醫(yī)藥行情將迎來(lái)持續(xù)性修復(fù) 看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在今年持續(xù)良好表現(xiàn)
中國(guó)銀河證券研報(bào)表示，醫(yī)藥板塊經(jīng)歷較長(zhǎng)時(shí)間調(diào)整，整體估值處于較低水平，且公募持倉(cāng)低配，2025年在支持引導(dǎo)商保發(fā)展的政策背景下，支付端有望邊際改善，創(chuàng)新藥械有望獲益。醫(yī)藥行情將迎來(lái)持續(xù)性修復(fù)，結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然存在，從短期和中長(zhǎng)期確定性增長(zhǎng)角度來(lái)選擇標(biāo)的，看好創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈在今年持續(xù)良好表現(xiàn)。
⑤華泰證券：關(guān)注科技中擁擠度相對(duì)低位的AI算力芯片等
華泰證券指出，上周市場(chǎng)在關(guān)鍵點(diǎn)位附近多空分歧增加，認(rèn)為：1）大勢(shì)上，“上有頂，下有底”或仍是基準(zhǔn)情形，關(guān)注6月中旬陸家嘴論壇、FOMC會(huì)議對(duì)市場(chǎng)的后續(xù)指引；2）風(fēng)格上，近期微盤(pán)股成交額占比接近2023年11月水位，雖擁擠并不意味回調(diào)，但目前參與小盤(pán)行情的賠率偏低；3）成交額尚未放量下，行業(yè)輪動(dòng)速度或仍偏快，創(chuàng)新藥、新消費(fèi)等主題輪動(dòng)演繹或相對(duì)充分，板塊上可關(guān)注成交額占比回落且具備產(chǎn)業(yè)催化的低位科技方向。配置側(cè)，把握賠率思維，關(guān)注科技中擁擠度相對(duì)低位的AI算力芯片、存儲(chǔ)芯片、光纖光纜及智能駕駛等，中期關(guān)注以A50、消費(fèi)、金融為代表的核心資產(chǎn)。
