本報記者 曉晴 廣州報道

“本周以來創(chuàng)業(yè)板市場整體走強，演繹的是典型的年報行情。一些業(yè)績預(yù)增的個股無一例外均受到了市場追捧。”1月14日，面對創(chuàng)業(yè)板個股全線飄紅、平均漲幅近5%的強勁走勢，天相投顧分析師王明利如是說。

當(dāng)天，發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告的探路者漲停報收，終盤收于45.16元。其預(yù)計2009年全年實現(xiàn)凈利潤同比增長50%-100%。此前，還有兩家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布了業(yè)績預(yù)增公告，他們分別是同花順預(yù)計2009年實現(xiàn)凈利較上年增長50%-100%；神州泰岳預(yù)計2009年實現(xiàn)凈利較上年增長110%-130%。

此外，1月14日晚間，再有4家創(chuàng)業(yè)板公司公布了2009年業(yè)績預(yù)告，其中創(chuàng)業(yè)板龍頭吉峰農(nóng)機增幅50%-100%，此外寶德股份、銀江股份、大禹節(jié)水增幅分別為65%-100%、50%-80%及22%-27%。

而13日掛在漲停板上的創(chuàng)業(yè)板公司就包括寶德股份、吉峰農(nóng)機和大禹節(jié)水等四只個股。

“可以說，部分創(chuàng)業(yè)板個股業(yè)績增長超預(yù)期激發(fā)了創(chuàng)業(yè)板的人氣。截至目前，創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性的風(fēng)險已經(jīng)得到較充分的釋放，創(chuàng)業(yè)板整體已經(jīng)結(jié)束了連續(xù)下跌的行情，進(jìn)入企穩(wěn)回升的階段?！蓖趺骼硎?。

價值回歸未完

世紀(jì)證券高級研究員呂麗華對此卻持不同觀點，“我不認(rèn)為是年報行情，個股漲幅大的主要原因還是前期跌幅太大”，且創(chuàng)業(yè)板發(fā)行市盈率高企本身已經(jīng)涵蓋了這部分業(yè)績成長預(yù)期。

統(tǒng)計表明，當(dāng)天表現(xiàn)突出的大禹節(jié)水、超圖軟件和吉峰農(nóng)機3只股票上周跌幅超過10%，跌幅最大的大禹節(jié)水跌幅達(dá)到14%。

呂麗華表示，此前，創(chuàng)業(yè)板經(jīng)過連續(xù)三周多的回落調(diào)整，雖然是步入價值回歸之路，但仍未達(dá)到合理估值區(qū)間。

齊魯證券研究所分析師尤文靜也表示，盡管上周主板市場已開始上演“年報行情”，但創(chuàng)業(yè)板的“年報行情”應(yīng)該會來得晚一些。目前創(chuàng)業(yè)板高估值已經(jīng)讓很多投資者望而卻步。某些公司2009年業(yè)績超預(yù)期已經(jīng)體現(xiàn)在估值之內(nèi)，并反映在股價之中了。

“經(jīng)過連續(xù)調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板估值過高的風(fēng)險得到較大釋放，但價值回歸的過程尚未結(jié)束。從價值回歸的形勢來看，前期更多表現(xiàn)為整體價格下跌，而今后個股走勢的分化，很可能成為價值回歸的主要特征?！庇任撵o認(rèn)為。

不過，其也表示，如果創(chuàng)業(yè)板在年報集中發(fā)布之前得到相對充分的調(diào)整，那創(chuàng)業(yè)板年報超預(yù)期的公司必將再次受到資金的追捧。

王明利強調(diào)，從整體估值水平和近期走勢來看，創(chuàng)業(yè)板系統(tǒng)性風(fēng)險已經(jīng)有了明顯釋放，近期難再有較大的回調(diào)壓力，股指企穩(wěn)回升的趨勢日漸明朗。接下來個股走勢的分化，很可能成為價值回歸的主要特征。

目前創(chuàng)業(yè)板整體的PEG為 1.9，小于全部A股和中小板的水平。這表明創(chuàng)業(yè)板估值過高的壓力在減小。不過，截至14日收盤，創(chuàng)業(yè)板42家公司的靜態(tài)市盈率為105.45倍。

王明利認(rèn)為，未來兩個方面將影響創(chuàng)業(yè)板的走勢，一是從供需水平上看，供給的增加將降低創(chuàng)業(yè)板股票的均衡價格，二是隨著新股不斷上市，與新的參照物相比，之前上市的股票也不具備優(yōu)勢，這也是未來一段時間內(nèi)，創(chuàng)業(yè)板所面臨的風(fēng)險因素之一。

軟件業(yè)增幅居首

上海證券分析師錢偉海表示，創(chuàng)業(yè)板市場在經(jīng)過初期的資金推動型炒作后，未來或會進(jìn)入個股價值挖掘階段，股價表現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性分化將會逐步形成。目前來看，這一跡象還不明顯。但隨著市場規(guī)模的擴大和創(chuàng)業(yè)板市場調(diào)整的延續(xù)，這一趨勢必然出現(xiàn)。

王明利指出，預(yù)計2010年創(chuàng)業(yè)板整體凈利潤將比2009年增長39%。其中傳媒、電氣設(shè)備、軟件及服務(wù)和紡織服裝四個行業(yè)利潤增長幅度大于平均水平，元器件、機械和醫(yī)療器械等行業(yè)利潤增長率在35%以上。占創(chuàng)業(yè)板總市值63%的四大行業(yè)軟件及服務(wù)、醫(yī)療器械、機械和元器件凈利潤增速分別為45%、39%、36%和35%。這些行業(yè)盈利水平的大幅提升，緩解了估值偏高的壓力。

因此，投資者應(yīng)從行業(yè)前景、盈利模式、市值規(guī)模、利潤增長能力等指標(biāo)來選擇長期看好的行業(yè)及股票。從近期看，應(yīng)規(guī)避那些業(yè)績增長能力不足以支持近期漲幅的股票。

王明利表示，軟件及服務(wù)行業(yè)仍然是創(chuàng)業(yè)板第一大行業(yè)，醫(yī)療器械行業(yè)也保持為第二大行業(yè)。其認(rèn)為這些大市值行業(yè)的走勢將決定創(chuàng)業(yè)板整體運行方向。

截至目前，軟件及服務(wù)和元器件行業(yè)正在經(jīng)歷景氣上升的過程。從行業(yè)發(fā)展的前景看，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的提出，給網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)帶來廣闊的發(fā)展空間。政策方面，年底中央經(jīng)濟工作會議重點強調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)整，電子信息產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)均是政府重點扶持對象，行業(yè)內(nèi)許多股票均有望從中受益。

此外，創(chuàng)業(yè)板機械行業(yè)中的個股多屬于型戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。從長期看，個股的成長能力將會帶動板塊整體走強，就短期來說，前期漲幅過大的股票如吉峰農(nóng)機已經(jīng)調(diào)整較為充分，這也有利于該板塊在市場上有穩(wěn)定的表現(xiàn)。

“從市值規(guī)模上看，相比之下，小市值的公司或具有更大的成長空間?！蓖趺骼J(rèn)為。

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