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  • 基金熱議兩會(huì)后市場走向何方
    2010年03月15日 13:17上海證券報(bào) 】 【打印共有評論0

    展望未來是股市的特征。如今,“兩會(huì)”順利閉幕,會(huì)上諸多關(guān)于經(jīng)濟(jì)方面的觀點(diǎn)受到廣泛關(guān)注,結(jié)合這些,本期《基金周刊》對“兩會(huì)”后的A股市場走勢做一個(gè)分析,以饗投資者。

    本報(bào)記者 弘文

    繼續(xù)調(diào)控成定局?

    如果說,除了“兩會(huì)”以外,上周還有什么重大消息,那就非2月份主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)莫屬,而上周的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和“兩會(huì)”的最新消息都讓業(yè)內(nèi)覺得,政策繼續(xù)調(diào)控的情勢難以更改。

    申萬巴黎基金最新預(yù)計(jì)在3月份,央行還會(huì)再次上調(diào)存款準(zhǔn)備金以壓制季度末的銀行放貸沖動(dòng),而在馬來西亞上月加息為新興市場加息拉開序幕后,中國的加息可能在4月份啟動(dòng),整個(gè)二季度或加息兩次54個(gè)基點(diǎn)。

    而作為工業(yè)的重要下游需求,固定資產(chǎn)部分需求明顯在下降,而工業(yè)生產(chǎn)還維持在高位,這是由于1-2月份出口的強(qiáng)勁增長,從而拉動(dòng)了中國的工業(yè)生產(chǎn),這樣的趨勢能否維持,基金經(jīng)理比較謹(jǐn)慎。

    因此,大多數(shù)基金認(rèn)為,從中短期來看,A股市場難以走出震蕩行情,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢下,如果通脹壓力繼續(xù)擴(kuò)大,必然迎來更大的宏觀調(diào)控,雖然,當(dāng)前的A股市場已經(jīng)部分地反映了這一點(diǎn),但宏觀調(diào)控加大還是會(huì)對市場造成壓力。

    市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換前景迷離

    而對于市場討論已久的大小盤風(fēng)格轉(zhuǎn)換問題,基金經(jīng)理們的分歧非常大。一些人認(rèn)為,風(fēng)格轉(zhuǎn)換的背后是行業(yè)轉(zhuǎn)換,小盤背后是消費(fèi)、科技和重組股,大盤背后是金融地產(chǎn)和能源、原材料等周期股。

    因此,大小盤風(fēng)格成功轉(zhuǎn)換,需要另外一些誘發(fā)條件:一是兩類風(fēng)格的估值水平或風(fēng)險(xiǎn)收益比的差異達(dá)到一定程度;二是需要政策、經(jīng)濟(jì)環(huán)境或超預(yù)期業(yè)績增長等基本面的配合。2009年4季度至今,市場風(fēng)格未能成功切換,主要原因在于市場正處于刺激政策退出期,金融地產(chǎn)等周期股對刺激政策退出比較敏感,也就是政策環(huán)境不配合。

    但是,展望未來,行業(yè)的看法則明顯分成兩端,唯一可以肯定的是,這點(diǎn)短期看很難。

    房地產(chǎn)投資會(huì)有新動(dòng)向?

    對于投資者普遍擔(dān)憂的房地產(chǎn)板塊,國投瑞銀的基金經(jīng)理馬少章認(rèn)為,住房兼具消費(fèi)和投資雙重屬性,居民收入水平、家庭財(cái)富是催生住房消費(fèi)升級和房地產(chǎn)投資的關(guān)鍵因素。一線城市房地產(chǎn)市場的驅(qū)動(dòng)力以居民住房消費(fèi)升級轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)投資主導(dǎo),一線城市房地產(chǎn)市場正失去行業(yè)代表性,二、三線城市正接力一線城市延續(xù)行業(yè)景氣。

    而做出這一判斷有三個(gè)理由:首先,一線城市成交面積占全國總成交面積的比重已從2004年的21%下降到2009年的11%,成交金額占比也從2004年的42%大幅下降至2009年的27%。其次,一線城市人口僅僅占全國城鎮(zhèn)人口3.2%,而二、三線城市人口占全國城鎮(zhèn)人口的80%。第三,目前二、三線城市仍處于自主和改善需求釋放階段,投資占比很低,價(jià)格相對合理。從產(chǎn)業(yè)資本的投資動(dòng)向看,最新消息顯示,截至3月10日,滬深兩市34家已經(jīng)公布年報(bào)的房地產(chǎn)上市公司,幾乎無一例外地都提出要加大二、三線城市的投資力度,并開始付諸行動(dòng),未來二三線房地產(chǎn)市場仍有很大發(fā)展空間。

    而因此,房地產(chǎn)投資或許不會(huì)那么差,經(jīng)濟(jì)二次探底的擔(dān)憂似乎也不用那么沉重。

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       作者: 弘文   編輯: wangdan
     
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