鳳凰網(wǎng)財經(jīng)訊 友邦華泰基金公司研究部日前發(fā)布《2010年二季度A股投資策略》，報告表示，“保持謹慎，等待做多，精選個股”是近階段的投資主基調(diào)。

早在今年一季度時，友邦華泰投資部總監(jiān)汪暉已指出，“大道至簡，貨幣信貸將決定2010年的A股市場走勢”。日前發(fā)布的《友邦華泰2010年二季度A股投資策略報告》進一步指出：真正意義上的緊縮也許還并未開始，預(yù)期弱勢格局還將持續(xù)；但是，結(jié)構(gòu)性機會仍然存在，盡管投資鏈條仍將承壓，但消費鏈條還有價值，投資策略上應(yīng)以深挖絕對估值合理的增長類個股、相對估值合理的政策支持類股為主，在謹慎中等待做多、甚至是戰(zhàn)略性做多的機會。

報告指出，今年以來，貨幣、信貸自高點回落的趨勢明顯，政府進行了相對嚴格的信貸總量指導(dǎo)，采取了提升準備金率的量化緊縮政策；一季度整體看市場震蕩明顯，權(quán)重股表現(xiàn)較弱,而科技類及防御類股票相對較強；個股分化嚴重，大盤雖無表現(xiàn)，但一季度漲幅超過50%的個股超過40只，且分布在多個行業(yè)。

由于“負利率時代”正再次來臨，在走出負利率之前，股市上漲的動能不足；同時貨幣信貸緊縮將貫穿全年，并顯著影響投資，緊縮背景下產(chǎn)業(yè)資本的動作也值得關(guān)注，因此預(yù)期弱勢格局還將持續(xù)。友邦華泰研究部進一步在報告中指出，市場對緊縮的預(yù)期也許并不充分，后續(xù)加大緊縮力度有其必要性和較大可能性，真正意義上的緊縮，也就是“加息+行政指令”并未開始。

報告同時指出，結(jié)構(gòu)性機會仍然存在，因此應(yīng)保持“等待做多”的態(tài)度積極尋求機會。大盤改變?nèi)鮿莞窬种饕獣袔讉€誘因，比如：市場跌出空間；物價如預(yù)期般上沖到5%左右，加息落地，繼續(xù)更大緊縮的預(yù)期減弱；物價真的保持平穩(wěn)，“滯脹”風(fēng)險初步消除；信貸嚴控，并迅速將M1打到20%以下甚至15%以下；人民幣3%-5%幅度的升值落實；等。其中尤其是“美元上漲+升值”的疊加是未來全面看多的條件。

報告認為, 在系統(tǒng)性機會缺乏的情況下，精選個股是取勝的關(guān)鍵。盡管投資鏈條仍將承壓，但消費鏈條還有價值；在倉位策略方面宜保持中性，淡化行業(yè)配置，著重精選個股，沿確定性高增長(內(nèi)生為主，外延為輔)及政策支持的方向把握個股投資機會，謹慎中等待做多(甚至是戰(zhàn)略性做多)機會。alpha收益應(yīng)持續(xù)存在，alpha收益的主要方向可能在絕對估值合理的高增長個股、相對低估值但政策支持的行業(yè)內(nèi)個股等。

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