基金冷看下半年:不復(fù)年初樂觀
賈華斐
在基金公司下半年策略里,上半年曾被機(jī)構(gòu)基金探討的“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”這一話題逐漸淡出,對下半年的指數(shù)判斷也不復(fù)年初的樂觀。
6月份以來,指數(shù)屢創(chuàng)新低,截至7月2日,大盤指數(shù)下挫27.29%。何時(shí)見底,何時(shí)反轉(zhuǎn)成為市場最受關(guān)注的話題。而從基金的態(tài)度來看,普遍存在和券商一致的對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂。
上投摩根的下半年投資策略報(bào)告中指出,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在一季度高點(diǎn)之后,同比和環(huán)比呈現(xiàn)逐季回落態(tài)勢。房地產(chǎn)市場的不確定性更是增加了壓力。當(dāng)前市場的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)雖然大多數(shù)釋放,但結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)依然存在?!爸皇钦f有些板塊估值跌到相對比較便宜,難說對市場有特別的樂觀?!鄙贤赌Ω笨偨?jīng)理侯明甫表示,7月份的金融數(shù)據(jù)十分關(guān)鍵。
許多基金公司的觀點(diǎn)也與之類似。長城基金觀點(diǎn)認(rèn)為,三季度經(jīng)濟(jì)增速回落趨勢將確認(rèn),在四季度會(huì)更加明顯。大成基金表示,PMI連續(xù)兩個(gè)月回落,并接近50%的臨界點(diǎn),顯示經(jīng)濟(jì)增勢明顯放緩。
同時(shí),部分基金對政策的預(yù)期開始轉(zhuǎn)向樂觀,包括之前的加息擔(dān)憂?!按蟾旁诘谌径惹耙粌蓚€(gè)月,CPI會(huì)開始往下走,所以沒有那么大的機(jī)會(huì)再去說加息?!焙蠲鞲Ρ硎?。不過,侯明甫對房地產(chǎn)政策的擔(dān)憂并沒有停止,“房地產(chǎn)的價(jià)格基本沒到大家的預(yù)期,看不到能夠放松對房地產(chǎn)的調(diào)控?!?/p>
在其他機(jī)構(gòu)處,對經(jīng)濟(jì)下滑導(dǎo)致政策趨暖的預(yù)期更高,他們認(rèn)為,為了防止經(jīng)濟(jì)過快下滑,政府的政策會(huì)趨于溫和。
由此,一些基金公司作出了對指數(shù)的判斷,銀河基金下半年策略認(rèn)為,預(yù)計(jì)宏觀調(diào)控導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)增速下滑和政策放松預(yù)期的博弈決定市場不會(huì)延續(xù)二季度的單邊下跌走勢,目前市場已進(jìn)入底部區(qū)域,投資需要把握多元化消費(fèi)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)主線。
和銀河基金一樣,南方基金等也作出了正在逐漸見底的判斷。但目前沒有基金公司在下半年策略中提及反轉(zhuǎn)。更多的依舊是強(qiáng)調(diào)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)、新興產(chǎn)業(yè)和個(gè)股的機(jī)會(huì)。
值得注意的是,6月中旬以來,前期基本保持上漲態(tài)勢的中小盤股票出現(xiàn)很深的跌幅。數(shù)據(jù)顯示,6月11日至7月2日,中小板綜指下跌14.93%,同期上證綜指下跌7.21%。
對此,侯明甫和南方基金首席策略師楊德龍都認(rèn)為,這一下跌并未結(jié)束。“估值高企的題材股、強(qiáng)勢股將繼續(xù)補(bǔ)跌,從而縮小與大盤估值的差距,在指數(shù)重心下移中完成調(diào)整?!睏畹慢埍硎?。
“中小盤股最大的殺傷力是它的公司治理問題,現(xiàn)在拿了這么多錢,超募的錢將來怎么用?”侯明甫指出,當(dāng)市場出現(xiàn)補(bǔ)跌的時(shí)候,一下子出現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)的幾率非常低。
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作者:
賈華斐
編輯:
zhangzj
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