證券時報記者 陳 墨

投資者在選擇一對多產(chǎn)品時，固定費率、業(yè)績基準線、流動性是不可忽略的三個重要問題。

固定費用低于公募

從已發(fā)行的一對多產(chǎn)品來看，這類產(chǎn)品的固定費用要低于公募基金的費用水平。首先從管理費來看，一對多費率一般在1.5%-0.9%之間，多數(shù)選擇了1.2%和1.0%這個檔次，而公募基金為1.5%，0.9%的管理費率是同類型公募基金的60%。也有少數(shù)產(chǎn)品的管理費為0.8%，如“鵬華鵬誠理財封基精選1號”。

而托管費方面，一對多產(chǎn)品一般在0.2%的水平，比公募基金低20%。不過，也有部分專戶托管率為0.25%，和公募基金持平。興業(yè)全球趨勢1號托管費率最低，僅為0.15%，是同類型基金的60%。

一對多產(chǎn)品為了彌補銷售渠道不能提取業(yè)績提成的損失，向?qū)敉顿Y者提取客戶服務費加以彌補，一般費率在0.5%-0.8%之間，而一般公募基金不收取這項費用。不過，公募新基金在認購期有認購費，而一對多一般不收取認購費。

固定業(yè)績基準多為6%

除了固定費用外，公募一對多產(chǎn)品還要收取業(yè)績報酬提成。大多數(shù)產(chǎn)品設定了固定業(yè)績基準線，當一對多產(chǎn)品的收益率高于業(yè)績基準時，基金公司就能提取業(yè)績報酬，而提取的基礎是超過業(yè)績基準部分的收益，一般提取20%。

從目前情況來看，一對多產(chǎn)品的固定業(yè)績基準一般在5%到10%之間，多數(shù)為6%?！芭d業(yè)全球趨勢1號”和“長城基金靈活配置型A0905”為10%。也就是說，當這些一對多產(chǎn)品在年化收益率超過6%時，收取退出資產(chǎn)的投資增值部分(包含收益分配部分和凈值增長部分)高于6%部分的20%作為業(yè)績報酬。業(yè)內(nèi)人士表示，6%相當于5年期AA級企業(yè)債稅后收益，在正常年份中，基金公司提取業(yè)績報酬的概率較大。

一對多流動性不強

流動性是投資者在選擇一對多產(chǎn)品時，需格外注意的問題。從已發(fā)行的一對多產(chǎn)品來看，絕大多數(shù)規(guī)定：除證監(jiān)會另有規(guī)定外，資產(chǎn)管理計劃每年開放一次計劃份額的參與與退出，開放期原則上不得超過5個工作日。雖然目前一對多產(chǎn)品的存續(xù)期多為3年以下，但對比申贖靈活的公募基金，這類產(chǎn)品的流動性不強。即使是同類的私募產(chǎn)品，一般每月有一次開放期，流動性也要略高些。

值得注意的是，不少一對多產(chǎn)品為了防止提前退出設置了懲罰性的“違約退出費”，這一違約退出費率高達資產(chǎn)凈值的5%，顯然一對多客戶要為流動性付出較大代價。

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