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    新股頻頻破發(fā) 部分債券基金風(fēng)險(xiǎn)明顯擴(kuò)大

    2010年02月11日 08:07上海證券報(bào) 】 【打印共有評(píng)論0

    東航金融 李茜

    在新股申購(gòu)資金構(gòu)成中,債券基金歷來(lái)是打新主力,而打新也是過(guò)去債券基金提升收益率的主要方式之一。但在新股高價(jià)發(fā)行,市場(chǎng)疲弱,特別是近期新股頻頻破發(fā)情況下,債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)明顯擴(kuò)大。

    本周二中國(guó)一重上市開(kāi)盤(pán)就下跌了3.8%,而該股有87家機(jī)構(gòu)參與網(wǎng)下申購(gòu),配售比例高達(dá)26.17%,但認(rèn)購(gòu)倍數(shù)只有3.82倍,導(dǎo)致部分債券基金獲配比例較大,占基金凈值比重過(guò)大。例如工銀瑞信信用添利債券基金獲配7851.96萬(wàn)股,獲配金額達(dá)到4.4756億元,占基金凈值比例高達(dá)13.5%。意味著中國(guó)一重如果下跌10%,該債券基金將損失1.35%。對(duì)于股票型基金來(lái)說(shuō),1.35%的損失或許并不大,但對(duì)于一年平均收益只有4%-5%的債券基金來(lái)說(shuō),收益率相差1.35%將是個(gè)很高的數(shù)字。另一只債券基金工銀瑞信增強(qiáng)收益獲配中國(guó)一重7590.23萬(wàn)股,獲配金額達(dá)到4.33億元,占基金凈值比例高達(dá)9.56%。如果中國(guó)一重下跌10%,該債券基金凈值也將損失0.956%。

    截至2月9日,自去年新股發(fā)行重啟以來(lái)已有近20只新股破發(fā),另有10多只新股接近破發(fā)。目前有19只破發(fā)股還在限售期內(nèi),網(wǎng)下配售部分還沒(méi)有解禁。根據(jù)新股網(wǎng)下配售公告,我們統(tǒng)計(jì)了破發(fā)股票市值占債券基金資產(chǎn)凈值的比例。由于小盤(pán)股發(fā)行股數(shù)比較少,基金申購(gòu)后占基金資產(chǎn)凈值比例不大,我們這里忽略不計(jì),我們主要統(tǒng)計(jì)了獲配的幾只破發(fā)大盤(pán)股占債券基金資產(chǎn)凈值的比例,我們假設(shè)債券基金份額與2009年年底變化不大,凈值采用2月9日的凈值數(shù)據(jù)。

    從統(tǒng)計(jì)可以看出,工銀瑞信信用添利債券和工銀瑞信增強(qiáng)收益?zhèn)瘍芍粋鸪钟衅瓢l(fā)股比重比較大,占基金資產(chǎn)凈值比重分別達(dá)到了17.48%和13.06%,其次是南方多利增強(qiáng)債券和華安穩(wěn)定收益?zhèn)戎剡_(dá)到了11.07%和10.67%。這幾只債券基金受新股漲跌的影響比較大,如果三個(gè)月解禁期內(nèi)這幾只大盤(pán)股平均下跌10%,意味著這幾只債券基金凈值將損失1%以上。當(dāng)然如果三個(gè)月解禁期內(nèi),這幾只大盤(pán)股平均上漲10%,也將為這幾只債券基金貢獻(xiàn)1%以上的凈值增長(zhǎng)率。但目前來(lái)看,三個(gè)月解禁期過(guò)后,這幾只大盤(pán)股破發(fā)可能性依然是存在的,所以投資者要警惕這些債券基金的投資風(fēng)險(xiǎn)。

    目前持有破發(fā)大盤(pán)股較多的債券基金
    獲配債券基金 持有破發(fā)大盤(pán)股金額(億元) 估計(jì)基金資產(chǎn)凈值(億元) 占比(%)
    工銀瑞信信用添利債券 5.77 33.01 17.48
    工銀瑞信增強(qiáng)收益?zhèn)?/font> 5.8 44.41 13.06
    南方多利增強(qiáng)債券 0.9 8.13 11.07
    華安穩(wěn)定收益?zhèn)?/font> 0.58 5.43 10.67
    建信穩(wěn)定增利債券 2.55 28.49 8.95
    萬(wàn)家穩(wěn)健增利債券 0.34 5.08 6.7
    銀河銀信添利債券 0.31 9.28 3.34
    匯添富增強(qiáng)收益?zhèn)?/font> 0.47 15.34 3.06
    建信收益增強(qiáng)債券 0.81 30.08 2.69
    富國(guó)天利增長(zhǎng)債券 0.71 28.58 2.48
    泰信增強(qiáng)收益 0.15 6.95 2.16
    數(shù)據(jù)來(lái)源:上海證券報(bào) 2010.02.11 制表:鳳凰網(wǎng)基金

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    作者: 李茜   編輯: wangdan
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