與之相反意見的基金則認(rèn)為，A股下半年仍有下探空間。華富基金就認(rèn)為，由于下半年市場(chǎng)流動(dòng)性仍呈現(xiàn)偏緊狀態(tài)，目前M1、M2處于歷史高位，仍有下探的空間，這給三季度股市帶來(lái)壓力。四季度貨幣政策趨于寬松，但難現(xiàn)大規(guī)模的刺激政策，估值空間提升有限。

匯豐晉信則認(rèn)為，市場(chǎng)步入弱勢(shì)震蕩階段。他們認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)增速的自然回落，以及市場(chǎng)情緒的逐漸冷卻，將導(dǎo)致市場(chǎng)重新步入下跌趨勢(shì)；但是，刺激政策的再次回歸，以及相比2008年更加理性和睿智的中長(zhǎng)期政策規(guī)劃，將使得市場(chǎng)孕育著更加強(qiáng)勁和持續(xù)的上漲力量。從三季度情況來(lái)看，在估值和政策的有效支撐下，匯豐晉信預(yù)計(jì)市場(chǎng)將在較多的時(shí)間里運(yùn)行于一個(gè)弱勢(shì)震蕩的價(jià)值區(qū)間。伴隨著中長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整政策效果的逐步顯現(xiàn)，市場(chǎng)將在較長(zhǎng)時(shí)間的弱勢(shì)震蕩之后，再次尋找到新的向上突破的市場(chǎng)方向。

此外，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為，市場(chǎng)將在新的箱體內(nèi)震蕩運(yùn)行或者企穩(wěn)。大摩華鑫基金認(rèn)為，影響股票市場(chǎng)的政策因素將逐漸淡化，股票市場(chǎng)缺少向上和向下運(yùn)行的政策推力，股指將在新的箱體內(nèi)繼續(xù)震蕩運(yùn)行。富國(guó)基金總體判斷市場(chǎng)經(jīng)過反復(fù)震蕩后，隨著對(duì)政策導(dǎo)向、經(jīng)濟(jì)增速和企業(yè)盈利前景能見度的逐步增加，市場(chǎng)將逐步完成筑底過程并有望逐步企穩(wěn)。與此同時(shí)，市場(chǎng)將繼續(xù)面臨經(jīng)濟(jì)增速下滑、企業(yè)盈利預(yù)測(cè)調(diào)整和流動(dòng)性收縮的壓力。

共同看好消費(fèi)、醫(yī)藥、節(jié)能減排

行業(yè)上，消費(fèi)、醫(yī)藥、節(jié)能減排，是基金下半年一致看好的三個(gè)行業(yè)。

華富基金指出，“調(diào)結(jié)構(gòu)”仍然是政策的主要著力點(diǎn)，也是中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)從重工業(yè)化階段走向大眾消費(fèi)階段的發(fā)展方向，是持續(xù)關(guān)注的熱點(diǎn)。隨著重化工業(yè)向西部地區(qū)轉(zhuǎn)移，“區(qū)域經(jīng)濟(jì)”成為2010年的階段性投資邏輯。從長(zhǎng)期，華富基金仍堅(jiān)定看好經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)力：環(huán)保、TMT、醫(yī)藥、新材料、商業(yè)、節(jié)能減排。

金元比聯(lián)表示，鑒于中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨由投資出口驅(qū)動(dòng)向消費(fèi)驅(qū)動(dòng)的方式轉(zhuǎn)變，在這一轉(zhuǎn)型過程中，依靠產(chǎn)業(yè)升級(jí)，實(shí)施進(jìn)口替代和科技進(jìn)步的產(chǎn)業(yè)將有一定超額收益，如新能源、新材料、生物醫(yī)藥、節(jié)能環(huán)保、電動(dòng)汽車、信息通訊、電子信息和先進(jìn)裝備制造業(yè)。

富國(guó)基金認(rèn)為，中長(zhǎng)期視角下，繼續(xù)選擇受益于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和升級(jí)、城鎮(zhèn)化加速的板塊，包括消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保、TMT、新能源、醫(yī)藥等板塊。

大摩華鑫表示，看好的行業(yè)主要集中在節(jié)能減排、新能源和大消費(fèi)類項(xiàng)上。細(xì)分行業(yè)主要包括：工業(yè)節(jié)能、交通運(yùn)輸?shù)墓?jié)能企業(yè)、生活節(jié)能、核電公司、節(jié)能減排設(shè)備制造企業(yè)、動(dòng)力鋰電池生產(chǎn)企業(yè)、生物制藥企業(yè)、中藥制藥企業(yè)、物聯(lián)網(wǎng)、3G增值服務(wù)、三網(wǎng)融合、農(nóng)業(yè)育種和高科技養(yǎng)殖企業(yè)、擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的鋼鐵、鋁、銅、水泥、橡膠、樹脂、玻璃等領(lǐng)域的新型材料生產(chǎn)企業(yè)。

諾安基金也表示，投資主線之一是布局消費(fèi)升級(jí)品種，繼續(xù)在食品飲料、醫(yī)藥、傳媒、旅游、商業(yè)、交通、信息服務(wù)、IT產(chǎn)品等前景廣闊、增長(zhǎng)確定的大消費(fèi)領(lǐng)域中布局。

上投摩根則表示，在行業(yè)配置方面，將采取“核心+衛(wèi)星”的方式，核心配置收入分配改革和消費(fèi)升級(jí)共同推動(dòng)的大消費(fèi)行業(yè)，如醫(yī)藥、商貿(mào)零售、旅游和品牌消費(fèi)行業(yè)，以及新興產(chǎn)業(yè)，如智能電網(wǎng)、新能源汽車、三網(wǎng)融合和軟件等。同時(shí)，關(guān)注區(qū)域振興、改革深化等事件驅(qū)動(dòng)中的投資機(jī)會(huì)，以及估值恢復(fù)中的周期性行業(yè)反彈機(jī)會(huì)。

農(nóng)業(yè)

電子

制造業(yè)

北部灣自貿(mào)區(qū)

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