隨著基金四季報的披露，封閉式基金和開放式基金的分紅大潮也再度開啟。但是讓人擔憂的是，截至四季度末，股票方向基金倉位已經(jīng)高達85.97%的歷史新高，手中現(xiàn)金余額不足1500億元。行情低迷的情況下，為了應付分紅和減倉，可能會再度重蹈2008年“多殺多”的惡性循環(huán)。而“最?；鸾?jīng)理”王亞偉再度顯示了靈活的特色，已經(jīng)開始提前減倉。

四季度再度集體錯判

“一波波藍籌行情正在醞釀，布局藍籌風格的指數(shù)基金可謂正當其時”，日前某基金在推銷中證100指數(shù)基金的時候又開始了新一輪的“忽悠”。實際上，基金經(jīng)理們又在品嘗集體錯判的惡果。

回首2009年，A股市場在2008年的基礎上，演出了一幕“絕對大反攻”的牛市好戲。但在年初的年度策略中，幾乎沒有一家公司明確指出2009年的投資機會。而一年之后，當市場大幅反彈之后，基金經(jīng)理們熱情高漲，對“虎頭行情”熱情期待之時，卻被潑了一盆冷水。

根據(jù)天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，四季度基金大幅加倉5.91個百分點，可比的主動投資股票方向基金倉位猛增至85.97%，創(chuàng)歷史新高，超越了2009年二季度末的83.67%和2007年三季度末的80.41%。相比開放式基金，封閉式基金整體加倉更為兇猛，四季度股票倉位增加了6.15%，達到79.76%，接近滿倉運作。

但是，隨著貨幣政策提前變調(diào)，行情急轉(zhuǎn)直下，讓基金經(jīng)理們反被虎咬。截至上周五，近300只股票型基金中，除了大摩領先優(yōu)勢基金和華夏大盤等11只基金外，其他基金凈值全部折損，其中金元比聯(lián)價值增長基金更是大跌9.46%。

現(xiàn)金儲備不足分紅

隨著四季報的披露，基金將開始進入新一輪的年度分紅，但是尷尬的是，基金經(jīng)理們的“紅包”不足了。

每年的歲末年初是基金分紅的高峰時期。天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月18日，2010年已公告分紅的開放式基金達到了44只，累計分紅金額超過了156億元，遠超去年9.18億元的累計分紅金額。而封閉式基金的分紅更是惹人垂涎，統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年，封閉式基金凈值收益總體超過62%，可分配收益預期可觀，國海證券分析，目前至少有17只封閉式基金已經(jīng)具備了分紅能力。上周五，基金普惠率先公布了分紅計劃，預計分紅率在20%以上。

但是對于很多基金經(jīng)理而言，卻面臨“囊中羞澀”的難題。根據(jù)天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至四季度末，所有主動偏股型基金去年底銀行存款及清算備付金共計1463.5億元，占基金凈值的比例僅為7.97%。如果考慮到基金要持有不少于5%的現(xiàn)金資產(chǎn)以應付流動性，偏股基金手中可用于加倉的現(xiàn)金更少，或僅余不到600億元。據(jù)悉，根據(jù)目前已分紅基金8.45%的分紅率推算，尚未分紅的316家股基未來的分紅總額有望達1517.25億元。

王亞偉率先減倉

現(xiàn)金不足，為了應付分紅，唯一的辦法就是減倉，即使沒有分紅壓力的基金，在市道不明以及應付潛在贖回的情況下，降低倉位也是唯一的選擇，這恐怕就是最近行情跌跌不休的一個重要原因。

根據(jù)德圣基金研究中心測算，四季報中股票、偏股等各類型基金的高倉位已經(jīng)從高位開始逐步下調(diào)，同時基金行業(yè)配置的結(jié)構(gòu)性調(diào)整劇烈。規(guī)模上，中小盤基金倉位變動劇烈遠強于大盤風格基金。另外，從四季報申贖數(shù)據(jù)顯示，股票基金出現(xiàn)大面積贖回，而上周部分基金倉位上升多有受到份額贖回的影響。

其中，減倉幅度最大的益民紅利高達12%；其他大幅減持的大基金公司如華夏旗下的大盤精選基金、大成旗下的大成策略和大成基金成長。顯著增倉的基金多數(shù)是原本倉位較輕的基金，如寶盈、盛利、民生等基金公司旗下的基金。

雖然從四季報的數(shù)據(jù)來看，王亞偉旗下兩只基金幾乎都是滿倉運作，但是進入2010年之后，這位靈活多變的基金經(jīng)理，顯然又再度跑在了前頭。雖然市場的大幅波動，但是截至上周五，華夏大盤和華夏策略均實現(xiàn)了凈收益。(南方日報 記者 賈肖明)

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