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  • 謝衛(wèi):公募股權(quán)激勵可在浦東注冊基金公司中試點
    2010年03月08日 02:33東方早報 】 【打印共有評論0

    謝衛(wèi)

    伴隨近幾年基金業(yè)的快速發(fā)展,市場競爭日趨激烈,基金公司人才流失的問題日趨嚴重,特別是明星基金經(jīng)理加速轉(zhuǎn)投私募基金更引起社會的關(guān)注?;鸸救绾挝土糇?yōu)秀人才,成為促進行業(yè)進一步發(fā)展亟待解決的重要問題。

    一、基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的歷史沿革

    回顧十年,在基金產(chǎn)品不斷創(chuàng)新、基金行業(yè)快速壯大的同時,基金公司股權(quán)結(jié)構(gòu)方面也在不斷探索引入新的股東類型,經(jīng)歷了從早期證券公司和信托公司發(fā)起設(shè)立為主,到中外合資基金公司大行其道,再到后來出現(xiàn)銀行系基金公司等不同的發(fā)展階段。

    我國基金行業(yè)發(fā)展初期,利用證券公司和信托公司集中了當時大部分的證券行業(yè)專業(yè)人士的優(yōu)勢,由證券公司和信托公司作為發(fā)起人設(shè)立了我國第一批基金公司。隨著基金行業(yè)的快速發(fā)展,人們逐步意識到國內(nèi)基金公司學(xué)習海外同行管理運作經(jīng)驗的重要性,2002年底,國內(nèi)首家中外合資基金公司在深圳設(shè)立。中外合資基金公司在公司治理結(jié)構(gòu)、運作效率以及國外資產(chǎn)管理業(yè)管理技術(shù)及經(jīng)驗的引入等方面體現(xiàn)出其優(yōu)勢。隨著我國資本市場的逐步開放,新設(shè)合資基金公司不斷出現(xiàn),不少內(nèi)資基金公司也通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、增資擴股等形式轉(zhuǎn)變?yōu)橹型夂腺Y基金公司,為提升我國基金行業(yè)管理水平和向國際化邁進起到了積極作用。2005年,第一批試點銀行系基金公司的出現(xiàn),提高了銀行對于向大眾推廣基金投資理財觀念的重視程度,加深了銀行關(guān)于基金銷售對于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型的重要性的理解,使得基金的投資者教育得到了更大范圍的推廣,基金投資的客戶群體也得到快速的擴張。

    二、基金公司目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)沒有體現(xiàn)人力資本的重要性

    基金管理業(yè)是以專業(yè)知識和經(jīng)驗提供服務(wù)的行業(yè),人才為經(jīng)營之本。

    20世紀80年代以來,以人力資本為關(guān)鍵性資源的新型企業(yè)形式即人力資本密集型企業(yè)不斷涌現(xiàn),主要代表產(chǎn)業(yè)就是專業(yè)性服務(wù)產(chǎn)業(yè)及高科技產(chǎn)業(yè)等。在這類企業(yè)中,作為關(guān)鍵性資源的人力資本對企業(yè)的績效起決定性作用。而基金公司也屬于該類企業(yè),人力資本在該產(chǎn)業(yè)中占據(jù)了核心地位,成為利潤創(chuàng)造的主要源泉,這也決定了它與其他資本或勞動密集型企業(yè)不同,對人才的重視也要反映到基金公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理結(jié)構(gòu)中來。國外基金業(yè)不乏由個人發(fā)起設(shè)立或者參股的資產(chǎn)管理公司,而且有限合伙制和股權(quán)激勵機制的實行也較為普遍。以美國為例,久負盛名的大型基金公司Fidelity的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,家族持股49%,員工持股51%;Invesco景順集團中有40%股權(quán)為員工持有。

    三、有關(guān)建議

    根據(jù)國外及其他人力資本密集型行業(yè)的經(jīng)驗,建立有效的股權(quán)激勵機制是較好體現(xiàn)人力資本價值的公司治理結(jié)構(gòu)。通過建立有效的股權(quán)激勵機制可以使其人力資本價值在公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中得到體現(xiàn),增強基金公司核心人員的穩(wěn)定性,擺脫目前基金公司核心人員流動頻繁的困境,進一步發(fā)揮人力資本的核心作用。關(guān)于探索基金公司股權(quán)激勵機制,建議如下:

    (一)建議有關(guān)部門就基金公司股權(quán)激勵組織開展及專家調(diào)研和論證,先行試點,然后再逐步推開??紤]到上海“到2020年基本建成國際金融中心”的發(fā)展戰(zhàn)略背景,并且根據(jù)《上海浦東金融核心功能區(qū)發(fā)展“十一五”規(guī)劃》,已經(jīng)確定了上海浦東“三個集聚、三個先行”的總體目標,即金融機構(gòu)、金融資金、金融人才集聚的核心地區(qū),金融創(chuàng)新、金融標準制定、金融生態(tài)環(huán)境的先行地區(qū),建議選擇在上海尤其是浦東地區(qū)注冊的基金公司進行試點。

    (二)基金公司開展股權(quán)激勵建議新老并重。一方面可以考慮允許具備條件的基金從業(yè)人員等專業(yè)人士參與新基金公司的發(fā)起和設(shè)立,另一方面,對于已經(jīng)成立的老基金公司,可以通過股權(quán)激勵鼓勵員工持股。

    (三)基金公司股權(quán)激勵的試點可以先易后難。考慮到大股東的態(tài)度和人力資本價值的合理評估是現(xiàn)實推動基金公司股權(quán)激勵的主要困難,建議選擇從合資基金公司,尤其是外方股東有股權(quán)激勵及成功實施員工持股計劃經(jīng)驗的合資基金公司開始試點,一方面可以借鑒國外成熟成功的經(jīng)驗設(shè)計適合中國國情的基金公司股權(quán)激勵方案,另一方面也比較容易獲得大股東的支持。

    (此提案為全國政協(xié)委員、民盟中央委員、交銀施羅德基金管理有限公司副總經(jīng)理謝衛(wèi)遞交,原題為《關(guān)于探索基金公司股權(quán)激勵機制的提案》)

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