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    多方角力未止 華夏基金股權(quán)超限問題暫無解

    2010年09月24日 23:18經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 】 【打印共有評(píng)論0

    趙娟 黃利明

    皇帝的女兒也愁嫁?在華夏基金這塊頗具誘惑力的“蛋糕”上,的確如此。

    9月30日,中信證券持有華夏基金股權(quán)超限解決的又一個(gè)最后時(shí)限。不過,這已經(jīng)是“不可能完成的任務(wù)”——華夏基金股權(quán)至今尚未在北京產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售。處境尷尬的中信證券,不得不面臨重新挑戰(zhàn)證監(jiān)會(huì)耐心的局面。

    今年以來,證監(jiān)會(huì)三次督促中信證券規(guī)范華夏基金股權(quán)。中信證券內(nèi)部一位不愿透露姓名的人士稱,轉(zhuǎn)讓的整個(gè)過程確實(shí)比較復(fù)雜,如果完不成,只能等待證監(jiān)會(huì)處理。

    此前,華夏基金已付出被暫停新產(chǎn)品申請(qǐng)和專戶備案的代價(jià),股權(quán)問題成為其發(fā)展的羈絆。這家靠自身管理層一路打拼而來的國內(nèi)最大的基金公司,在51%股權(quán)出售上沸沸揚(yáng)揚(yáng)一年之久,期間高管欲辭職的消息屢屢傳出。大限將至,股權(quán)暗戰(zhàn)仍撲朔迷離,中信證券、華夏基金、證監(jiān)會(huì)間的暗自較量或?qū)⑸?jí)。

    中信證券的想法

    中信證券違反政策紅線已經(jīng)近三年,這在國內(nèi)實(shí)屬少見。

    通過一系列收購,中信證券以不超過10億元的價(jià)格在2007年9月實(shí)現(xiàn)了對(duì)華夏基金的100%控股。但這一比例顯然違反了關(guān)于 “基金管理公司主要股東最高出資比例,不能超過全部出資49%”的要求。

    華夏基金完成對(duì)中信基金的吸收合并也已有一年半的時(shí)間,中信證券依然100%控股華夏基金股權(quán)。直到今年6月,中信證券才最終確定擬通過產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)掛牌轉(zhuǎn)讓所持華夏基金公司51%的股權(quán)。

    今年以來,證監(jiān)會(huì)基金部連續(xù)三次督促華夏基金股權(quán)轉(zhuǎn)讓一事,最后期限從4月1日到7月1日再到9月30日。并從今年1月1日起暫停審核華夏基金投資于境內(nèi)的公募基金新產(chǎn)品的申請(qǐng)及新的特定客戶資產(chǎn)管理合同備案。

    但掌握主動(dòng)權(quán)的中信證券,仍未見轉(zhuǎn)讓的實(shí)質(zhì)性動(dòng)作。不過,據(jù)本報(bào)了解,需出售的51%股權(quán)將被分為不超過5份在北交所掛牌。

    中信證券內(nèi)部人士稱,這樣做一是為保證大股東的地位,二是單一份額所支付的金額大幅降低,也有利于出售。

    9月16日,北京產(chǎn)權(quán)交易所曾發(fā)布了一則北京某基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的信息,“欲轉(zhuǎn)讓基金公司注冊(cè)資本金2億元人民幣左右,管理資金規(guī)模500億元以上,最近幾年排名前十,持股股東欲轉(zhuǎn)讓所持20%左右股權(quán),具體價(jià)格面議?!?/p>

    但很快,這條信息便在北交所網(wǎng)站撤下。分析人士根據(jù)上述信息猜測(cè),標(biāo)的很可能是華夏基金。不過,中信證券為華夏基金尋找新股東近三年,即使掛牌也將是象征性。

    中信證券內(nèi)部的說法是,9月30日前恐怕依然難以完成轉(zhuǎn)讓事宜,“現(xiàn)在買家的基礎(chǔ)要求線和價(jià)格都沒定,所以買家最終也還沒確定?!?/p>

    值得注意的是,屢次向中信證券發(fā)出督促函的為證監(jiān)會(huì)基金部,而非券商的直接主管部門證監(jiān)會(huì)機(jī)構(gòu)部,前者難以對(duì)中信證券形成鉗制。

    當(dāng)初中信證券從北京市國資接手華夏證券(現(xiàn)為中信建投)和華夏基金之時(shí),曾有附帶要求其注冊(cè)地遷至北京,交易也為當(dāng)時(shí)北京市高層認(rèn)定。但中信證券注冊(cè)地最終還是遷回深圳。身為券商龍頭,而且背靠實(shí)力雄厚的中信集團(tuán),中信證券頗有底氣。

    此前,證監(jiān)會(huì)曾對(duì)中信證券持有中信建投違反“同業(yè)競爭”有著高壓態(tài)勢(shì)。經(jīng)過斡旋,中信證券與證監(jiān)會(huì)的緊張關(guān)系得以緩解。7月29日,中信建投股權(quán)問題也順利解決。這與華夏基金股權(quán)處理的相對(duì)緩慢形成對(duì)比。

    據(jù)悉,今年初,在華夏基金年會(huì)上,中信證券董事長王東明曾表達(dá)過并不急于出售華夏基金股權(quán)的意思。依據(jù)華夏基金去年業(yè)績估算,股權(quán)轉(zhuǎn)讓推遲一個(gè)月,中信證券即可多獲得利潤近1億元。如此一個(gè)聚寶盆,對(duì)誰來說都不易割舍。

    中信證券曾公告,根據(jù)其會(huì)計(jì)政策,轉(zhuǎn)讓后將不再把華夏基金納入報(bào)表合并范圍。今年其中報(bào)僅公布了華夏基金的資產(chǎn)管理規(guī)模和管理費(fèi)收入,未公布凈利潤。

    華夏暗潮涌動(dòng)?

    與中信證券在券商中的地位相當(dāng),華夏基金在基金業(yè)的地位更難以撼動(dòng),其規(guī)模遠(yuǎn)超行業(yè)亞軍近1000億。作為華夏基金總經(jīng)理,范勇宏的一舉一動(dòng)總是備受業(yè)內(nèi)關(guān)注。

    范勇宏很少在公開場合露面,不過去年底以來,他公開面對(duì)媒體必談人才激勵(lì)制度。據(jù)統(tǒng)計(jì),華夏基金高層中,絕大多數(shù)已追隨范勇宏13年有余,在業(yè)內(nèi),華夏基金是出名的強(qiáng)勢(shì)管理層。

    與許多基金公司不同,華夏基金的法人代表不是董事長王東明而是總經(jīng)理范勇宏。

    近半年來,關(guān)于范勇宏和明星基金經(jīng)理王亞偉欲離職的消息紛紛揚(yáng)揚(yáng),甚至稱二人曾向證監(jiān)會(huì)遞交辭呈。許多業(yè)內(nèi)人士表示不解,“與股東不和”、“以退為進(jìn)”均是猜測(cè)。

    一位基金經(jīng)理認(rèn)為,從王亞偉管理基金的業(yè)績看,他不像要走的樣子,而如果范勇宏要走,跟隨的也不僅只是王亞偉一人。

    不過在其股權(quán)轉(zhuǎn)讓的關(guān)鍵時(shí)刻,華夏內(nèi)部的暗潮涌動(dòng)的確讓外界十分敏感。

    當(dāng)初中信證券欲引進(jìn)外資股東,以較多保留華夏基金股權(quán),但被證監(jiān)會(huì)否決。現(xiàn)在外界所知,普信集團(tuán)可能為華夏新股東之一,據(jù)悉,普信集團(tuán)高層與中信證券高層相交較好。

    也有消息稱,范勇宏近期一直在聯(lián)系并協(xié)調(diào)潛在新股東與中信證券的關(guān)系。一位基金公司高管稱:“無論新股東是誰,與此前的單一強(qiáng)勢(shì)大股東相比,對(duì)于華夏基金管理層而言,多元化的股權(quán)結(jié)構(gòu)是件好事。”

    強(qiáng)勢(shì)股東遇到強(qiáng)勢(shì)管理層,難免出現(xiàn)摩擦,尤其在華夏基金吸收合并中信基金中,一位人士透露,王東明曾對(duì)華夏基金一律不吸納中信基金管理層十分不滿。

    證監(jiān)會(huì)似乎站在華夏基金一邊,批復(fù)兩基金公司合并時(shí),證監(jiān)會(huì)明確要求中信證券尊重華夏基金的獨(dú)立性。華夏基金內(nèi)部還曾有傳聞,范勇宏可能接任華夏基金董事長。

    其實(shí),中信證券控股華夏基金的代價(jià)是放棄了自己最初發(fā)起和控股的中信基金。一位前中信基金人士稱,當(dāng)初有許多券商想購買中信基金股權(quán),但最終中信證券放棄了中信基金的牌照,主要原因是當(dāng)時(shí)證監(jiān)會(huì)主管領(lǐng)導(dǎo)想要?jiǎng)?chuàng)首個(gè)基金業(yè)合并案例。

    “從2006年下半年起,監(jiān)管層就沒再批復(fù)過中信基金新產(chǎn)品,當(dāng)時(shí)就限制了中信基金自身的發(fā)展。”該人士稱,“放棄了親生子,外來的又不是很聽話,中信證券自然不是很舒服?!?/p>

    不過,如今中信證券與華夏基金高層的關(guān)系似乎有所緩解,并形成默契。

    中信證券一位管理層對(duì)本報(bào)表示,畢竟華夏管理層管理得很好,買入股權(quán)經(jīng)營一家企業(yè)有各種各樣操作方法,目的就是為了給股東一個(gè)更好的回報(bào),精力擱在為控制權(quán)爭得兩敗俱傷沒有任何意義,中信證券會(huì)做好股東的角色,給管理層足夠的信任。

    但由于受到新產(chǎn)品暫停和股權(quán)變動(dòng)影響,華夏基金今年以來的規(guī)模明顯下滑,較2009年底減少了467億元。

    隨著張益馳、孫建冬等人的離職,華夏基金公募團(tuán)隊(duì)的管理能力也明顯被削弱。與其他基金公司相比,華夏基金在渠道上的投入較小,一旦業(yè)績不能保證,規(guī)??蛛y以維系。今年以來,華夏基金較為明顯地在打造投資總監(jiān)劉文動(dòng)的市場影響,但劉文動(dòng)管理的華夏盛世、華夏藍(lán)籌業(yè)績并不十分理想。

    “去年華夏盛世精選一日募集180億的場景恐怕今年很難出現(xiàn)了?!鄙鲜龌鸾?jīng)理稱?;蛟S這些才是范勇宏更擔(dān)心的事情。

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    作者: 趙娟 黃利明   編輯: hanfn
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