□ 夏 青

第二輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話25日在京發(fā)布成果清單。根據(jù)雙方達(dá)成的成果情況說(shuō)明，中方將允許在中國(guó)境內(nèi)依法設(shè)立的合格外商投資公司依照相關(guān)法律法規(guī)開(kāi)展股指期貨業(yè)務(wù)。中方將在審慎監(jiān)管的基礎(chǔ)上，允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者投資股指期貨產(chǎn)品。

此外，有消息顯示，保監(jiān)會(huì)近日召集保險(xiǎn)公司和保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高管召開(kāi)閉門(mén)會(huì)議，其間傳遞出一個(gè)重要信息：保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策有較大調(diào)整，投資A股、港股、無(wú)擔(dān)保債等多個(gè)渠道的范圍和比例上限將被放寬。

目前的市場(chǎng)經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌后，投資者的信心受到嚴(yán)重打擊。就當(dāng)前的市場(chǎng)而言，這兩條消息向市場(chǎng)轉(zhuǎn)達(dá)一個(gè)積極信號(hào)，管理層希望市場(chǎng)穩(wěn)定的意愿比較強(qiáng)烈，對(duì)未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面的判斷也比較樂(lè)觀。并且，這會(huì)加大市場(chǎng)中資金的供應(yīng)量，可以增加資金的流動(dòng)性和市場(chǎng)的投資信心，對(duì)市場(chǎng)企穩(wěn)會(huì)起到一定的正面效應(yīng)。

目前，我國(guó)資本市場(chǎng)當(dāng)中，中小投資者占據(jù)相當(dāng)份額。股指期貨推出后，提高了證券市場(chǎng)的發(fā)展程度和層次，各種套期保值和套利行為趨于活躍，抱有投機(jī)心態(tài)的部分中小投資者很難參與其中。

在股指期貨推出之前，機(jī)構(gòu)投資者中，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)的動(dòng)向就已經(jīng)引人注目。因?yàn)橘Y本市場(chǎng)要走向市場(chǎng)化，資本賬戶將一步步走向開(kāi)放，QFII參與股指期貨交易是必然趨勢(shì)。

管理學(xué)上有一個(gè)著名的“鯰魚(yú)效應(yīng)”，那就是漁民為了避免沙丁魚(yú)在運(yùn)輸途中窒息死去，將沙丁魚(yú)的天敵——鯰魚(yú)與沙丁魚(yú)放在一起，鯰魚(yú)進(jìn)入魚(yú)槽后，便四處游動(dòng)。沙丁魚(yú)十分緊張，四處躲避，游動(dòng)加速，存活率大大提高。QFII就是這樣的“鯰魚(yú)”，它將有助于中國(guó)股指期貨市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。一個(gè)市場(chǎng)如果只有新進(jìn)入者，而沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)豐富的人是不利于市場(chǎng)發(fā)展的。成熟的市場(chǎng)參與者對(duì)新進(jìn)入者會(huì)有教育促進(jìn)作用，使得市場(chǎng)更成熟、理性。

股指期貨市場(chǎng)需要各種各樣的參與者，QFII是不可或缺的一個(gè)角色。因?yàn)镼FII在打包新產(chǎn)品、運(yùn)用股指期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值將要出售給市場(chǎng)參與者的產(chǎn)品等方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。那會(huì)創(chuàng)造出對(duì)于股指期貨交易的真正需求。

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