□上投摩根基金 陳琳琳

讀者：從最新的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，三季度國內(nèi)QDII表現(xiàn)非常搶眼，今年第三季度基金收益率排行榜中，QDII基金占據(jù)了前10名中的8席。上投摩根亞太優(yōu)勢以15.08%的收益率居首，工銀瑞信全球配置、交銀環(huán)球精選、華夏全球精選的凈值增長率分別為13.59%、13.36%、10.71%，遠遠超過投資A股的偏股基金業(yè)績。請問這是什么原因，四季度QDII投資會面臨哪些變數(shù)么？

上投摩根：這與今年以來境外股市與A股市場出現(xiàn)的相反走勢相關(guān)。今年一季度，全球主要股市普跌，而A股市場則獨立于境外市場上漲，在二季度中，境外市場也開始反彈，到三季度，A股市場出現(xiàn)大幅調(diào)整，境外市場的行情卻得以延續(xù)。

投資于海外市場的QDII基金與A股市場的相關(guān)性較弱，這類基金的業(yè)績主要取決于海外的市場行情。比如上投摩根亞太優(yōu)勢三季度漲幅居前，與亞太市場的良好表現(xiàn)有一定關(guān)系。三季度韓國綜合指數(shù)上漲20.36%，印度孟買Sensex30指數(shù)近3個月上漲18.17%，而香港恒指在9月初即輕松突破21000點整數(shù)關(guān)。

全球許多市場到目前為止都已經(jīng)出現(xiàn)不錯的漲幅，不論經(jīng)濟出現(xiàn)怎么樣的好轉(zhuǎn)，都有回調(diào)的風(fēng)險，因此何時進行投資倉位的調(diào)整，是第一個重要的方向；第二，從目前來看，全球經(jīng)濟持續(xù)好轉(zhuǎn)的基調(diào)不變，如何在選股上挑選受惠于中國經(jīng)濟成長所帶動的海外企業(yè)，以及全球各種特殊題材，這包括整體新興市場內(nèi)需消費全面升級的題材，是第二個主要的投資主題；最后要特別留意全球各市場通脹以及貨幣政策的關(guān)系，新興市場已經(jīng)逐漸出現(xiàn)通脹的預(yù)期，也留意到部分市場已經(jīng)有升息的壓力，然而各發(fā)達市場通縮壓力依然因為失業(yè)率的上升而居高不下，貨幣環(huán)境持續(xù)寬松，基于對國際熱錢流竄的觀察，部分規(guī)模較小的新興市場可能不排除出現(xiàn)資產(chǎn)以及股市泡沫的風(fēng)險，值得我們進一步關(guān)注。

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