海通期貨 姚欣昊

市況：國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲推動(dòng)資源股整體勁升，道指創(chuàng)下18個(gè)月以來(lái)的新高，提振了多頭士氣，滬深300現(xiàn)貨指數(shù)跳空高開(kāi)，如期挑戰(zhàn)了3400點(diǎn)一線，收盤上漲1.84%，再創(chuàng)兩個(gè)多月以來(lái)的收市新高，接近五成半個(gè)股上漲。IF1004合約交割結(jié)算，期價(jià)下跌以收斂于滬深300現(xiàn)指。其余仿真交易合約均跟隨現(xiàn)指上漲，其中IF1005合約上漲1.8點(diǎn)，收于3542.8點(diǎn)，持倉(cāng)量較上一交易日增加863手至22849手。

分析：上周五收盤滬深300指數(shù)與IF1005合約的基差為-135.45點(diǎn)，IF1004合約的無(wú)套利區(qū)間為3325.05點(diǎn)至3443.91點(diǎn)，即基差為-36.56點(diǎn)至82.3點(diǎn)時(shí)不存在套利機(jī)會(huì)，因此通過(guò)賣出IF1004買入復(fù)制滬深300指數(shù)可獲得2.5%的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益(持有到5月21日IF1005交割后的收益率)，可以說(shuō)收益頗為豐厚。IF1004上周五交割后，今日IF1005成為當(dāng)月合約，其相對(duì)滬深300指數(shù)的升水有可能因此下降，會(huì)導(dǎo)致IF1005套利空間的縮小，因此投資者應(yīng)當(dāng)抓住近幾日大基差的機(jī)會(huì)實(shí)施期現(xiàn)套利。

上周五收盤，IF1006與IF1005的收盤價(jià)差擴(kuò)大為139.6點(diǎn)，巨幅高于理論價(jià)差5.45點(diǎn)，可以實(shí)施賣出IF1006買入IF1005的跨期套利，交易成本費(fèi)率為套利頭寸價(jià)值的0.01%。有分析師預(yù)期5月下旬至6月上旬(IF1005到期但I(xiàn)F1006未到期)期間央行有可能加息，這會(huì)導(dǎo)致價(jià)差大幅縮小(IF1005上漲，IF1006下跌)，所以現(xiàn)在的價(jià)差點(diǎn)位可以說(shuō)是極好的開(kāi)套利倉(cāng)的時(shí)機(jī)，建議以140點(diǎn)的價(jià)差限價(jià)指令開(kāi)倉(cāng)。

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