基金一對(duì)多不可妄言絕對(duì)收益
文/尚志科
擔(dān)綱市場(chǎng)維穩(wěn)的基金“一對(duì)多”甫一問(wèn)世即遭瘋搶。據(jù)報(bào)道,截至9月9日,有多家基金公司的“一對(duì)多”產(chǎn)品宣告募集完畢。以至于一位銷售人員都感嘆,“不賣(mài)不知道,一賣(mài)嚇一跳,原來(lái)中國(guó)的百萬(wàn)富翁這么多!”
“一對(duì)多”如火如荼,自然與其不低于100萬(wàn)元委托資金的客戶定位相關(guān)。不過(guò),在該類產(chǎn)品追求絕對(duì)回報(bào)、股票倉(cāng)位靈活和個(gè)性化更強(qiáng)等特點(diǎn)中,“追求絕對(duì)回報(bào)”被當(dāng)作最具殺傷力的賣(mài)點(diǎn)。但是在筆者看來(lái),“一對(duì)多”的絕對(duì)收益只不過(guò)是“包賺不賠”的變相包裝。
眾所周知,在任何股票市場(chǎng)上,在股票市場(chǎng)的任何發(fā)展階段,絕對(duì)回報(bào)都是不存在的。公募基金在產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)或宣傳中,所常常提及的“謀求絕對(duì)回報(bào)”僅僅是個(gè)口號(hào),早已是大家心照不宣的事實(shí)。那么基金公司為何會(huì)熱衷于宣傳“一對(duì)多”相比公募基金會(huì)帶來(lái)更好的絕對(duì)回報(bào)呢?
從目前來(lái)看,首批推出的“一對(duì)多”產(chǎn)品集中于靈活配置產(chǎn)品,其股票倉(cāng)位限制是0-100%,故而不需堅(jiān)持一定的股票倉(cāng)位,配置的靈活性遠(yuǎn)高于公募基金。但是這并不意味著,只要市場(chǎng)下跌倉(cāng)位就能降到0,市場(chǎng)上漲倉(cāng)位就能加到100%。尤其是遭遇市場(chǎng)單邊下跌的情況時(shí),“一對(duì)多”的這個(gè)賣(mài)點(diǎn)并不具有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟僮餍浴?/p>
在變幻莫測(cè)的資本市場(chǎng)上,建倉(cāng)節(jié)奏和行業(yè)配置的把握之難,即使在基金經(jīng)理看來(lái)會(huì)否“踏空”還是“被套”都是未知數(shù)。最新的證據(jù)是,次新基金在8月中越跌越買(mǎi),導(dǎo)致虧損者無(wú)數(shù),成了徹頭徹尾的高位接盤(pán)者。即便上半年A股市場(chǎng)單邊飆漲中,仍有三成左右的基金沒(méi)能戰(zhàn)勝業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)。那么,“一對(duì)多”絕對(duì)收益會(huì)不會(huì)是一個(gè)華麗的謊言呢?
有評(píng)論指出,“一對(duì)多”不搞靈活配置基金股票配置限制等特點(diǎn),是對(duì)當(dāng)下基金市場(chǎng)上傳統(tǒng)投資理念的顛覆。對(duì)此筆者并不能認(rèn)同。只要翻開(kāi)靈活配置新基金的說(shuō)明書(shū),都會(huì)發(fā)現(xiàn)基金標(biāo)榜攻守靈活、實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)的投資特點(diǎn),但是在表現(xiàn)上卻很少能有哪只基金能顯靈通。在實(shí)際的市場(chǎng)操作中,市場(chǎng)的單邊上漲與下跌皆是不可預(yù)見(jiàn)的,那么“一對(duì)多“產(chǎn)品又怎么去保證不去重蹈公募基金不能兌現(xiàn)承諾的覆轍?
筆者還想追問(wèn)的是,假如“一對(duì)多”真的能夠?qū)崿F(xiàn)絕對(duì)收益,那么為何不讓公募基金也實(shí)現(xiàn)?如果做不到,公募基金實(shí)現(xiàn)絕對(duì)回報(bào)的投資能力則值得懷疑。因而,“一對(duì)多”想顛覆傳統(tǒng)投資理念很可能會(huì)落得個(gè)貽笑大方的下場(chǎng)。
此外,在市場(chǎng)普遍對(duì)“一對(duì)多”亢奮中,還有諸多質(zhì)疑待解決。比如,“一對(duì)多”投資風(fēng)格極力追求絕對(duì)收益和進(jìn)行追漲殺跌,會(huì)不會(huì)助長(zhǎng)市場(chǎng)的暴漲暴跌?“一對(duì)多”還面臨著諸多爭(zhēng)議,比如“一對(duì)多”可避免信息披露,投資者的利益是否會(huì)受到傷害?同時(shí),“一對(duì)多”如何防止與上市公司的內(nèi)幕交易?
“一對(duì)多”剛來(lái)到人間,即在市場(chǎng)疑惑重重中大膽宣稱實(shí)現(xiàn)“絕對(duì)收益”,無(wú)論是對(duì)產(chǎn)品的投資和管理主體,還是對(duì)于我國(guó)的資本市場(chǎng)都是有害無(wú)益的。筆者想說(shuō),前車之鑒,請(qǐng)悠著點(diǎn)!
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