□本報記者 徐國杰 上海報道

天相投顧統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年A股市場整體股票投資周轉(zhuǎn)率同比上升，達到5.88倍，而披露年報的全部偏股基金股票投資周轉(zhuǎn)率為2.93倍，明顯低于市場平均水平。

披露年報的全部偏股基金2009年股票投資周轉(zhuǎn)率，比2008年的1.8倍明顯上升。其中，封閉式基金股票投資周轉(zhuǎn)率約為2.99倍，開放式股票型基金為2.75倍，混合型基金為3.18倍，同比都上升。有47只基金的股票投資周轉(zhuǎn)率在2倍以下，這些基金大都業(yè)績良好，并有不少超額收益。

研究人士指出，2009年基金持股周轉(zhuǎn)率同比上升在預期之中，因為與2008年的熊市相比，在2009年上漲的市場中，換手率會有一定程度的提高。

具體來看，小基金公司依然保持了高換手率的特征，排名前五的大都是小基金公司，股票周轉(zhuǎn)率都在7倍以上，高的超過10倍。從單只基金來看，有的基金周轉(zhuǎn)率異常的高，有10只基金的周轉(zhuǎn)率超過10倍，最高的超過30倍。而與2009年A股市場整體股票投資周轉(zhuǎn)率5.88倍相比，超過這一水平的基金公司有6家，這也是值得業(yè)界深思的一個現(xiàn)象。

業(yè)內(nèi)人士認為，基金換手率高低主要由兩方面因素決定。一方面是受投資者申購贖回的影響，這會放大股票周轉(zhuǎn)率；另一方面則是基金經(jīng)理的操作風格。

周轉(zhuǎn)率指標也能體現(xiàn)基金公司的鮮明特色。有些基金公司一貫保持精心選股、長線持有風格，幾年來周轉(zhuǎn)率都保持在較低水平。比如，富國基金公司2009年的股票投資周轉(zhuǎn)率僅為1.91倍，國泰基金公司為1.46倍，均遠低于行業(yè)平均水平。而且，在低換手背景下，國泰旗下10只偏股型基金2009年平均收益率超過80%。值得注意的是，有一家號稱從不做選時的公司，換手率遠遠超過同業(yè)平均水平。

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