西漢志

已經(jīng)連續(xù)兩周，在周末尾端走勢中表現(xiàn)出極端的逆轉(zhuǎn)過程。

第一次，11月27日周五，作為11月份持續(xù)漲勢格局的第一次深度下潛，在迪拜償債危機(jī)的誘因之下曾給金價(jià)造成了恐慌性的短期拋售，其打壓幅度超乎想象地高達(dá)50美元之巨。此次金價(jià)的暴力下潛在3天之內(nèi)即回歸正常的運(yùn)轉(zhuǎn)軌道，相對(duì)于雷曼危機(jī)給黃金造成近兩個(gè)月的蟄伏期來說，迪拜危機(jī)仿佛一陣來去匆匆的邪風(fēng)，金市的投資熱情幾乎是瞬間恢復(fù)。

關(guān)于此次信用風(fēng)暴的前期解讀，在于其畢竟爆發(fā)于美歐等主要經(jīng)濟(jì)體系之外，縱然英國、歐洲、美國都在迪拜遭受投資失敗的虧損，該危機(jī)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)的影響更多的體現(xiàn)在投資情緒上的陰影，其主角迪拜世界集團(tuán)僅僅是拖延了償付的時(shí)間表，并非像2008年的雷曼兄弟破產(chǎn)般轟然坍塌，而且迪拜世界正在積極著手與銀行洽談債務(wù)重組的計(jì)劃，所以，該危機(jī)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)、各國股市和黃金市場的打擊猶如曇花一現(xiàn)，頃刻間煙消云散。

不過，我們?nèi)圆荒苓^于樂觀的看待此次的升溫，迪拜風(fēng)暴也許僅僅是世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)四伏的冰山一角，存在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的不僅僅是所曝光的這屈指可數(shù)的幾家公司，市場信心依然是脆弱的，經(jīng)過了雷曼和迪拜兩次信用侵襲，已經(jīng)注定在未來可能出現(xiàn)的任何一次世界經(jīng)濟(jì)的風(fēng)吹草動(dòng)中，市場上充斥的巨量熱錢都會(huì)毫不猶豫的迅速出逃。

對(duì)于迪拜事件，市場上存在兩個(gè)判斷，首先是迪拜的影響只是一次意外，被市場理性消化后將會(huì)銷聲匿跡。其次就是，迪拜是一次市場信心脆弱的警告，是一只救生艇，如果你忽視他的發(fā)生，必將被金市的跌浪所吞噬。第二種呼聲在上周的金價(jià)再度下挫之中，無疑受到的更多的矚目。

第二次的金價(jià)下挫，爆發(fā)于上周周五12月4日晚間。在接受華爾街時(shí)報(bào)/Market Watch調(diào)查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)于失業(yè)數(shù)據(jù)相對(duì)保守的預(yù)期之下(其中，預(yù)測美國11月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)將減少10萬人，失業(yè)率將繼續(xù)維持在10.2%的26年最高水平)，美國的失業(yè)率給出了一個(gè)驚人的利好：失業(yè)率回落至10%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少1.1萬人。另有其他報(bào)告細(xì)節(jié)推波助瀾，比如臨時(shí)雇工人數(shù)增加，增工行業(yè)范圍擴(kuò)大，員工勞動(dòng)時(shí)間延長等。

按照黃金市場對(duì)于利好數(shù)據(jù)的一般反應(yīng)來說，股市、金市應(yīng)當(dāng)給予正面的反饋，即報(bào)以漲勢。但是，失業(yè)率首次回暖涉及了美國經(jīng)濟(jì)的根本性癥結(jié)問題，是美政府最為頭疼的第一要?jiǎng)?wù)。失業(yè)率如果確定觸底反彈，將是美國金融風(fēng)暴在嚴(yán)冬中第一次迎接春天的曙光。

正是在這一根本經(jīng)濟(jì)問題上的逆轉(zhuǎn)，就業(yè)數(shù)據(jù)反彈引燃了美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，從而導(dǎo)致了美元大幅上漲，也改變了黃金之前對(duì)于市場利好的一貫態(tài)度，金價(jià)繼11月底暴挫之后再次大幅回落。上周美聯(lián)儲(chǔ)下屬費(fèi)城聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長查爾斯-普洛瑟，作為第一個(gè)闡述美聯(lián)儲(chǔ)加息建議的內(nèi)部聲音，首度叩開了加息這道美國始終緊鎖的經(jīng)濟(jì)大門。此次失業(yè)率數(shù)字的意外利好則是再次放大了復(fù)蘇的期望和加息的呼聲。

所以，下周唯一值得躊躇的就是美國會(huì)否咬緊疲軟的美元，繼續(xù)刺激其出口，并且維持美國的恢復(fù)勢頭。但是，我們至少能夠清晰的是，黃金走勢在兩次打擊之中，已經(jīng)顯得回天無力。舉一個(gè)相對(duì)偏遠(yuǎn)的例子，中國上證指數(shù)在今年7月末8月初從3478點(diǎn)回落，當(dāng)時(shí)的走勢經(jīng)過兩次沖高后快速打壓，成就了滬市的回調(diào)格局。而近日的黃金走勢和不久前的上證如出一轍。金價(jià)經(jīng)歷了連續(xù)兩周周末盤尾的過量打壓，無獨(dú)有偶，也昭示了黃金在下周走勢上，下潛的風(fēng)險(xiǎn)愈發(fā)加大。

研究中心分析師：王舒

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