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    基金中期考:誰是抗跌冠軍

    2010年07月05日 07:37上海證券報 】 【打印共有評論0

    歷經2010年上半年的市場風云,A股基金在2010年6月30日交出“年中答卷”。本期基金周刊盤點2010年上半年的基金表現(xiàn),哪些基金最有希望成為當年的最?;??而又有哪些基金風險和收益兼顧?什么基金品種上半年最掙錢?誰又是業(yè)內的中流砥柱?整個行業(yè)的資金流向又往何處去了呢?且聽本期分解。

    ⊙本報記者 周宏

    基金業(yè)績篇:誰是抗跌冠軍

    對于重視短期表現(xiàn)的A股基金持有人而言,2010年上半年的最大看點,就是哪只基金最能抗跌。當A股市場平均下跌27%的時候,選到不虧損的基金意味著在市場最危險的時候安保本金,同時獲得了37%的相對業(yè)績優(yōu)勢。

    那么2010年上半年挑中不虧損的股票基金的概率有多大呢?

    答案是非常、非常、非常小。

    根據上證基金的系列評價體系和本報數(shù)據部的統(tǒng)計,2010年上半年,擁有完整業(yè)績年度的基金總共有623只,其中,上半年累計收益為正的基金有162只,但是其中偏股基金收益為正的只有1只——嘉實主題,上半年累計盈利6.34%。

    其余的161只盈利基金均為低風險的債券基金、貨幣基金、保本基金和分級基金的優(yōu)先級產品。

    這從某種程度上,顯示了A股市場上半年的市場殘酷和基金的業(yè)績慘烈。盡管,6個月的時間對于基金,尤其是偏股基金而言是個過于短的評價期限,但是,至少這部分的告訴整個市場,在2010年上半年,偏股基金確實深受市場風險暴發(fā)之苦,而同時,6個月前基金制定的“結構性的選股策略”基本沒有效果。

    當然,對于偏股基金而言,要求“永不虧錢”并不是個理性的要求,而能在基金契約的范圍內,有較好的表現(xiàn)才相對靠譜。那么在各個基金分類中,又有哪些基金表現(xiàn)得更為出色呢?而又有哪些基金,在全年的進程中,斬獲更多呢?

    根據上證基金的具體分類來看,標準股票型基金中,2010年表現(xiàn)最好的前5只基金依次是,華商盛世成長、東吳雙動力、大摩領先優(yōu)勢、信誠盛世藍籌銀河行業(yè)優(yōu)選。前5名的收益率分別為虧損1.52%到虧損6.51%。

    不過如果考慮剔除風險后的收益來看,前5名的排序就變成了華商盛世成長、東吳雙動力、銀河行業(yè)優(yōu)選、信誠盛世藍籌和大摩領先優(yōu)勢了。大摩領先優(yōu)勢因為相對較高的凈值風險而對業(yè)績排名有所影響。這相當程度和其對中小板股票的投資比例較大有關。

    指數(shù)基金:盤越大越“受罪”

    偏股基金整體虧損的業(yè)績狀況估計難讓人滿意。但萬事的好壞關鍵在于比較。如果把標準指數(shù)型基金的業(yè)績拿來和偏股基金進行比較,估計絕大部分標準股票型基金的持有人都會額手稱幸。

    根據本報數(shù)據庫部的統(tǒng)計,上半年標準指數(shù)型基金表現(xiàn)最好的華夏中小板ETF的累計虧損也達到了12.98%,而表現(xiàn)落后的南方深成指ETF、博時上證超級大盤ETF累計虧損則均超過30%。另外,去年最紅火的深圳100指數(shù)系列的ETF和指數(shù)基金也整體虧損超過25%??傮w看,上半年的指數(shù)基金基本遵循著,“小盤成分股越多跌的越少,大盤成分股越多跌的越慘”的規(guī)律。

    不過,值得提醒的是指數(shù)基金本身運作的好壞,更多的應該考慮其是否嚴格遵守基金契約、以及跟蹤誤差的水平,并不一定適宜用業(yè)績做比較。但這樣的業(yè)績,對于去年以來“以指數(shù)為首要營銷方向”的基金行業(yè)來說,可能值得思索。

    偏股型基金:時機抉擇何其難?

    另一個基金眾多的產品——偏股混合型基金的運作結果,則成為基金業(yè)績分化水平的大舞臺。最高者盈利6.34%,最低者虧損25.05%,平均虧損16%的結果,似乎并沒有太明顯的體現(xiàn)出,混合型基金決策靈活、倉位變化幅度大的優(yōu)勢。

    如果說,標準股票型基金和指數(shù)基金更多的囿于其契約限制而只能被動遭遇系統(tǒng)性風險的話,偏股混合型基金的投資業(yè)績如此,似乎只是成了基金投資“時機抉擇”難度之高的一個實證案例。

    根據本報數(shù)據庫部的統(tǒng)計,偏股型基金2010年上半年前5名是嘉實主題混合、嘉實增長混合、泰達宏利效率優(yōu)選混合(LOF)、大摩資源優(yōu)選混合(LOF)、信誠四季紅混合,整體收益從盈利6.34%到虧損7.68%之間。

    不過值得提出的是,偏股型中,上半年領先基金的波動率并不算小,調整風險后收益水平甚至高于標準股票型基金。這某種程度上顯示,其中相當部分的基金的投資策略和標的存在一定的風險,這可能給其未來業(yè)績表現(xiàn)蒙上一層隱憂。

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    作者: 周宏   編輯: lilei
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