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    十大基金公司謹慎樂觀布局下半年

    2010年08月30日 10:35證券時報 】 【打印共有評論0

    維持高倉位基金增多,主流配置大消費+新興產(chǎn)業(yè),對周期性行業(yè)波段操作

    基金2010年基金中報新鮮出爐。規(guī)模前十大基金公司基本維持對后市謹慎樂觀的態(tài)度?;鸾?jīng)理們作出了投資需要圍繞著中國經(jīng)濟調(diào)結(jié)構這一大主題的統(tǒng)一判斷。相比二季報策略,宣布維持高倉位的基金經(jīng)理增多。具體板塊上,基金經(jīng)理們認為可對周期性行業(yè)進行波段操作,“大消費+新興產(chǎn)業(yè)”成為前十大基金公司的主流配置。

    證券時報記者 方麗

    A股走勢:后市震蕩上行

    對A股未來的走勢,多數(shù)基金經(jīng)理認為,A股的整體估值已經(jīng)在合理區(qū)間,通過二季度的下跌,市場悲觀情緒基本釋放,預計后市A股將震蕩上行。而針對7、8月份以來的反彈,多數(shù)基金經(jīng)理認為反彈幅度可能有限。

    華夏策略基金經(jīng)理王亞偉對下半年的市場持謹慎樂觀態(tài)度,這成為基金經(jīng)理觀點的主流。銀華優(yōu)質(zhì)增長就表示,展望下半年,大盤依然是震蕩行情,大幅向上、向下的概率都不大。目前,大盤股估值已經(jīng)處于合理偏低水平,在此位置繼續(xù)大跌可能性較小。

    不過,華夏行業(yè)精選比較悲觀,該基金中報中寫道,“長期來看,經(jīng)濟的結(jié)構性失衡是我國不得不面對和解決的問題,未來結(jié)構調(diào)整的任務十分艱巨。2010年下半年,國際和國內(nèi)經(jīng)濟形勢仍然十分復雜,歐洲主權債務危機能否順利解決,中國的房地產(chǎn)調(diào)控能否達到預期效果,都存在很大的不確定性。”基金景福也悲觀表示, 在全球經(jīng)濟再平衡和國內(nèi)調(diào)結(jié)構的大背景下,我國未來幾年經(jīng)濟增速下滑是大概率事件,因此資本市場很難出現(xiàn)趨勢性的整體機會,寬幅震蕩的概率較大。

    如果說對A股市場走勢的主流觀點是震蕩企穩(wěn)的中性觀點,交銀施羅德穩(wěn)健基金經(jīng)理則代表了樂觀派的聲音,該基金經(jīng)理表示,預計下半年在政策放松預期和流動性改善的情形下,有望存在較好的投資機會,市場將筑底回升,可能走出一波反彈行情。華安寶利配置也很樂觀,認為目前尚無需過多擔心中國乃至全球經(jīng)濟二次探底的風險,因此對下半年的市場走勢并不悲觀。銀華領先策略也認為A股市場將會出現(xiàn)震蕩上行的走勢。

    倉位:總體維持中高水平

    前十大基金公司公布的中報中,一些基金經(jīng)理提到了對三季度倉位操作的預判。不少基金經(jīng)理都謹慎地把倉位判斷維持在了低到中等水平,不過,相較于二季報,對后市樂觀且宣稱將保持較高倉位的基金經(jīng)理增多。

    交銀施羅德穩(wěn)健基金經(jīng)理就是樂觀派的代表。他在中報中表示,在目前的市場狀況下,仍計劃維持較高的股票資產(chǎn)配置,努力把握反彈時機。廣發(fā)穩(wěn)健增長是他的同盟軍,該基金也表示,從投資操作的角度看,考慮到大盤仍處在長期估值底部區(qū)間,中國經(jīng)濟增長前景確定,下半年擬實行較高倉位。同樣,銀華和諧也表示,在倉位上維持較高倉位水平、在結(jié)構上向價值型股票傾斜的策略來應對下半年的市場。

    不過,基金豐和就表示繼續(xù)維持中等倉位水平,繼續(xù)尋找行業(yè)和個股的結(jié)構性機會。銀華富裕主題也表示,考慮到經(jīng)濟復蘇可能是曲折漫長的過程,控制倉位將是常態(tài)。但是在經(jīng)濟預期穩(wěn)定,政策預期明朗以及估值合理的前提下,有可能根據(jù)經(jīng)濟運行進程的變化對倉位進行靈活的調(diào)整。

    從策略上看,大成創(chuàng)新成長可能代表一種主流觀點。該基金表示,展望2010年下半年度的資本市場,在極度悲觀預期修復的情況下,市場出現(xiàn)大幅上漲或下跌的概率都不大。因此代表經(jīng)濟發(fā)展和結(jié)構調(diào)整方向的龍頭企業(yè)依然是市場的主流。在這樣的背景下,“淡化市場,關注行業(yè)調(diào)整,精選個股”依然是該基金主要的投資策略。

    板塊:大消費+新興產(chǎn)業(yè)兩大主題

    查閱中報發(fā)現(xiàn),從食品、飲料、醫(yī)療等消費類行業(yè),到金融保險,到移動互聯(lián)、三網(wǎng)融合、物聯(lián)網(wǎng)等為核心的“寬頻”主題,到節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源為代表的低碳經(jīng)濟,到西部大開發(fā)受益板塊再到央企重組概念,基金經(jīng)理看好的行業(yè)板塊各有不同,但主流思路是看好大消費和新興產(chǎn)業(yè),并適度對周期性行業(yè)進行波段操作。

    易方達策略成長的投資思路是比較中性地看待市場和倉位,自下而上去尋找兩類投資標的:一是甄別周期性企業(yè)中基本面較好、彈性大的股票,伺機增持;二是等待“新經(jīng)濟”股票估值回落,從中發(fā)掘具備創(chuàng)新盈利模式,或者盈利增長空間較大的類消費型股票。

    易方達中小盤股票型基金中報表示,預計下半年A股市場仍將處于震蕩格局,受益于經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型的大消費、新材料、低碳新能源、信息技術等新經(jīng)濟模式板塊依然可能受到市場的追捧。華安創(chuàng)新除了看好新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)、大眾消費、區(qū)域經(jīng)濟、醫(yī)藥等代表轉(zhuǎn)型受益方向的產(chǎn)業(yè),還表示對低估值的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)保持密切關注。

    銀華富裕主題坦言,盡管深知經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型非一日之功,但是仍然會堅持“消費品+新經(jīng)濟”的投資主線。大成優(yōu)選金中報也顯示,目前看大市值股票估值水平較為合理,中小市值股票估值水平較高,結(jié)構性泡沫依然存在。周期性行業(yè)在大幅下跌后估值水平有一定吸引力,但堅定看好大消費板塊,如:醫(yī)藥、家電、零售等行業(yè),以及受惠于政策扶持的新能源和節(jié)能減排,同時密切關注政策放松可能帶來部分周期行業(yè)的階段性機會。

    銀華優(yōu)質(zhì)增長也表示,在具體行業(yè)選擇上,將進一步加大消費服務、移動互聯(lián)、節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源、新經(jīng)濟、先進制造業(yè)等經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型受益行業(yè)的配置力度。

    不過,也有基金偏愛有業(yè)績支撐的穩(wěn)健品種。銀華和諧主題表示,與上半年的主題投資和成長股溢價不同,下半年市場可能更為偏好有業(yè)績支撐的低估值品種。廣發(fā)策略優(yōu)選也表示,業(yè)績增長較為確定的消費品、在全球范圍內(nèi)具有競爭優(yōu)勢的先進制造業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)是比較看好的三個方向。

    嘉實服務增值行業(yè)表示,從中長期看,考慮估值水平,戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)和收入再分配所帶來的投資機會仍將是關注的重點。同時,關注房地產(chǎn)調(diào)控帶來后續(xù)的價跌量升提供的周期類股票的投資機會。

    ·精彩觀點· 投資就像芒格所說的棒球運動員泰德·威廉姆斯,只有當球落在最佳格子時,他才會揮棒,即使他有可能因此而三振出局。因為揮棒去打那些差格子會大大降低他的成功率。

    ——嘉實主題

    短期來看,除非有一個重大的技術革命或者制度創(chuàng)新,否則市場難以有趨勢性方向。因此,我們需要避免“在充滿希望的時候買入,在前景迷茫的時候賣出”。

    ——銀華優(yōu)勢企業(yè)

    對于選股而言,經(jīng)濟結(jié)構轉(zhuǎn)型既是挑戰(zhàn),也是機遇。在過于一致的預期下,如何去發(fā)現(xiàn)機會、規(guī)避風險,需要的仍然是獨立思考的態(tài)度和逆向投資的勇氣。

    ——華夏大盤精選

    在過去的幾年中,我們已經(jīng)充分體會到市場的有效性,市場其實不僅走在實體經(jīng)濟前面,也很少落后于政策的變化。盡管市場很有可能存在“最后一跌”,但最后一跌的時機很難預測。

    ——大成精選增值

    雖然認同部分行業(yè)因為恐慌而造成過度下跌帶來的機會,但我們堅持認為這僅是階段性的投資機會,簡單通過行業(yè)間的靜態(tài)估值比率及市值占比對比,過于刻舟求劍。

    ——華安核心 (陳 墨 整理)

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    作者: 方 麗   編輯: libing
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