債務(wù)利息重壓下的白宮，這次真的急了。
本周四，在一場(chǎng)白宮活動(dòng)中，美國(guó)總統(tǒng)特朗普火力全開(kāi)，將矛頭直指美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾。他毫不客氣地將這位央行掌舵人稱為“笨蛋”，并罕見(jiàn)地發(fā)出威脅：如果美聯(lián)儲(chǔ)拒絕大幅降息，白宮可能“采取一些強(qiáng)制措施”。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾
特朗普的降息邏輯異常直接——省錢(qián)。
他的計(jì)算器是這樣按的：“降息1個(gè)百分點(diǎn)，支付的利息就少那么多；降2個(gè)點(diǎn)，利息支付會(huì)更少...降2個(gè)點(diǎn)利率每年能省6000億美元！”他直接將矛頭指向鮑威爾：“但我們沒(méi)法讓這個(gè)人（鮑威爾）這么做?！彼踔翑嘌裕骸懊绹?guó)每年將花掉6000億美元，就因?yàn)橐粋€(gè)‘笨蛋’坐在那里?！?/strong>
對(duì)于通脹，特朗普似乎留有余地：“如果通脹回歸，美聯(lián)儲(chǔ)完全可以再加息……我不介意。”但他緊接著強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前“通脹在下降”，暗示降息時(shí)機(jī)已成熟。
盡管他同時(shí)表示不會(huì)解雇鮑威爾，但白宮步步緊逼的姿態(tài)已顯露無(wú)疑——這已是一周內(nèi)第三次公開(kāi)向美聯(lián)儲(chǔ)施壓。
上周五： 非農(nóng)數(shù)據(jù)出爐后，特朗普便給鮑威爾貼上了“太遲先生”的標(biāo)簽，呼吁“直接降一整個(gè)百分點(diǎn)”，并稱“通脹若回升，加息應(yīng)對(duì)就好”。
本周三： CPI數(shù)據(jù)公布后，他再次強(qiáng)調(diào)降息1個(gè)百分點(diǎn)可“節(jié)省大量到期債務(wù)利息”。
同日： 副總統(tǒng)萬(wàn)斯緊隨其后，指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)拒絕降息是“貨幣政策上的失職”。
步步緊逼的背后，是白宮清晰而迫切的訴求：美國(guó)高企且日益沉重的債務(wù)成本。
一個(gè)冰冷的數(shù)字揭示了壓力來(lái)源：2024財(cái)年聯(lián)邦債務(wù)利息支出已飆升至驚人的1.1萬(wàn)億美元，占GDP比重達(dá)3.06%，創(chuàng)下1996年以來(lái)的新高。 利息支出，這個(gè)曾經(jīng)不那么起眼的項(xiàng)目，如今已悄然躍升為聯(lián)邦政府的第三大開(kāi)支，甚至超過(guò)了國(guó)防支出。
更令人擔(dān)憂的是其債務(wù)結(jié)構(gòu)。約50%的債務(wù)將在2026年前到期。 這種短期債務(wù)占比過(guò)半的情況，使得聯(lián)邦財(cái)政對(duì)利率波動(dòng)的敏感度驟然提升。特朗普那句“有大量短期債務(wù)，希望債務(wù)成本長(zhǎng)期偏低”，恰恰點(diǎn)中了這處“命門(mén)”。
面對(duì)白宮持續(xù)不斷的政治壓力，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾選擇了沉默，維持其一貫的專業(yè)立場(chǎng)。市場(chǎng)交易員們似乎也相對(duì)清醒，仍押注美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)僅降息兩次。
然而，一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題是：特朗普所要求的“一次降息1%甚至2%”，現(xiàn)實(shí)嗎？
歷史上，除非在嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退或金融危機(jī)背景下，美聯(lián)儲(chǔ)極少在一次會(huì)議上如此激進(jìn)地降息。 上一次單次降息1個(gè)百分點(diǎn)，還要追溯到2020年3月——新冠疫情引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)急劇下滑、深度衰退的危急時(shí)刻。
這場(chǎng)沖突的根源，在于白宮與美聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)的根本性錯(cuò)位：
白宮優(yōu)先短期刺激： 其推行的關(guān)稅政策本身就在推高通脹風(fēng)險(xiǎn)（耶倫大學(xué)測(cè)算：美國(guó)家庭因關(guān)稅年均損失4900美元）。白宮需要降息作為對(duì)沖潛在經(jīng)濟(jì)下行壓力的“緩沖墊”。
美聯(lián)儲(chǔ)錨定通脹長(zhǎng)期穩(wěn)定： 當(dāng)前核心PCE通脹預(yù)期已被上調(diào)至3.2%，遠(yuǎn)高于2%的長(zhǎng)期目標(biāo)。這極大地壓縮了美聯(lián)儲(chǔ)降息的空間，使其難以輕舉妄動(dòng)。
耐人尋味的是，盡管特朗普和國(guó)會(huì)共和黨人誓言要控制政府支出、減少赤字，但他們推進(jìn)的稅收法案卻可能適得其反。 美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室（CBO）預(yù)計(jì)，該法案將導(dǎo)致未來(lái)十年新增5510億美元的利息支出——這無(wú)疑與“省錢(qián)”的初衷背道而馳。
后續(xù)走向，要關(guān)注兩個(gè)節(jié)點(diǎn)：
6月17-18日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議： 面對(duì)白宮近乎“最后通牒”式的施壓，鮑威爾會(huì)否釋放出的降息信號(hào)？
白宮的“強(qiáng)制措施”威脅： 特朗普的威脅是會(huì)停留在口頭，還是付諸某種形式的行動(dòng)？
雖然法律明確規(guī)定總統(tǒng)無(wú)權(quán)直接干預(yù)聯(lián)儲(chǔ)決策，但持續(xù)、高調(diào)的政治施壓本身，已在悄然侵蝕市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策獨(dú)立性的信心。更有甚者，坊間流傳的“影子美聯(lián)儲(chǔ)主席計(jì)劃”傳聞，也為這場(chǎng)權(quán)力博弈增添了一絲神秘色彩。
