⊙記者 馬全勝 孫旭 ○編輯 張亦文

2009年的“小?！毙星椴]有給基金業(yè)帶來(lái)太多的驚喜；相反，規(guī)模擴(kuò)張的背后卻隱藏著深深的憂慮。根據(jù)已披露的公開信息，2009年底A股市場(chǎng)基金資產(chǎn)規(guī)模較2008年底增加約38.25%，然而，基金行業(yè)的利潤(rùn)率并沒有因此普遍上揚(yáng)，相反“近半”公司卻走出了一條下降的曲線。

據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2009年12月31日，A股市場(chǎng)60家基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模由2008年底的19357.08億元增加到26760.93億元，上漲幅度達(dá)到38.25%。但隨著上市公司年報(bào)以及華泰證券招股意向書的披露，目前可推知南方、長(zhǎng)盛、友邦華泰、銀華、東方等數(shù)家基金公司2009年的平均凈利潤(rùn)僅約2.33億元，盡管較2008年同比上漲約4.95%，但3家公司卻不同程度地出現(xiàn)了下降，而其中一家的虧損額同比增379%。

據(jù)東北證券披露的2009年報(bào)，東方基金2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2885萬(wàn)元；銀華基金2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.89億元。這兩家基金公司共取得凈利潤(rùn)較2008年增加約8777萬(wàn)。

此前，國(guó)元證券在2009年報(bào)中披露，“截至2009年12月31日，長(zhǎng)盛基金總資產(chǎn)8.81億元，凈資產(chǎn)6.7億元，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.66億元，同比減少1.19%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2.81億元，同比增長(zhǎng)2.23%；凈利潤(rùn)2.3億元，同比減少4.31%?！比A泰證券招股意向書中顯示，“2009年，友邦華泰總資產(chǎn)4.18億元，凈資產(chǎn)為3.37億元，2009年?duì)I業(yè)收入為2.5億元，凈利潤(rùn)為5025.54萬(wàn)元?！倍寻钊A泰2008年?duì)I業(yè)收入2.74億元，凈利潤(rùn)7241萬(wàn)元。因此，友邦華泰2009年凈利潤(rùn)較2008年下降了30.6%。此外，另有某上市公司報(bào)顯示，其持有的某基金公司20%的股權(quán)2009年虧損了268.506萬(wàn)元。

那么，以管理費(fèi)為主要收入來(lái)源的基金公司，在所管理的資產(chǎn)規(guī)模大幅增長(zhǎng)的同時(shí)為何并沒有實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)的相應(yīng)增加呢？基金行業(yè)究竟面臨著一個(gè)什么樣的“尷尬”處境？

國(guó)泰君安證券的基金分析師吳天宇指出，這需要從收入端和支出端來(lái)分析。首先，從收入端來(lái)看，由于基金公司管理費(fèi)是按天來(lái)計(jì)提的，在2008年單邊下跌的市場(chǎng)中，基金提取的管理費(fèi)也相應(yīng)地逐漸下降，基本在年底時(shí)觸底。因此，如果以2008年底的資產(chǎn)規(guī)模為考察時(shí)點(diǎn)的話，顯然“低估”了基金公司全年的管理費(fèi)收入水平。相反，2009年面對(duì)的卻是一個(gè)震蕩上行的市場(chǎng)，如果以2009年底的資產(chǎn)規(guī)模作為考察時(shí)點(diǎn)的話，顯然又“高估”了基金公司的收入水平。從支出端來(lái)看，由于2009年新基金發(fā)行比較密集，造成渠道擁堵，基金公司競(jìng)爭(zhēng)激烈，從而加大了基金公司對(duì)渠道的維護(hù)力度和投入費(fèi)用；同時(shí)由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的激烈，基金公司對(duì)廣告等營(yíng)銷費(fèi)用的支出也進(jìn)一步加大。此外，隨著基金業(yè)自身的發(fā)展，由人員擴(kuò)招和人才招聘所帶來(lái)的支出也在逐漸增加。綜合來(lái)看，在收入并沒有顯著增加的基礎(chǔ)上，支出的增加使得行業(yè)利潤(rùn)率越來(lái)越薄。

事實(shí)上，在開拓銷售渠道，降低成本方面，無(wú)論是監(jiān)管部門還是基金公司，都在尋求著突破。近期交易所大力發(fā)展ETF等場(chǎng)內(nèi)交易基金和基金公司推出的種種創(chuàng)新產(chǎn)品，無(wú)不顯示著基金公司對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)邊界的突破。

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