王艷偉

對于本輪股指調(diào)整，部分基金認為，指數(shù)的急速下跌，標志著以流動性和經(jīng)濟復蘇預期主導的上漲已經(jīng)結(jié)束。而上市公司業(yè)績回升將驅(qū)動大盤觸底回升。

民生加銀基金公司研究總監(jiān)、民生藍籌基金經(jīng)理陳東認為，市場已經(jīng)從流動性驅(qū)動行情，轉(zhuǎn)向基本面驅(qū)動。短期股指面臨的壓力主要來自于以下幾個方面:首先道指自6470點上漲至9544點，漲幅接近50%，面臨調(diào)整壓力，很可能對國內(nèi)的股市造成壓力。其次，中冶特工等大盤股的上市，對市場造成一定壓力。此外，銀行、房地產(chǎn)融資需求較大，短期的供需平衡被打破。

但是從中期看，市場有望受到上市公司業(yè)績回升等多方面因素的驅(qū)動，回到向上的狀態(tài)。陳東認為主要有以下因素：首先，三、四季度企業(yè)盈利回升加速，雖然政策微調(diào)打破短期平衡，但決定性因素沒有改變。其次，CPI短期不會惡化。第三，股值處于相對合理區(qū)間。因此判斷，市場在9月份完成觸底回升將是大概率事件，主要動力來自于業(yè)績回升，可重點關注食品飲料、醫(yī)藥、農(nóng)業(yè)、商業(yè)等板塊。

實際上，根據(jù)截至8月31日已完成2009年半年報披露工作的867家滬市上市公司業(yè)績表現(xiàn)，滬市公司二季度業(yè)績環(huán)比增長幅度較大，同比跌幅也出現(xiàn)大幅收窄。預期從今年的第四季度開始，企業(yè)盈利增速將迎來階段性高峰，進而將對市場估值產(chǎn)生正面支撐。從外圍市場和經(jīng)濟體的表現(xiàn)看，數(shù)據(jù)也顯示海外經(jīng)濟復蘇強勁，這將有利于中國的出口類行業(yè)的復蘇。綜合上述因素，在微調(diào)的幅度確定后，大盤的估值仍將得到支撐。

博時平衡配置基金經(jīng)理楊銳則認為，指數(shù)的急速下跌，標志著以流動性和經(jīng)濟復蘇預期主導的上漲已經(jīng)結(jié)束。下一階段，“回歸品質(zhì)”將成為主題。甚至在群體性抱團取暖的策略下，防御性的配置將可能有不錯的表現(xiàn)。

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