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西漢志 肖磊

9月8日，國(guó)際現(xiàn)貨黃金價(jià)格再次突破1000美元，這次黃金價(jià)格的高漲，與前兩次“事出有因”的推動(dòng)并不完全相似。本次國(guó)際黃金、白銀等貴金屬價(jià)格能夠繞開(kāi)其他商品“獨(dú)自”突破，預(yù)示著黃金千元時(shí)代已慢慢開(kāi)始，也預(yù)示著國(guó)際貨幣信用體系迎來(lái)了新的挑戰(zhàn)。

為什么這么說(shuō)呢？

在剛剛結(jié)束的G20會(huì)議上，各國(guó)財(cái)政及行長(zhǎng)基本都是興致而去，落寞而回，無(wú)果而終的結(jié)局并非在他們意料之外，或許倒有點(diǎn)“慣例”的感覺(jué)。對(duì)于整個(gè)全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境來(lái)說(shuō)，美國(guó)在金融貨幣市場(chǎng)上的任何一個(gè)舉動(dòng)，將會(huì)直接或間接的影響到世界每一個(gè)國(guó)家。面對(duì)美國(guó)失業(yè)率的攀升，各國(guó)民眾對(duì)“經(jīng)濟(jì)龍頭”經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的擔(dān)憂越加強(qiáng)烈，在此影響下，很多國(guó)家擔(dān)心美國(guó)將采取非常規(guī)的手段，來(lái)保護(hù)自身貿(mào)易、防止持續(xù)衰退。因而，以財(cái)政、貨幣雙寬松的政策來(lái)應(yīng)對(duì)美國(guó)將有可能會(huì)在刺激經(jīng)濟(jì)中運(yùn)用的貨幣手段，已成為各國(guó)心照不宣的共識(shí)。而銀行業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的改革又會(huì)受到英國(guó)等依仗金融業(yè)發(fā)展的國(guó)家的內(nèi)心反對(duì)。從這兩點(diǎn)上不難看出，金融危機(jī)留下的后遺癥并不是其創(chuàng)傷需要多長(zhǎng)時(shí)間來(lái)恢復(fù)，而是創(chuàng)傷本身在沒(méi)有得到完全醫(yī)治之前就被人為的強(qiáng)行“康復(fù)”了。

如果美元“表現(xiàn)”是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表，那么國(guó)際黃金價(jià)格就是美元的反光鏡。在G20未能達(dá)成實(shí)質(zhì)性進(jìn)展之后，因經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇奠基起來(lái)的美元避險(xiǎn)功效開(kāi)始減退，盤(pán)整了近一個(gè)月的美元開(kāi)始震蕩下跌，國(guó)際黃金價(jià)格在受到風(fēng)險(xiǎn)偏好者“投資轉(zhuǎn)移”之后，大幅拉升。其中有幾個(gè)現(xiàn)象是顯而易見(jiàn)的，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在財(cái)政赤字的負(fù)擔(dān)下尋求出路的呼聲連綿不斷，不排除美國(guó)財(cái)政部將會(huì)聯(lián)合美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行有計(jì)劃的美元大幅貶值策略，來(lái)降低經(jīng)濟(jì)運(yùn)行成本、吸納外來(lái)資金及促進(jìn)出口等。歐元作為世界第二大信用貨幣，它的運(yùn)作相比美元來(lái)說(shuō)要復(fù)雜一些，但其受到美元的影響是最大的，美元的貶值將助推歐元、英鎊等的上漲，對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇及平穩(wěn)發(fā)展造成了壓力，尤其是對(duì)于德國(guó)等這類出口導(dǎo)向型國(guó)家是極為不利的。另一方面，8日下午公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)9月SENTIX投資者信心指數(shù)為2008年7月以來(lái)最高水平，這表明歐元區(qū)之前的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃是行之有效的，如果在這種時(shí)候由于美元的問(wèn)題導(dǎo)致歐元區(qū)再度陷入困境，恐怕整個(gè)世界金融貨幣市場(chǎng)又要陷入到新一輪的挑戰(zhàn)當(dāng)中了。

在國(guó)際金融市場(chǎng)走向莫能兩可之際，國(guó)際貨幣市場(chǎng)在美元的帶領(lǐng)下率先開(kāi)始震蕩，從近期包括黃金在內(nèi)的各類貴金屬價(jià)格走高中，投資者已經(jīng)看到了一些瞇縫。一些國(guó)際大型黃金基金在持倉(cāng)量維持在歷史高位的情況下，繼續(xù)大幅加倉(cāng)。從另一個(gè)角度去理解，這并不是對(duì)黃金后市的看好，或者是投機(jī)行為的高漲，而是整個(gè)金融商品市場(chǎng)對(duì)后市貨幣市場(chǎng)的擔(dān)憂。

對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)，要面對(duì)漲勢(shì)如虹的國(guó)際黃金市場(chǎng)，并且要在價(jià)格高位進(jìn)行投資選擇，實(shí)屬困難。很多分析師建議，投資者應(yīng)在黃金價(jià)格站穩(wěn)1000美元之后追漲，后期目標(biāo)位在1300美元左右。相同市場(chǎng)上，在脫離了經(jīng)濟(jì)層面后，國(guó)際原油價(jià)格幾乎是“零”漲幅，這跟與其正相關(guān)的黃金并不搭配。還有一部分分析師，包括國(guó)內(nèi)一些咨詢機(jī)構(gòu)，觀點(diǎn)正好是相反的，他們認(rèn)為黃金上漲缺少基本面支撐，是大機(jī)構(gòu)有意為之，存在較大的下跌空間。筆者認(rèn)為，這二者的觀點(diǎn)都忽略了一個(gè)問(wèn)題，就是目前國(guó)際貨幣市場(chǎng)對(duì)于黃金價(jià)格到底起到何種影響的問(wèn)題。

到目前為止，2009年的黃金價(jià)格最大波幅停滯在20%左右，與2008年的35%左右相比，風(fēng)險(xiǎn)率有所降低。但2009年并未走完，市場(chǎng)還在瘋狂的運(yùn)行著。不難相信，2009年下半年的黃金價(jià)格波幅會(huì)小于2008年。投資者能做的，除了對(duì)黃金投資的理性參與之外，更重要的是如何從包括黃金投資在內(nèi)的各種投資當(dāng)中認(rèn)識(shí)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，把握自身財(cái)富投放配比，更好的融入到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)、金融生活當(dāng)中。

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