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謝衛(wèi)：公募股權(quán)激勵可在浦東注冊基金公司中試點
謝衛(wèi) 伴隨近幾年基金業(yè)的快速發(fā)展，市場競爭日趨激烈，基金公司人才流失的問題日趨嚴重，特別是明星基金經(jīng)理加速轉(zhuǎn)投私募基金更引起社會的關(guān)注?；鸸救绾挝土糇?yōu)秀人才，成為促進行業(yè)進一步發(fā)展亟待解決的重要問題。 一、基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的歷史沿革 回顧十年，在基金產(chǎn)品不斷創(chuàng)新、基金行業(yè)快速壯大的同時，基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面也在不斷探索引入新的股東類型，經(jīng)歷了從早期證券公司和信托公司發(fā)起設(shè)立為主，到中外合資基金公司大行其道，再到后來出現(xiàn)銀行系基金公司等不同的發(fā)展階段。 我國基金行業(yè)發(fā)展初期，利用證券公司和信托公司集中了當時大部分的證券行業(yè)專業(yè)人士的優(yōu)勢，由證券公司和信托公司作為發(fā)起人設(shè)立了我國第一批基金公司。隨著基金行業(yè)的快速發(fā)展，人們逐步意識到國內(nèi)基金公司學(xué)習海外同行管理運作經(jīng)驗的重要性，2002年底，國內(nèi)首家中外合資基金公司在深圳設(shè)立。中外合資基金公司在公司治理結(jié)構(gòu)、運作效率以及國外資產(chǎn)管理業(yè)管理技術(shù)及經(jīng)驗的引入等方面體現(xiàn)出其優(yōu)勢。隨著我國資本市場的逐步開放，新設(shè)合資基金公司不斷出現(xiàn)，不少內(nèi)資基金公司也通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股等形式轉(zhuǎn)變?yōu)橹型夂腺Y基金公司，為提升我國基金行業(yè)管理水平和向國際化邁進起到了積極作用。2005年，第一批試點銀行系基金公司的出現(xiàn)，提高了銀行對于向大眾推廣基金投資理財觀念的重視程度，加深了銀行關(guān)于基金銷售對于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要性的理解，使得基金的投資者教育得到了更大范圍的推廣，基金投資的客戶群體也得到快速的擴張。 二、基金公司目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有體現(xiàn)人力資本的重要性 基金管理業(yè)是以專業(yè)知識和經(jīng)驗提供服務(wù)的行業(yè)，人才為經(jīng)營之本。 20世紀80年代以來，以人力資本為關(guān)鍵性資源的新型企業(yè)形式即人力資本密集型企業(yè)不斷涌現(xiàn)，主要代表產(chǎn)業(yè)就是專業(yè)性服務(wù)產(chǎn)業(yè)及高科技產(chǎn)業(yè)等。在這類企業(yè)中，作為關(guān)鍵性資源的人力資本對企業(yè)的績效起決定性作用。而基金公司也屬于該類企業(yè)，人力資本在該產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了核心地位，成為利潤創(chuàng)造的主要源泉，這也決定了它與其他資本或勞動密集型企業(yè)不同，對人才的重視也要反映到基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)中來。國外基金業(yè)不乏由個人發(fā)起設(shè)立或者參股的資產(chǎn)管理公司，而且有限合伙制和股權(quán)激勵機制的實行也較為普遍。以美國為例，久負盛名的大型基金公司Fidelity的股權(quán)結(jié)構(gòu)中，家族持股49%，員工持股51%；Invesco景順集團中有40%股權(quán)為員工持有。 三、有關(guān)建議 根據(jù)國外及其他人力資本密集型行業(yè)的經(jīng)驗，建立有效的股權(quán)激勵機制是較好體現(xiàn)人力資本價值的公司治理結(jié)構(gòu)。通過建立有效的股權(quán)激勵機制可以使其人力資本價值在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中得到體現(xiàn)，增強基金公司核心人員的穩(wěn)定性，擺脫目前基金公司核心人員流動頻繁的困境，進一步發(fā)揮人力資本的核心作用。關(guān)于探索基金公司股權(quán)激勵機制，建議如下： (一)建議有關(guān)部門就基金公司股權(quán)激勵組織開展及專家調(diào)研和論證，先行試點，然后再逐步推開?？紤]到上海“到2020年基本建成國際金融中心”的發(fā)展戰(zhàn)略背景，并且根據(jù)《上海浦東金融核心功能區(qū)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》，已經(jīng)確定了上海浦東“三個集聚、三個先行”的總體目標，即金融機構(gòu)、金融資金、金融人才集聚的核心地區(qū)，金融創(chuàng)新、金融標準制定、金融生態(tài)環(huán)境的先行地區(qū)，建議選擇在上海尤其是浦東地區(qū)注冊的基金公司進行試點。 (二)基金公司開展股權(quán)激勵建議新老并重。一方面可以考慮允許具備條件的基金從業(yè)人員等專業(yè)人士參與新基金公司的發(fā)起和設(shè)立，另一方面，對于已經(jīng)成立的老基金公司，可以通過股權(quán)激勵鼓勵員工持股。 (三)基金公司股權(quán)激勵的試點可以先易后難。考慮到大股東的態(tài)度和人力資本價值的合理評估是現(xiàn)實推動基金公司股權(quán)激勵的主要困難，建議選擇從合資基金公司，尤其是外方股東有股權(quán)激勵及成功實施員工持股計劃經(jīng)驗的合資基金公司開始試點，一方面可以借鑒國外成熟成功的經(jīng)驗設(shè)計適合中國國情的基金公司股權(quán)激勵方案，另一方面也比較容易獲得大股東的支持。 (此提案為全國政協(xié)委員、民盟中央委員、交銀施羅德基金管理有限公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)遞交，原題為《關(guān)于探索基金公司股權(quán)激勵機制的提案》) 相關(guān)專題： 免責聲明：本文僅代表作者個人觀點，與鳳凰網(wǎng)無關(guān)。其原創(chuàng)性以及文中陳述文字和內(nèi)容未經(jīng)本站證實，對本文以及其中全部或者部分內(nèi)容、文字的真實性、完整性、及時性本站不作任何保證或承諾，請讀者僅作參考，并請自行核實相關(guān)內(nèi)容。
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