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    做空機(jī)制下基金公司將成第二主戰(zhàn)場(chǎng)

    每經(jīng)記者 鞏萬(wàn)龍 發(fā)自深圳

    融資融券和股指期貨即將推出,當(dāng)坊間將關(guān)注焦點(diǎn)放在券商身上時(shí),殊不知,基金公司也是不容忽視的另一主戰(zhàn)場(chǎng)。由于交易所基金(ETF、LOF和封基)可作為融資融券和股指期貨抵押保證金及現(xiàn)貨的工具,有券商分析人士指出,融資融券和股指期貨推出后,基金公司將是做空機(jī)制的第二戰(zhàn)場(chǎng)。

    記者注意到,2010年剛剛開(kāi)始,在去年實(shí)現(xiàn)大擴(kuò)容的交易所基金依舊馬力十足,多只ETF和LOF產(chǎn)品相繼問(wèn)世。

    交易所基金擴(kuò)容可期

    在股指期貨和融資融券兩大做空機(jī)制2010年面世之前,新基金品種向場(chǎng)內(nèi)轉(zhuǎn)移。2009年,易方達(dá)、博時(shí)、嘉實(shí)、南方、工銀、銀華、建信、海富通、廣發(fā)和鵬華等公司的指數(shù)產(chǎn)品都選擇在場(chǎng)內(nèi)交易,指數(shù)基金變身ETF和LOF產(chǎn)品,甚至設(shè)計(jì)為分級(jí)產(chǎn)品上市交易,這與前幾年開(kāi)放式指數(shù)基金不上市交易的現(xiàn)象形成鮮明對(duì)比,

    回顧2009年全年,大盤(pán)藍(lán)籌股集中的指數(shù)都被開(kāi)發(fā)出ETF或LOF基金產(chǎn)品,包括深滬300指數(shù)基金、中證100、上證超級(jí)大盤(pán)和中證基本面50指數(shù)全面出爐。而融資融券的標(biāo)的也主要為大盤(pán)藍(lán)籌股。

    元旦剛過(guò),基金公司仍在不遺余力地上馬ETF產(chǎn)品。日前,易方達(dá)上證中盤(pán)ETF和聯(lián)接基金獲準(zhǔn)發(fā)行,這將是A股第一只跟蹤中盤(pán)指數(shù)的基金及其聯(lián)接基金。此外,申萬(wàn)巴黎滬深300價(jià)值也于近期獲批,而鵬華中證500(LOF)、寶盈中證100大成中證紅利指數(shù)產(chǎn)品則正處于募集發(fā)行期。

    “交易所基金可以抵充保證金,包括ETF、LOF和封基在內(nèi),這將促使交易所基金大發(fā)展,增加交易所基金規(guī)模,目前中國(guó)基金業(yè)只有8%左右的基金集中在交易所體系,交易所基金具備較大發(fā)展空間,當(dāng)下在交易所基金開(kāi)拓方面占優(yōu)勢(shì)的基金公司將受益?!?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/hkstock/hk00218/" target="_blank" title="申銀萬(wàn)國(guó) 00218">申銀萬(wàn)國(guó)證券信托行業(yè)孫健認(rèn)為。

    也就是說(shuō),融資融券推出之后,對(duì)融資融券有介入意向的投資者可以先申購(gòu)ETF和LOF指數(shù)基金等交易所基金,以基金做抵押保證金來(lái)融資或融券,這將引發(fā)ETF和LOF產(chǎn)品規(guī)模申購(gòu)份額大增。

    在孫健看來(lái),如果將券商看做是兩大做空機(jī)制的第一戰(zhàn)場(chǎng),那么基金公司將是融資融券的第二戰(zhàn)場(chǎng)。

    不過(guò),基金公司如何參與股指期貨這種做空機(jī)制,有多大資金做,這些都未確定,基金合同中也沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明。

    券商股將間接受益

    基金公司今年ETF、LOF和封基等交易所基金大擴(kuò)容后,資產(chǎn)規(guī)模肯定會(huì)大幅增加,交易所基金占比較高的基金公司利潤(rùn)也必將大大提高,參股基金公司的券商股將重新進(jìn)行資產(chǎn)重估。

    據(jù)申銀萬(wàn)國(guó)分析師孫健統(tǒng)計(jì),以2009年上半年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算,國(guó)元證券持股41%的長(zhǎng)盛對(duì)公司凈利潤(rùn)貢獻(xiàn)高達(dá)18.88%,而長(zhǎng)盛擁有交易所基金占資產(chǎn)規(guī)模高達(dá)54.88%,包括長(zhǎng)盛同慶、長(zhǎng)盛同智、基金同益基金同盛四只產(chǎn)品上市交易;博時(shí)和招商兩家公司對(duì)招商證券利潤(rùn)貢獻(xiàn)總計(jì)約21.83%,這兩家公司的交易所基金占資產(chǎn)規(guī)模分別為17.97%和19.48%;光大證券持股25%的大成對(duì)其利潤(rùn)貢獻(xiàn)約11%,而大成擁有交易所基金占資產(chǎn)規(guī)模約23.86%。

    隨著股指期貨和融資融券確定之后,屆時(shí)創(chuàng)新產(chǎn)品也將暴增,基金公司資產(chǎn)規(guī)模又一次革命性增加,ETF、LOF、創(chuàng)新封基和創(chuàng)新指數(shù)分級(jí)產(chǎn)品都將大規(guī)模出現(xiàn)。

    銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示,在融資融券和股指期貨創(chuàng)新的推動(dòng)下,交易所體系基金規(guī)模中短期之內(nèi)有可能獲得較大規(guī)模的增長(zhǎng),有望從2009年9月底的1300億元增長(zhǎng)到1萬(wàn)億元左右。同時(shí),一些創(chuàng)新型的基金產(chǎn)品也從中應(yīng)運(yùn)而生,2009年比如指數(shù)型基金迎來(lái)了前所未有的擴(kuò)容,分級(jí)基金和聯(lián)接基金也隨即出現(xiàn)。

    最近,沉寂已久的券商股連續(xù)大漲,大型券商股中信證券、光大證券、海通證券和招商證券等漲幅居前。

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