——第三季度基金投資組合分析

西南證券 張剛

基金第三季度投資組合顯示，持倉比重下降，減持了金融、房地產(chǎn)，增持了機(jī)械、醫(yī)藥、化工，行業(yè)屬性和業(yè)績成為了基金的增減倉依據(jù)。

基金2009年第三季度所持股票和第二季度相比，共有143只股票被減持。被減持股票主要集中在原材料、醫(yī)藥、房地產(chǎn)、金融等行業(yè)。從持股占流通A股比例看，減持比例最多的前十只股票顯示，6只屬于房地產(chǎn)行業(yè)。另外，有107只在第二季度還被持有的股票在2009年第三季度被清倉，其中勝利股份曾被基金持有10%以上的較高比例。

2009年第三季度基金所持股票和第二季度相比，有128只股票被增持。房地產(chǎn)、醫(yī)藥、原材料、電氣設(shè)備行業(yè)被增持較多。另外，182只股票在第二季度還未被持有，是基金在2009年第三季度新進(jìn)建倉的品種。新進(jìn)建倉的股票在原材料類行業(yè)、醫(yī)藥、信息技術(shù)、機(jī)械、房地產(chǎn)、商業(yè)行業(yè)領(lǐng)域的較多。

通過對比基金增減的股票，我們發(fā)現(xiàn)新進(jìn)建倉的股票數(shù)量高達(dá)182只，其次是被減持的股票數(shù)量高達(dá)143只，被增持的128只，被清倉的有107只，整體出現(xiàn)大范圍調(diào)倉。從基金持股的變化上看，看好信息技術(shù)，看淡金融保險(xiǎn)。原材料類行業(yè)、醫(yī)藥、房地產(chǎn)，既被大幅增持，也被大幅減持，凸顯基金對這三類行業(yè)存在較大分歧。

從業(yè)績看，被增倉比例最大的前十家上市公司中，2009年三季報(bào)每股收益均在0.50元以上，其中2家在1元以上。9家公司2009年三季報(bào)凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，三安光電的增幅在50%以上。不過，和2009年半年報(bào)相比，中聯(lián)重科、中興通訊、瀘州老窖的業(yè)績增速加快，片仔癀由半年報(bào)業(yè)績下降轉(zhuǎn)為三季報(bào)增長，揚(yáng)農(nóng)化工由半年報(bào)業(yè)績增長轉(zhuǎn)為同比下降，三安光電、中南建設(shè)、宏潤建設(shè)、天地科技、哈藥股份的凈利潤同比增速放緩。行業(yè)屬性方面，2只屬于醫(yī)藥，2家屬于建筑業(yè)。10家公司中，揚(yáng)農(nóng)化工、宏潤建設(shè)在三季度限售股解禁。

相比之下，被減倉比例最大的前十家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)相對較差。10家公司中，6家三季報(bào)每股收益低于0.50元。9家公司2009年三季度凈利潤同比實(shí)現(xiàn)增長，增幅在50%以上有4家。三季報(bào)凈利潤增幅超過半年報(bào)的有保利地產(chǎn)、萬科A、博瑞傳播、招商地產(chǎn)、金地集團(tuán)共5家，金融街、農(nóng)產(chǎn)品、華發(fā)股份、浦發(fā)銀行共4家公司凈利潤增速出現(xiàn)放緩，勝利股份2009年三季報(bào)、半年報(bào)凈利潤同比均為下降，但降幅收窄。行業(yè)屬性方面，6家屬于房地產(chǎn)。10家公司中，勝利股份、保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)共3家在第三季度限售股解禁。

對比上述兩類公司，被減持幅度較大的股票每股收益較低。在限售股方面，基金沒有了以往回避的傾向。被減持幅度較大的股票多為房地產(chǎn)行業(yè)，盡管業(yè)績同比出現(xiàn)高增長，但持續(xù)性存在不確定性；而被增持幅度較大的公司多屬于醫(yī)藥、建筑。我們不難發(fā)現(xiàn)行業(yè)屬性和業(yè)績，成為基金進(jìn)行增減操作的依據(jù)。

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