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  • 博時基金孫占軍:兩會的基調(diào)
    2010年03月15日 13:16上海證券報 】 【打印共有評論0

    考察近10年來“兩會”期間以及其后3個月股市的走勢,其中80%的情況是上漲的。因此,市場對此次“兩會”給予了更多的期待。

    但上周股指并未如預期上漲,看遠點說,從去年8月份以來,滬指圍繞3000點上下震蕩已達半年之久,目前仍未表現(xiàn)出明顯的趨勢特征。這都成了業(yè)內(nèi)一直思索的事情。

    但一切都有其原因,尤其是決定市場的幾個關(guān)鍵因素。

    首先,從基本面來看,政府工作報告中指出,今年GDP增長目標是8%,將新增貸款7.5萬億,CPI漲幅控制在3%左右。政府工作報告基本描繪出今年我國經(jīng)濟發(fā)展的大體框架,雖然經(jīng)濟增長目標沒有超出預期,但是考慮目標的穩(wěn)健性,實際增長速度可能超預期,而經(jīng)濟總體仍處在復蘇向上中,這將成為股市震蕩向上的經(jīng)濟基礎(chǔ)。

    其次,從信貸和資金角度來看,今年將繼續(xù)實施適度寬松的貨幣政策,保持貨幣信貸合理充裕。今年新增7.5萬億貸款的目標意味著M2的增長仍將高達17%左右。雖然與2009年相比,M2增速有所下降,但從長期趨勢來看,仍屬偏松的貨幣政策。因此,對股市而言,資金并未如市場預期的明顯收緊,預計市場的下跌空間有限。

    再次,從針對資本市場的描述來看。溫家寶表示,要“積極擴大直接融資,完善多層次資本市場體系,擴大股權(quán)和債券融資規(guī)模,更好地滿足多樣化投融資需求。”此次表述,更側(cè)重如何發(fā)揮資本市場融資功能的問題??紤]到去年IPO和再融資高達5200億元,今年很可能超出去年,再考慮大小非的減持因素,以上資金需求將對資本市場構(gòu)成一定壓力。

    最后,從政策主導趨勢看,報告不僅強調(diào)了轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式,而且指出“積極擴大國內(nèi)需求特別是消費需求,增強內(nèi)需對經(jīng)濟增長的拉動作用。抓緊研究出臺鼓勵消費的政策措施?!币虼?,從投資角度看,未來較長一段時間內(nèi),消費類股票都有望成為重要的投資主題。

    考慮到“兩會”對轉(zhuǎn)變經(jīng)濟方式、刺激新經(jīng)濟、拉動消費等提案比較重視,預計相關(guān)主題和行業(yè)將成為近期投資熱點,那些在實際政策中能夠受益的行業(yè)值得重點關(guān)注,如低碳主題中的風電、核電企業(yè);節(jié)能環(huán)保主題中節(jié)能受益企業(yè),以及刺激消費所涉及的醫(yī)藥受益股等等。

    今年政府將通脹目標定位3%,未來通脹由預期到現(xiàn)實,有望演變成新的投資主題,已經(jīng)大幅度回落的煤炭、地產(chǎn)、黃金等資源類股票值得重點關(guān)注。

    中長期看,“調(diào)結(jié)構(gòu)、促創(chuàng)新”的政策的導向讓我們?nèi)菀自谝恍┬屡d產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)機會。比如國家重點提出的七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)(包括新能源、節(jié)能環(huán)保、電動汽車、新材料、新醫(yī)藥、生物育種和信息產(chǎn)業(yè)等),均具有市場空間廣,政策支持力度大,企業(yè)增長快,盈利能力強等特點,當然其發(fā)展也存在一定不確定性。這些行業(yè)在未來幾年有望孕育出一批高成長的公司,分布在中小板、創(chuàng)業(yè)板以及主板的中小型上市公司之中。尋找到這些公司的啟動期和高速成長期去投資,則有望獲得比較明顯的投資效果。

    博時基金 孫占軍

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       作者: 孫占軍   編輯: wangdan
     
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