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投資風(fēng)向指數(shù)：逆風(fēng)，風(fēng)力3級

(投資風(fēng)向指數(shù)是反映該事件對市場短期行情影響程度的指標(biāo)，僅供參考。其中，“順風(fēng)”代表利好，“逆風(fēng)”代表利空，風(fēng)力由小至大分為5級，最高為5級。)

事件：

今日滬深股市大幅下跌，截至收盤，上證綜合指數(shù)和深圳成份指數(shù)分別下跌192點(diǎn)和864點(diǎn)，跌幅為6.74%和7.55%。

點(diǎn)評：

今天股指再現(xiàn)跳水行情，煤炭，石化，鋼鐵、有色、地產(chǎn)等領(lǐng)跌大盤，大盤跌幅超過6%。

據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道，由于企業(yè)貸款意愿不足，8月份整體信貸增量將低于7月份。而在資本充足率和撥備覆蓋率等監(jiān)管指標(biāo)的約束下，部分銀行已經(jīng)停止放貸。上述報(bào)道對市場信心形成了明顯打擊。與此同時(shí)，發(fā)改委近期連續(xù)出臺(tái)控制物價(jià)上升的舉措，這加劇了投資者對宏觀調(diào)控的擔(dān)憂。總之，在信貸增量回落的背景下，市場開始擔(dān)心經(jīng)濟(jì)可能會(huì)出現(xiàn)二次探底。

另外，周一公告中冶發(fā)行不超過35億A股，大盤股加速發(fā)行也進(jìn)一步打擊了市場人氣，使得市場恐慌情緒蔓延。

我們認(rèn)為，8月信貸增量回落是正常行為，由此判斷中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底為時(shí)尚早。在中央政府三令五審“保增長”的背景下，中國經(jīng)濟(jì)重新出現(xiàn)大幅回落的可能性不大。我們判斷,近期市場回落更可能是流動(dòng)性短期收緊之后，市場對前期過度上漲的一次修正。我們認(rèn)為流動(dòng)性因素對市場的短期影響仍然存在，但是在現(xiàn)有估值背景下，流動(dòng)性對市場的沖擊力度將會(huì)逐漸減弱。目前滬深300的09年市盈率已經(jīng)低于20倍，2010年動(dòng)態(tài)市盈率不足16倍。市場已經(jīng)再次顯示出投資價(jià)值。(匯豐晉信基金公司)

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