本報記者 易斐

9月24日探路者刊登出發(fā)行公告，公開信息顯示，此次發(fā)行的發(fā)行價格為人民幣19.80元/股，行業(yè)內(nèi)專業(yè)人士預(yù)計公司2009、2010年的每股收益(發(fā)行后攤薄)分別為0.56、0.76元，2009年32-35倍的PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間應(yīng)為17.92～19.60元，故發(fā)行定價合理。而在此前的9月21日，探路者路演推介團隊前往上海、北京開展了面向詢價機構(gòu)的預(yù)路演推介活動。參與京滬兩地推介會的詢價機構(gòu)即超過200家，推介會場面空前熱烈。其中申銀萬國給出的詢價區(qū)間為18.5-20元；上海證券給出的詢價區(qū)間為17.98-20.55元。是什么因素使這家公司得到了如此“厚愛”呢？源于“品牌”、“通路”、“研發(fā)”三架馬車的協(xié)同發(fā)力，產(chǎn)生出的巨大“錢景”，促成了其“海到盡頭天作岸，山登絕頂我為峰”行業(yè)王者地位。那么作為戶外用品第一品牌的探路者又是怎樣深耕于此三大方向呢？引領(lǐng)戶外運動的新時尚呢？

打造卓越品牌 行業(yè)優(yōu)勢明顯

公司自成立以來，一直以“成為戶外行業(yè)領(lǐng)跑者”為品牌發(fā)展目標，是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾個大力投入宣傳的企業(yè)之一，持續(xù)在《中國民航》、《中國國家地理》等專業(yè)媒體上投入廣告，并兩度與央視知名欄目合作，10 余年時間塑造了業(yè)內(nèi)知名度最高的品牌。2007年，探路者品牌被認定為“中國馳名商標”，“北京2008年奧運會特許生產(chǎn)商”，創(chuàng)造了中國戶外用品行業(yè)的兩項唯一?！疤铰氛摺倍ㄎ挥趹敉膺\動與旅游休閑交集的細分市場，品牌風(fēng)格是戶外功能與時尚品味的結(jié)合，產(chǎn)品既能滿足高山探險的極限要求，更面向大眾倡導(dǎo)積極健康的戶外休閑生活方式，在消費者心目中具有極高的認知度和忠誠度，根據(jù)聯(lián)恒市場研究公司于2009年所做的戶外用品市場調(diào)研報告，“探路者”品牌在無提示的第一提及率、無提示的其他提及率和提示后的其他提及率方面均高于其他競爭對手。

渠道通路完善 外延式增長潛力明顯

經(jīng)過10余年發(fā)展，在全國除臺灣省，香港和澳門特別行政區(qū)以外的31個省、自治區(qū)和直轄市的133個大中城市建立銷售網(wǎng)點，已初步形成了一張覆蓋全國的營銷網(wǎng)絡(luò)，截止2009年上半年底，在全國擁有直營店、加盟店分別為48家、382家，共計430家，2005-2008年店鋪數(shù)量復(fù)合增長率達到52.74%，其中直營店和加盟店分別達到39.03%、54.85%，店鋪數(shù)量遠超競爭對手，截止09年上半年，主要競爭對手哥倫比亞、樂斯菲斯、奧索卡的門店數(shù)量分別為300家、292家、173家。網(wǎng)絡(luò)布局方面，公司在北京、上海、四川、廣東和遼寧等重點區(qū)域建立子公司或發(fā)展直營門店，利用品牌影響力和知名度，對周邊其他一線城市和二、三線城市起到輻射帶動作用，為業(yè)績增長可持續(xù)性打下堅實的基礎(chǔ)。

研發(fā)緊貼市場 屢撥頭籌

行業(yè)趨向高科技、多功能的特點使持續(xù)的研發(fā)投入成為必須，幾年來，研發(fā)投入均保持在較高的水平，截止目前，研發(fā)設(shè)計中心為國內(nèi)戶外用品企業(yè)規(guī)模最大、創(chuàng)新能力最強的產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計中心之一，設(shè)計的三項產(chǎn)品榮獲國內(nèi)最具權(quán)威性的工業(yè)設(shè)計大獎“紅星獎”。同時，保持新產(chǎn)品的持續(xù)推出，正符合了戶外運動愛好者對市場感知度高、對流性時尚觸覺敏銳的特點，創(chuàng)新能力強，能貼近目標用戶的需求，使產(chǎn)品更具人性化，大大增加了產(chǎn)品被消費者接受和喜愛的程度。

另外值得一提的是，2008年實現(xiàn)營業(yè)收入2.12億元，凈利潤2547萬元，2006-2008年復(fù)合增長率達到70.83%、184.44%，公司毛利率已達到45%左右。近幾年，公司資產(chǎn)負債比率持續(xù)降低，截止09年中期，已降至31.25%，與美國Timberland、李寧、美邦相當，低于哥倫比亞。戶外用品市場處在高速增長階段，公司以增加門店為主要途徑的擴張模式有較長的增長時間，后期具備較大成長空間。成功發(fā)行完成后，探路者必將從優(yōu)秀邁向卓越，成為中國戶外行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)型企業(yè)和國際一流的戶外品牌運營商。

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