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    富國基金:三季度尋找震蕩中的結(jié)構(gòu)性機會

    2010年07月05日 17:44鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 】 【打印共有評論0

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    --富國基金2010年三季度投資策略報告

    展望三季度A股市場,總體判斷市場經(jīng)過反復震蕩后,隨著對政策導向、經(jīng)濟增速和企業(yè)盈利前景能見度的逐步增加,市場將逐步完成筑底過程并有望逐步企穩(wěn)。與此同時,市場將繼續(xù)面臨經(jīng)濟增速下滑、企業(yè)盈利預測調(diào)整和流動性收縮的壓力。從投資方向上來看,經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級、城鎮(zhèn)化等仍將是未來重要的投資主線。

    中國經(jīng)濟方面,近期發(fā)電量、工業(yè)增加值和投資等數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟開始更多的出現(xiàn)見頂回落的跡象,出口同比高增速的持續(xù)性仍有待觀察。預計全年經(jīng)濟逐季下滑的態(tài)勢明顯,至少延續(xù)到2011年1季度,初步判斷明年增速可能低于今年。海外經(jīng)濟:歐債危機超出預期,全球經(jīng)濟復蘇路途漫漫。

    短期內(nèi)進入政策觀察期,房地產(chǎn)可能不會出臺更為嚴厲的緊縮措施。即使6月的經(jīng)濟數(shù)據(jù)較差,也不會很快轉(zhuǎn)向出臺刺激政策,無論是政策效果還是時間跨度都不足以促使政策轉(zhuǎn)向。

    在行業(yè)選擇方面:中長期視角下,繼續(xù)選擇受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級、城鎮(zhèn)化加速的板塊,包括消費、節(jié)能環(huán)保、TMT、新能源、醫(yī)藥等板塊。通脹壓力減輕和地產(chǎn)調(diào)控政策達到效果之前,周期性行業(yè)的投資機會以估值修復行情為主,上升空間受到盈利預測下調(diào)幅度的壓制。針對周期性板塊估值修復機會,我們將優(yōu)選金融、地產(chǎn)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、資源行業(yè)??傮w看,中長期看好的非周期成長性行業(yè)估值吸引力降低,而估值偏低的周期性行業(yè)在經(jīng)濟底部尚未探明的情況下景氣持續(xù)回落,下半年行業(yè)配置效應在弱化。

    對債市維持謹慎樂觀。5月債券的收益率出現(xiàn)一定程度上行。之前支持債市的資金面寬松情形將一去不返,剩下的利多是經(jīng)濟前景的不明朗以及股市下跌的可能性。債市仍存在波段行情。信用債有持有價值,可轉(zhuǎn)債的機會開始逐漸大于風險。(富國基金公司供稿)

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    作者:    編輯: xinmiao
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