南方基金管理有限公司近日宣布，已經(jīng)收到中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會關(guān)于南方穩(wěn)健成長貳號(南穩(wěn)貳號)2007年度收益分配爭議案的《裁決書》。至此，內(nèi)地基金市場首起基金分紅爭議仲裁案例“塵埃落定”。

這起被業(yè)內(nèi)稱為“分紅門”的爭議案，暴露了基金投資者在分紅問題上亟待糾正的認(rèn)識誤區(qū)，更讓基金業(yè)在爭議處理方面的“潛規(guī)則”浮出水面，直面質(zhì)疑。

基金分紅并非收益

“基金不分紅到底該不該賠償？”這無疑是整個“分紅門”中最令人關(guān)注的問題。而這個問題的關(guān)鍵則在于，基金不分紅有沒有損失？

習(xí)慣了過年拿紅包的中國投資者，對“分紅”這樣的字眼通常會理解為額外的收益。在基金市場，這恰恰形成了一個誤區(qū)。基金業(yè)內(nèi)人士表示，“分紅門”案的終結(jié)，或可在一定程度上糾正部分基民的這個認(rèn)識誤區(qū)。

事實上，基金分紅與傳統(tǒng)概念上的“紅包”有著本質(zhì)的區(qū)別。基金業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為，開放式基金分紅，其實質(zhì)就是把基金凈值中可分配收益的一部分以紅利方式分給投資者。由于分紅后基金凈值會自動除權(quán)，因此持有人的總資產(chǎn)并不會因為分紅而增加或者減少。

通過此起彼伏的“分紅潮”，基金管理人將開放式基金持有人部分資產(chǎn)的存在方式由“基金份額”變成了“現(xiàn)金”。通俗地講，就是把“左口袋”的錢放進(jìn)了“右口袋”。而基金公司之所以熱衷分紅，除了防止大規(guī)模贖回外，還有著通過分紅降低凈值，以便開展持續(xù)營銷、吸引更多資產(chǎn)加入的動機(jī)。

從這個意義上來說，分紅并非實實在在的收益，而只是基金管理人玩的一個營銷游戲罷了。銀河證券基金研究總監(jiān)王群航曾公開表示，個人投資者對基金分紅“不必太在意”。“分紅門”的終局裁決，無疑印證了這一觀點。

證券糾紛都找仲裁？

作為國內(nèi)基金市場的第一起分紅爭議案件，“分紅門”另一個引人關(guān)注之處在于爭議處理方式本身。

申請仲裁一方代理律師北京問天律師事務(wù)所主任合伙人張遠(yuǎn)忠在博客上公開了其遞交給中國證監(jiān)會的建議書。在這份建議書中，張遠(yuǎn)忠建議中國證監(jiān)會修改基金合同格式文本中的“爭議處理”條款，以保障基金持有人有效地行使救濟(jì)權(quán)。

據(jù)了解，在基金合同格式文本中只設(shè)定了一種爭議處理方式，或仲裁，或訴訟。而在實際操作中，事先設(shè)定更有利于自己的爭議處理方式，已經(jīng)成了基金業(yè)的“潛規(guī)則”之一。

有統(tǒng)計顯示，目前已經(jīng)運作的數(shù)百只基金中，選擇仲裁方式并選擇中國國際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易仲裁委員會作為仲裁機(jī)關(guān)的，比例高達(dá)九成。其中，又有大部分選擇了北京作為仲裁地點。在這道“選擇題”中，基金投資者被徹底剝奪了選擇答案的機(jī)會。

一些法律專家表示，作為訴訟之外的替代性糾紛解決機(jī)制，仲裁意味著國家把司法權(quán)力部分讓渡于市民社會行使，體現(xiàn)了對市民社會自治的適當(dāng)尊重。與訴訟相比，仲裁具有靈活、高效、保密、專業(yè)、成本低廉等優(yōu)勢，在當(dāng)前國內(nèi)司法界證券專業(yè)審判人員缺乏、司法資源有限的情況下，仲裁機(jī)制在解決證券糾紛方面的地位正日益凸顯。

但與此同時，仲裁的公開度與透明度不足，也可能令弱勢一方處于不利地位。而仲裁實行的一裁終局制，更制約了弱勢一方獲得充分救濟(jì)的機(jī)會。

張遠(yuǎn)忠建議，為了有效保障基金持有人的利益，應(yīng)對仲裁協(xié)議的內(nèi)容進(jìn)行改進(jìn)，如在仲裁地方面提供多項選擇，指定由3名仲裁員組成仲裁庭，并規(guī)定裁決期限等。

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