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    減倉位不減信心 基金布陣通脹預期

    2009年10月31日 11:35中國經營報 】 【打印共有評論0

    作者: 李輝

    隨著60家基金公司旗下502只基金產品三季度報公布完畢,基金經理們的操作結果也公之于眾。總體上看,基金在三季度終結了今年以來的加倉勢頭,但倉位仍然偏高,與此同時,由于三季度市場下跌,基金凈利潤今年來首現(xiàn)虧損,累計虧損超過554.3億元。

    隨著經濟復蘇進程和貨幣政策走勢的變化,基金經理們開始大幅度調倉換股,以應對市場熱點的轉移。在投資展望中,基金經理們對通脹主題表示了高度的興趣。

    倉位全面下降

    根據(jù)天相投資的統(tǒng)計,截至9月30日,60家基金公司旗下全部基金的平均倉位(可比數(shù)據(jù))為80.15%,環(huán)比下降3.31個百分點。其中,封閉式基金的股票倉位環(huán)比下降了5.5個百分點,在各類基金中居首。股票基金環(huán)比倉位下降3.26個百分點,混合型基金的倉位環(huán)比下降3.05個百分點。

    和二季度大幅盈利相比,基金三季度表現(xiàn)比較糟糕,由贏轉虧。數(shù)據(jù)顯示,股票型基金三季度利潤為-462.32億元,二季度該數(shù)據(jù)為2307.23億元;混合型基金三季度利潤為-155.3億元,二季度盈利967.13億元。

    相比一般公司,大基金公司的減持力度更大。資產規(guī)模居業(yè)內首位的華夏基金,2009年三季度的平均股票倉位為78.24%,相比上季度減倉4.4個百分點;南方基金倉位為81.23%,相比上季度減倉1.2個百分點;易方達基金的平均倉位80.59%,相比上季度減倉9.18點;博時基金的平均倉位為68.44%,相比上季度減倉12.25個百分點。

    博時價值增長(050001.OF)倉位從二季度末的78.32%大幅度減至三季度末的48.64%,博時價值增長二號(050201.OF)的倉位則從79.51%減至46.35%。對此,基金經理夏春的解釋是“在上漲過程中逐步變得謹慎,并判斷基本面的不確定性增強,因此在股指高點后就逐步減倉”,他的減倉思路為“賣出強周期的上游股票,并保留和增強汽車、家電、零售等防御性行業(yè)”。

    盡管華夏基金總體上呈現(xiàn)減倉態(tài)勢,但是不同的基金卻有相反的操作。比如王亞偉執(zhí)掌的華夏大盤精選(000011.OF)從二季度末的86.72%加倉至92.47%,而孫建東執(zhí)掌的華夏復興(000031.OF)則從94.11%減至79.55%。對此,王亞偉的解釋是大幅增加了對本季度表現(xiàn)不錯的醫(yī)藥行業(yè)的配置,導致在調整中提高了股票倉位。報告顯示,華夏大盤的醫(yī)藥、生物制品持倉大幅增加到12.66%,較前一季度增加10.71%。

    統(tǒng)計顯示,因為表現(xiàn)不佳,金融地產成為眾基金三季度減持的重點對象,如金融保險業(yè)股,整體“被減持”幅度達4.23%,而三季度基金看好且增持較多的行業(yè)則集中在機械設備儀表、醫(yī)藥生物制品、石油化學塑膠塑料、食品飲料和信息技術業(yè)。

    選股方式:自下而上

    雖然基金大多適度減倉規(guī)避下跌風險,但是從三季度報透露出來的信息看,對于后市,他們還是保持了謹慎樂觀的看法,而在通脹預期的作用下,三季度被拋棄的金融地產則有望再度成為機構青睞的對象。

    今年以來業(yè)績奪冠的新華優(yōu)選成長(519089.OF)基金經理王衛(wèi)東也認為:“四季度隨著企業(yè)盈利改善,市場重獲上升動力,投資策略將從防御轉向進攻,以備戰(zhàn)跨年度行情”。他表示重點看好銀行、保險、地產、煤炭、化工、機械設備、交運設備、商業(yè)貿易、信息設備等行業(yè),同時從備戰(zhàn)2010 年角度進行前瞻性布局。

    相比之下,興業(yè)社會責任(340007.OF)基金經理傅鵬博則認為當前的市場仍難以辨認方向,震蕩將是主基調?!皬暮唵喂┬璧慕嵌瓤?,資源、能源、地產三條主線的前景最為明朗。但大量投機資金通過各種渠道,搶先涌入這些市場,反映了相當一部分預期,令其未來價格走勢變得撲朔迷離。鋼材價格的暴跌更加劇了市場對這一不確定性的擔憂?!?/p>

    從選股傾向上看,基金們更加偏好業(yè)績確定性強的企業(yè)。富國天益價值(100020.OF)基金經理陳戈認為,行業(yè)和個股的上漲將由流動性推動和預期推動逐步向業(yè)績趨動轉變。友邦華泰價值增長(460005.OF)基金經理秦嶺松則表示要繼續(xù)突出內需拉動的消費行業(yè)(如醫(yī)藥、食品、零售等)和通脹受益類行業(yè)(如煤炭、有色、地產、金融)。

    易方達價值成長(110010.OF)基金經理潘峰認為,自下而上的投資策略將是獲取超額收益的重要方式,重點投資在契合經濟復蘇路徑和方向上的優(yōu)勢企業(yè)。事實上,記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),堅持自下而上尋找具有確定性業(yè)績的企業(yè)已經成為基金經理們下階段的投資共識之一。

    減倉位不減信心 基金布陣通脹預期 調查

    基金2009年三季報小調查

    1.三季度指數(shù)基金集體受傷,您將如何操作:
      逢低建倉指數(shù)基金
      逢低定投指數(shù)基金
      贖回,換其他品種
      不確定,姑且觀望
    2.三季度基金普遍減倉換股,您如何看后市:
      看漲,把握冬播時機
      看淡,四季度無行情
      不確定,短期暫觀望
    3.您如何評價您所持基金前三季的業(yè)績表現(xiàn):
      非常滿意,總體收獲頗豐
      跑贏大盤,只要有賺就好
      不滿意,踏錯節(jié)拍選錯基
      不幸被套,不知何去何從
      選好基,不在意短期起伏
    4.您認為基金倉位是否真實反映其后市觀點:
      能,倉位已說明一切
      數(shù)據(jù)滯后,只是參考
      不能,基金后知后覺
      不確定,跟著感覺走

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    基金2009年第三季度報告

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    作者: 李輝   編輯: xinmiao
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