最低門檻只要20萬(wàn)，券商T0算法交易各有資產(chǎn)規(guī)模新要求

作為一種通過(guò)日內(nèi)高頻交易獲取價(jià)差收益的策略，T0算法憑借自動(dòng)化交易、風(fēng)險(xiǎn)分散等優(yōu)勢(shì)，吸引了越來(lái)越多高凈值投資者的關(guān)注。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前已有超過(guò)20家券商布局T0算法服務(wù)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)正從最初的“有無(wú)”階段，迅速轉(zhuǎn)向“差異化”的深度較量。經(jīng)過(guò)不斷演進(jìn)，券商對(duì)于T0算法工具的命名，也朝著規(guī)范化方向發(fā)展，例如，招商證券更名為“招財(cái)策略”，中泰證券更名為“齊富通算法策略”，山西證券命名為“AI日內(nèi)回轉(zhuǎn)工具”，國(guó)投證券命名為“AlphaT策略”。

記者多方調(diào)研來(lái)看，各家券商針對(duì)T0算法服務(wù)設(shè)置的準(zhǔn)入門檻差異顯著，主要體現(xiàn)在資產(chǎn)規(guī)模、投資經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)承受能力三個(gè)維度。這些門檻不僅是券商控制業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的手段，也反映了其目標(biāo)客戶的定位策略。達(dá)到參與門檻后，券商則設(shè)置了不同的單票授權(quán)市值下限，以及冗余資金預(yù)留比例，精準(zhǔn)切分客戶需求。

東方證券：前十個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于50萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C4及以上。達(dá)到門檻后單只股票授權(quán)市值不低于5萬(wàn)元，且建議達(dá)到20萬(wàn)以上，冗余資金需要保留授權(quán)底倉(cāng)市值的10%

國(guó)融證券：總資產(chǎn)30萬(wàn)以上即可申請(qǐng)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3及以上。提供非凸、卡方、星云多種T0算法。

招商證券：近20日的日均資產(chǎn)不低于100萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C4及以上，達(dá)到門檻后單只股票授權(quán)市值不低于20萬(wàn)元，冗余資金需要保留授權(quán)底倉(cāng)市值的15%

天風(fēng)證券：賬戶總資產(chǎn)不低于100萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C4及以上。授權(quán)股票沒(méi)有市值限制，冗余資金建議保留授權(quán)底倉(cāng)市值的10%。提供皓興、躍然多種T0算法

山西證券：賬戶總資產(chǎn)不低于20萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3及以上。授權(quán)股票沒(méi)有市值限制，冗余資金建議保留授權(quán)底倉(cāng)市值的10%-20%。

平安證券：投資經(jīng)驗(yàn)6個(gè)月以上，證券資產(chǎn)100萬(wàn)以上，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3及以上。達(dá)到門檻后單只股票授權(quán)市值無(wú)限制，冗余資金建議保留底倉(cāng)市值的15%。提供躍然、啟能達(dá)、匯祝等多種T0算法。

國(guó)投證券：開(kāi)通前一日賬戶總資產(chǎn)不低于50萬(wàn)，風(fēng)險(xiǎn)承受能力在中高風(fēng)險(xiǎn)。

興業(yè)證券：開(kāi)通前一日賬戶資產(chǎn)100萬(wàn)以上，風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3及以上。

資產(chǎn)門檻懸殊，風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求相對(duì)趨同

準(zhǔn)入機(jī)制的設(shè)計(jì)是券商平衡業(yè)務(wù)拓展與風(fēng)險(xiǎn)控制的核心手段。

資產(chǎn)要求從20萬(wàn)到100萬(wàn)形成清晰梯度。招商證券、天風(fēng)證券、平安證券、興業(yè)證券等將資產(chǎn)門檻設(shè)定為100萬(wàn)級(jí)別，瞄準(zhǔn)高凈值客戶，這類客戶通常具備更強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)承受能力與專業(yè)化需求。例如，招商證券要求近20日的日均資產(chǎn)不低于100萬(wàn)，興業(yè)證券則要求開(kāi)通前一日賬戶資產(chǎn)100萬(wàn)以上。

山西證券以20萬(wàn)的總資產(chǎn)門檻成為準(zhǔn)入門檻較低的券商之一，國(guó)融證券則是總資產(chǎn)30萬(wàn)以上即可申請(qǐng)。此外，國(guó)投證券（50萬(wàn)）、東方證券（前十個(gè)交易日日均資產(chǎn)50萬(wàn)）等則處于中端區(qū)間。這類券商試圖吸引更多投資者嘗試T0算法。

風(fēng)險(xiǎn)承受能力評(píng)估是券商合規(guī)管理的重要環(huán)節(jié)。各券商在風(fēng)險(xiǎn)承受能力等級(jí)要求上相對(duì)趨同（普遍要求C3或C4），但在具體操作規(guī)則上差異顯著。

國(guó)融證券、山西證券、平安證券、興業(yè)證券等允許風(fēng)險(xiǎn)承受能力為C3的客戶參與。東方證券、招商證券、天風(fēng)證券則要求客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力達(dá)到C4，更注重篩選具備較強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知和承受能力的投資者。這種差異源于對(duì)算法風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知，T0交易的高頻特性可能放大市場(chǎng)波動(dòng)影響，更高的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)要求實(shí)質(zhì)是對(duì)投資者認(rèn)知能力的前置篩選。

平安證券還設(shè)置“6個(gè)月以上投資經(jīng)驗(yàn)”的要求，凸顯對(duì)客戶成熟度的重視。在T0交易中，投資者需理解算法邏輯，缺乏市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)可能導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的誤判。這一規(guī)則看似提高門檻，實(shí)則是通過(guò)時(shí)間維度過(guò)濾非理性參與者，保障業(yè)務(wù)可持續(xù)性。

算法工具操作規(guī)則差異顯著，接入算法多樣性

東方證券、招商證券等設(shè)置了單只股票授權(quán)市值門檻，東方證券（不低于5萬(wàn)，建議20萬(wàn)以上）、招商證券（20萬(wàn)起）設(shè)置了明確下限；而天風(fēng)、山西、平安證券則更為靈活，未設(shè)硬性約束。

冗余資金方面，10%-15%的保留比例成為主流，如天風(fēng)證券建議保留10%，招商證券要求15%。山西證券的10%-20%彈性區(qū)間，則為客戶提供了根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好調(diào)整的空間，體現(xiàn)風(fēng)控與靈活性的平衡。

冗余資金的存在，主要是因?yàn)門0策略依賴高頻或日內(nèi)短期價(jià)格波動(dòng)獲利。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短暫交易機(jī)會(huì)時(shí)，冗余資金可立即用于開(kāi)倉(cāng)，避免因資金占用導(dǎo)致機(jī)會(huì)流失。此外，預(yù)留冗余資金相當(dāng)于為策略設(shè)置“安全墊”。當(dāng)模型出現(xiàn)短期失效時(shí)，冗余資金可緩沖虧損，避免策略因單次重大損失而“爆倉(cāng)”。

當(dāng)基礎(chǔ)功能趨同，接入算法的多樣性也成為差異化重要戰(zhàn)場(chǎng)。平安證券提供“躍然、啟能達(dá)、匯祝”等多元選擇；國(guó)融證券引入“非凸、卡方、星云”多個(gè)T0算法；天風(fēng)證券則提供“皓興、躍然”等三方廠商提供的算法。

“不同供應(yīng)商的策略各有側(cè)重：有的擅長(zhǎng)捕捉微小價(jià)差，有的長(zhǎng)于大單沖擊成本控制，有的在特定板塊或波動(dòng)率環(huán)境下表現(xiàn)優(yōu)異。提供多種算法供客戶選擇更能實(shí)現(xiàn)差異化競(jìng)爭(zhēng)，”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。