上半年股票型基金無一賺錢，損失慘重，陣營分化加劇。

文/本刊記者 鄭鵬遠

如果上半年你一直在做投資，而很不幸地買了股票或基金，沒有虧掉20%就屬于跑贏了大盤。2010年上半年，滬深股市一改去年牛氣沖天的勢頭，跌跌不休的大盤不僅讓中國股民“毛骨悚然”，更讓大多數(shù)的股票型基金承受滅頂之災。

數(shù)據(jù)顯示，今年上半年股市累計下跌了26.82%，所有股票型基金也隨之收益慘淡，241只股票型基金可謂是全軍覆沒，竟無一盈利，平均跌幅達到了15%。

上半年全軍覆沒

今年上半年大盤跌多漲少，投資機會難把握，基金半年報虧損累累。面對2010年上半年的股市，有基金經(jīng)理抱怨幸福感比不上農(nóng)民工。今年以來，股市充滿著太多的變數(shù)，從年初的區(qū)域板塊輪動，到融資融券和股指期貨的推出，再到史上最嚴厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策，太多的意外不斷出現(xiàn)。

策略趕不上形勢的變化，雖然股票型基金整體上跌幅弱于大盤，但暗淡的股市終究還是讓他們力不從心，特別是被動的指數(shù)型基金更是成為了重災區(qū)，48只指數(shù)基金同期平均下挫26.68%。盡管如此，股票型基金間的分化也不小。

銀河證券基金研究中心數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，166只納入他們統(tǒng)計范疇的標準股票型基金上半年全部出現(xiàn)虧損，凈值平均下跌了18.51%，不過值得慶幸的是，其整體表現(xiàn)仍好于同期滬深300指數(shù)28.32%的跌幅。其中11只基金上半年凈值跌幅低于10%，占比達到6.63%，表現(xiàn)最好的華商盛世成長凈值下跌1.52%，緊隨其后的東吳雙動力和大摩領(lǐng)先凈值分別下跌2.44%和4.69%。但排名墊底的2只基金寶盈泛沿海增長和國聯(lián)安紅利上半年凈值跌幅卻超過滬深300同期跌幅，分別下跌31.24%和29.95%。

戰(zhàn)術(shù)僵化難防系統(tǒng)性風險

總體而言，損失較小的基金采取了靈活多變的戰(zhàn)略，虧損較大的基金的一個趨同性是在上半年配置了金融、地產(chǎn)、鋼鐵等周期性行業(yè)，部分基金堅持高倉運行也讓他們受傷不輕。股指期貨和融資融券推出意味著很多基金過早地布局了大盤藍籌，一直保持高倉位運作的指數(shù)型基金更是受損最嚴重。據(jù)銀河證券的數(shù)據(jù)顯示，21只標準指數(shù)基金上半年凈值平均下跌26.38%，在所有基金類型里“最為受傷”。

令股票型基金投資人感到困惑的是，上半年盡管大盤整體趨勢繼續(xù)下行，但結(jié)構(gòu)性投資機會此起彼伏。在這些周期性行業(yè)一落千丈的同時，股市卻不乏新興亮點，上半年，新型產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域出現(xiàn)了不少不錯的投資機會，像新能源、低碳經(jīng)濟、節(jié)能環(huán)保、特種養(yǎng)殖、種子等農(nóng)業(yè)板塊都跑贏了大盤。創(chuàng)業(yè)板、新股領(lǐng)銜的一些新興產(chǎn)業(yè)個股高歌猛進，創(chuàng)造出一個又一個資本神話。

但是，部分基金公司一正一反的配置導致受到了雙重的打擊。股指期貨、融資融券這些期待已久的資本市場大事件并沒有給投資者帶來傳說中的風格轉(zhuǎn)換，股指期貨和融資業(yè)務的做空套利使低市盈率的大盤藍籌股嚴重超跌，外部經(jīng)濟環(huán)境的惡化也使周期性行業(yè)受到不小的影響。相較而言，成長性較好的新興產(chǎn)業(yè)跑出了超額收益?？墒牵谡畬Ψ康禺a(chǎn)市場的嚴厲打壓，伴隨著加息預期的一次又一次“狼來了”，市場再一次陷入了無望的深跌。在泥沙俱下之時，以防御性見長的醫(yī)藥，制造神話的創(chuàng)業(yè)板都未能幸免于難。

出人意料的還有，基民卻一直在堅守股基陣地，上半年股基贖回的比例不大1%。據(jù)銀河證券的報告顯示，2010年上半年股票型方向基金資產(chǎn)縮水5600億，但是份額僅僅是少量減少100-200億份左右，減少比例不到1%，銀河證券認為這表明中國基金行業(yè)實際規(guī)模還在，基民沒有離開股票基金?；鹦袠I(yè)的基礎尚在，這將給市場以一定的信心。

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