8月市場(chǎng)維持橫盤(pán)整理，整體波瀾不驚，滬深300指數(shù)報(bào)收于2903.19點(diǎn)，上漲1.20%。國(guó)金證券基金研究中心分析，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分化顯著，藍(lán)籌股繼續(xù)疲軟，醫(yī)藥醫(yī)療以及政策支持的新能源鋰電池、稀土永磁、區(qū)域板塊繼續(xù)活躍。在此背景下，多數(shù)陽(yáng)光私募凈值上漲，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品近一月平均收益3.87%，戰(zhàn)勝對(duì)應(yīng)期間滬深300指數(shù)0.92個(gè)百分點(diǎn)，其中超過(guò)85%的產(chǎn)品取得正收益。近一月絕對(duì)收益最高的是深國(guó)投·世通一期，月收益20.04%，超越同期滬深300指數(shù)6.58個(gè)百分點(diǎn)。

本輪反彈使得陽(yáng)光私募適度受益，但整體收益落后于市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示，在7月初～8月底期間披露凈值的179只非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募平均漲幅為9.72%，落后期間滬深300指數(shù)平均收益3.55個(gè)百分點(diǎn)。

低風(fēng)險(xiǎn)高收入難以做到

好買基金研究中心盧加西表示，從投資者的角度來(lái)說(shuō)，最希望看到的一定是所投資的基金在市場(chǎng)上漲的時(shí)候能跟上甚至超越大盤(pán)，而在市場(chǎng)下跌的時(shí)候能少跌甚至空倉(cāng)回避。本著利益最大化的原則，投資者這樣的想法自然無(wú)可厚非，但若從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，這顯然是不現(xiàn)實(shí)的，至少不是長(zhǎng)期現(xiàn)實(shí)的。風(fēng)險(xiǎn)越高，收益越大；風(fēng)險(xiǎn)越低，收益越小，在投資界幾乎是定式，盡管許多私募都號(hào)稱自己的產(chǎn)品是中低風(fēng)險(xiǎn)、中高收入，但若從其業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，真正能做到的人非常有限。

從操作上來(lái)說(shuō)，若想在市場(chǎng)上漲時(shí)充分分享趨勢(shì)帶來(lái)的成果，就必須對(duì)市場(chǎng)及行業(yè)、甚至個(gè)股進(jìn)行一定程度的預(yù)判，除非每次都能精準(zhǔn)地判斷出買入以及賣出時(shí)點(diǎn)，否則買早了需要承受凈值一定程度的波動(dòng)，買晚了收益則可能會(huì)大打折扣。而若想保持組合一定的攻擊性，投資者必須忍受市場(chǎng)的不確定性。

以近期私募行業(yè)中上漲最為犀利的深圳銘遠(yuǎn)巴克萊為例，這只產(chǎn)品的凈值從今年7月2日的1.02急速增長(zhǎng)到9月10日的1.46, 兩月內(nèi)上漲幅度高達(dá)43.1%。若是單將這兩月節(jié)選出來(lái)，其成績(jī)赫然自是無(wú)可厚非，但在此之前，投資者需忍受數(shù)次凈值低于指數(shù)，以及同期跌幅遠(yuǎn)超市場(chǎng)等風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，風(fēng)險(xiǎn)之所以稱之為風(fēng)險(xiǎn)，便在于對(duì)未來(lái)市場(chǎng)及凈值走勢(shì)的不確定性，并不是每只基金都能像銘遠(yuǎn)一樣，挖掘優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)個(gè)股，并堅(jiān)持持有。對(duì)大多數(shù)私募基金來(lái)說(shuō)，高波動(dòng)性往往意味著高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)。

穩(wěn)扎穩(wěn)打?qū)?yīng)中低收益

盧加西分析稱，從大多數(shù)私募的表現(xiàn)看，進(jìn)攻是以未來(lái)的不確定性為代價(jià)的，并且不是每一次倒下都能站起來(lái)。而從另一方面來(lái)說(shuō)，如果過(guò)于注重防守，嚴(yán)格控制損失，則在很大程度上無(wú)法保證收益，更加容易錯(cuò)失機(jī)會(huì)，如中睿合贏的鑫蘭瑞，以微幅收益的復(fù)利疊加為投資策略，注重下行風(fēng)險(xiǎn)控制，防守強(qiáng)勁，在今年以來(lái)的震蕩市中雖然穩(wěn)打穩(wěn)扎，卻無(wú)明顯絕對(duì)收益。

注重防守的私募還有很多，如北京星石投資就是比較典型的例子，“只做大概率事件”的保守風(fēng)格使得旗下產(chǎn)品幾乎避過(guò)了市場(chǎng)上的所有下跌，但在收益方面卻也不盡如人意，以投資精英之星石為例，截至9月17日，該產(chǎn)品近一年的回報(bào)僅為3.86%，略超一年定期存款利率。

盧加西表示：真正做到低風(fēng)險(xiǎn)、高收益是非常艱難的。練武之人有句俗話，叫“手是兩扇門，全憑腳踢人”；在私募界，手腳功夫皆備、攻防轉(zhuǎn)換自如的高手著實(shí)有限。對(duì)于普通投資者而言，希望在不同的市場(chǎng)環(huán)境下選擇合適的基金，則需要加強(qiáng)對(duì)具體基金的認(rèn)識(shí)，對(duì)基金經(jīng)理的操作手法、盈利模式有一定程度的了解，同時(shí)密切跟蹤基金及市場(chǎng)的變化，在對(duì)所選標(biāo)的的風(fēng)險(xiǎn)收益特征有清晰的把握后，再選擇合適自己的產(chǎn)品買入。

免責(zé)聲明：本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)，與鳳凰網(wǎng)無(wú)關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實(shí)，對(duì)本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實(shí)性、完整性、及時(shí)性本站不作任何保證或承諾，請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。

>>  熱點(diǎn)推薦：

村民送“最不作為”獎(jiǎng) 強(qiáng)生再爆大規(guī)模召回 黑作坊茅房里造茅臺(tái) 澳第三城市遭洪水吞噬