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    一對(duì)多前路朦朧:三大瓶頸如何破解

    2010年09月27日 04:05第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 】 【打印共有評(píng)論0

    謝潞錦

    記者日前在與不少理財(cái)產(chǎn)品銷售渠道人士交流中發(fā)現(xiàn),他們對(duì)于基金“一對(duì)多”產(chǎn)品的前途并不十分看好。相對(duì)來(lái)說(shuō),那些業(yè)績(jī)更加直觀的陽(yáng)光私募產(chǎn)品、券商集合理財(cái)產(chǎn)品可能更有吸引力。而這些投資者,恰恰也是基金“一對(duì)多”所要爭(zhēng)取的重要對(duì)象。對(duì)于不少業(yè)內(nèi)人士來(lái)說(shuō),目前擺在基金“一對(duì)多”產(chǎn)品面前仍有不少“險(xiǎn)阻”。

    管理架構(gòu)

    事實(shí)上,在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士眼中,雖然許多基金公司已經(jīng)大規(guī)模開(kāi)展專戶業(yè)務(wù),但它們的業(yè)務(wù)重心仍舊在公募業(yè)務(wù),即便是專戶業(yè)務(wù)有著誘人的業(yè)績(jī)分成機(jī)制,但在基金公司內(nèi)部管理架構(gòu)來(lái)說(shuō),專戶業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在整個(gè)公司內(nèi)部的發(fā)言權(quán)還是相當(dāng)有限的。

    根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》的了解,在多數(shù)開(kāi)展專戶業(yè)務(wù)的基金公司之中,專戶業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人在整個(gè)公司的崗位管理序列中,并不擔(dān)任關(guān)鍵崗位,而僅僅是以一項(xiàng)業(yè)務(wù)的形象出現(xiàn)在公司的各種業(yè)務(wù)菜單之中。而即便在南方地區(qū)那些專戶業(yè)務(wù)規(guī)模做得很大的基金公司之中,專戶業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人與公募業(yè)務(wù)的負(fù)責(zé)人往往在公司內(nèi)部“平起平坐”,比如,兩者都擔(dān)任公司總裁助理一職,指望任何一方給對(duì)方提供資源,這更不可能。值得一提的是,在大型基金公司眼中,專戶業(yè)務(wù)只是公司各種業(yè)務(wù)的一部分,比如,社保、QFII投顧等定向理財(cái)業(yè)務(wù)。而且,在專戶業(yè)務(wù)“試水”之初,基金公司更不可能在此領(lǐng)域花費(fèi)更多的資源和精力。

    相比之下,陽(yáng)光私募、證券公司自營(yíng)和資管部門、信托公司自營(yíng)、財(cái)務(wù)公司以及新設(shè)立的“券商系”資產(chǎn)管理公司,在業(yè)務(wù)構(gòu)成上相對(duì)單一,因此,這些公司無(wú)論是在管理架構(gòu)和資源配置方面,更顯得清晰,這也使得這些資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)在操作上有著非常大的靈活優(yōu)勢(shì)。

    渠道瓶頸

    “在各類理財(cái)產(chǎn)品的銷售過(guò)程中,銀行方面的驅(qū)動(dòng)力是非常關(guān)鍵的?!鄙虾5貐^(qū)一家機(jī)構(gòu)執(zhí)行董事向記者介紹,在目前陽(yáng)光私募產(chǎn)品的銷售中,銀行渠道正在扮演著越來(lái)越重要的角色?!澳壳?,即便是那些大牌的陽(yáng)光私募產(chǎn)品在銷售中,也采取了與銀行方面進(jìn)行‘四六分賬’的形式。”具體來(lái)說(shuō),在陽(yáng)光私募產(chǎn)品的盈利部分中,40%部分要給銀行渠道,剩余的60%才留給陽(yáng)光私募機(jī)構(gòu)自己?!叭绻由线@些產(chǎn)品本身的2%的渠道銷售費(fèi)用,銀行方面的收入是非??捎^的,進(jìn)而全力支持此類產(chǎn)品的銷售?!逼鋵?shí),在目前銀行的日常經(jīng)營(yíng)中,提高中間業(yè)務(wù)比例,已經(jīng)成為銀行方面改變?cè)锌肯⒉罱?jīng)營(yíng)模式的重要手段。

    相比之下,面向個(gè)人投資者的基金專戶業(yè)務(wù)對(duì)銀行方面的“反饋”則沒(méi)有上述陽(yáng)光私募產(chǎn)品那樣誘人。一家股份制銀行的負(fù)責(zé)人在接受采訪時(shí)表示,在銷售理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)程中,銀行本身會(huì)承擔(dān)儲(chǔ)蓄資金分流的風(fēng)險(xiǎn),因此,銀行肯定會(huì)關(guān)注銷售理財(cái)產(chǎn)品過(guò)程中的收益。相比之下,基金“一對(duì)多”業(yè)務(wù)對(duì)于銀行方面的吸引力并不大。

    此外,在目前基金“一對(duì)多”產(chǎn)品銷售中,券商渠道往往成為基金公司非直銷渠道的重要發(fā)展方向。比如,在已經(jīng)運(yùn)作的基金專戶中,有的便通過(guò)部分高端券商渠道去招徠客戶。“應(yīng)該說(shuō),來(lái)自券商渠道的客戶特性更加匹配基金專戶業(yè)務(wù)?!币患掖笮腿藤Y產(chǎn)管理部門負(fù)責(zé)人坦言,由于目前券商集合理財(cái)業(yè)務(wù)開(kāi)展得風(fēng)生水起,因此,券商方面會(huì)否更加傾向于自己的理財(cái)產(chǎn)品,這是需要考慮的。

    上海地區(qū)一家合資基金公司總經(jīng)理向記者表示,說(shuō)到底,目前公募基金最大的問(wèn)題在于,產(chǎn)品運(yùn)作者并不直接面對(duì)產(chǎn)品購(gòu)買者,即與銷售渠道分離。而且,基金公司面向個(gè)人投資者的專戶業(yè)務(wù)也在很大程度上“承襲”了基金公司固有特點(diǎn),這便使得此類高端理財(cái)業(yè)務(wù)在現(xiàn)實(shí)中可能遭遇不少的難題。

    “朦朧”業(yè)績(jī)

    根據(jù)記者向銀行、券商渠道了解的情況,基金公司的“一對(duì)多”產(chǎn)品平時(shí)并不向非持有人公開(kāi)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),依靠的主要是“口碑營(yíng)銷”方式,外界并不了解此類產(chǎn)品的得失。一只“一對(duì)多”業(yè)績(jī)究竟如何,只有那些持有人“心知肚明”。

    盡管上述做法可以在一定程度上規(guī)避短期業(yè)績(jī)排名的壓力和風(fēng)險(xiǎn),給基金經(jīng)理以更為寬松的條件,但在目前情況下,陽(yáng)光私募、券商集合理財(cái)?shù)犬a(chǎn)品已經(jīng)開(kāi)始定期公開(kāi)披露業(yè)績(jī)數(shù)據(jù),這樣使得投資者能夠從業(yè)績(jī)波動(dòng)中更為直觀地考察這家操盤機(jī)構(gòu)的能力。相對(duì)封閉的業(yè)績(jī)披露制度,使得基金“一對(duì)多”產(chǎn)品在銷售方面有一定的局限性。而且,在業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的高端理財(cái)行業(yè),如果一家操盤機(jī)構(gòu)的業(yè)績(jī)做不上去,也會(huì)使得投資者對(duì)該機(jī)構(gòu)逐步喪失信心和耐心。

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    作者: 謝潞錦   編輯: zhangzj
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