□本報記者 李良 上海報道

自2008年股市大跌就開始懸在業(yè)內(nèi)人士心頭的贖回潮“靴子”，卻在2009年的大幅反彈中悄然落下。盡管受益于A股走強，基金業(yè)去年整體收益可觀，但基民并未因此對偏股型基金青睞有加。相反，在暴跌中強忍的贖回沖動借此漸漸釋放。

統(tǒng)計基金去年四個季度的季報數(shù)據(jù)可發(fā)現(xiàn)，剔除去年處于大擴容時代的指數(shù)基金，偏股型基金去年整體出現(xiàn)了2286億份的凈贖回，占偏股型基金總份額的比例接近14%。值得關(guān)注的是，在去年的贖回潮中，偏股型基金的贖回量呈逐季上升之勢，意味著此輪贖回潮短期內(nèi)難以終結(jié)。

贖心日重

在許多基民眼里，去年A股那根紅彤彤的年K線并非買入信號，一波大起大落的刺激讓他們產(chǎn)生了落袋為安的想法。而隨著去年下半年行情跌宕起伏的演化，這種欲望顯然進一步得到增強。

天相投資對基金申贖數(shù)據(jù)的逐季統(tǒng)計顯示，去年一季度，偏股型基金累計凈贖回264億份；到了二季度，這個數(shù)字上升至400億份；三季度股市大跌進一步刺激偏股型基金凈贖回611億份；到了四季度，偏股型基金凈贖回量突破1000億份，達到1011億份。四個季度凈贖回量的逐步攀升，顯示基民的贖回欲望正日漸強烈。

值得一提的是，2009年偏股型新基金發(fā)行頗為紅火，募集額達到3000多億份，但在逐季攀升的贖回潮影響下，年末總份額相比年初僅有少量增加。這表明，在基民日益增強的贖回欲望影響下，新基金發(fā)行已經(jīng)很難給基金業(yè)輸入新鮮血液，基金業(yè)的規(guī)模擴張遇到了瓶頸。對此，某基金公司銷售總監(jiān)說，在去年的新基銷售過程中，許多基民將老基金贖回并用贖回的資金購買新基金，這也是導致贖回量大增的一個重要原因。

“一些渠道的客戶經(jīng)理也鼓勵甚至是誘導基民的這種行為，結(jié)果使得新基金發(fā)行成了一個‘以老換新’的游戲。而這種游戲的結(jié)果會導致基金業(yè)規(guī)模的一次小規(guī)模洗牌，使得份額更多地向大中型基金公司集中，小基金公司發(fā)行新基金已經(jīng)處在‘賠本賺吆喝’的邊緣。”該銷售總監(jiān)表示。

分化加劇

在偏股型基金巨量凈贖回的背后，是數(shù)百只基金日益加劇的兩極分化。對于一些偏股型基金而言，基民的頻繁申贖是機會，在兩千多億份凈贖回的背景下，這些基金卻實現(xiàn)了規(guī)模的大擴張，有些基金在去年四季度竟然實現(xiàn)了近一倍的規(guī)模增長。與此同時，一些弱小的基金則是雪上加霜，在此波贖回潮中瀕臨清盤的底線。

分析師指出，隨著近年來的市場震蕩，基民的投資思路日漸成形，品牌和業(yè)績成為他們投資基金的首要考慮。從單只基金申贖數(shù)據(jù)來看，去年業(yè)績表現(xiàn)搶眼的基金公司旗下基金多遇到凈申購，而業(yè)績下滑劇烈的公司，則出現(xiàn)了非常明顯的巨額贖回現(xiàn)象。總體而言，基金公司的品牌對基民申贖的影響較大，從凈贖回比例排名來看，排名靠后幾乎全是百億規(guī)模以下的小基金公司，隨著贖回潮的加劇，這些小基金公司的生存環(huán)境堪憂。

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