西漢志

上周五，美國(guó)勞工部公布了11月的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。結(jié)果讓人感到意外，11月公司裁員從10月份的19萬(wàn)人大幅回落至1.1萬(wàn)人，還不及此前一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)的十分之一。消息可謂上周市場(chǎng)中的重磅炸彈。消息公布后，由于對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的預(yù)期，美元大幅上漲。市場(chǎng)將等待今晚美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克對(duì)市場(chǎng)的評(píng)價(jià)。

美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)真的回暖了嗎？盡管統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)還要再次修改，但不可否認(rèn)的是，美國(guó)的就業(yè)形勢(shì)的確正在好轉(zhuǎn)。如果就業(yè)增長(zhǎng)的趨勢(shì)不變，我相信我們很快將看到美聯(lián)儲(chǔ)加息的消息。然而，事實(shí)也并非如此樂(lè)觀。

此次非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的改善依賴于服務(wù)業(yè)臨時(shí)就業(yè)機(jī)會(huì)的增加，和制造業(yè)裁員的減少。勞工部報(bào)告顯示，服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)上漲了8.6萬(wàn)人，但幾乎全部都來(lái)自于臨時(shí)性的服務(wù)工作和政府項(xiàng)目工作。而制造業(yè)由10月份的裁員11.3萬(wàn)人，下降至6.9萬(wàn)人。

目前美國(guó)的經(jīng)濟(jì)很大程度上依賴政府的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃。而經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)刺激的影響正逐步接近極限。一旦政府的投入無(wú)法繼續(xù)影響經(jīng)濟(jì)，服務(wù)業(yè)大量的擁有臨時(shí)合同的勞工的工作將無(wú)法得到保證。

而制造業(yè)的問(wèn)題則更加隱蔽。絕大多數(shù)美國(guó)公司由于對(duì)09年經(jīng)濟(jì)失去信心，在08年底停止了增加新的訂單，轉(zhuǎn)而使用備用庫(kù)存。而在09年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇后，公司在使用完自身庫(kù)存后，開(kāi)始增加新訂單。公司不僅需要訂購(gòu)隨后的一年訂單，還要多訂購(gòu)一個(gè)月以增加備用庫(kù)存。這就造成了，社會(huì)整體需求超出了正常的水平，減少了工廠的裁員。進(jìn)入2010年后，需求將回到正常水平，裁員可能會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大。

據(jù)獨(dú)立商業(yè)調(diào)查表示，美國(guó)的中小企業(yè)仍在考慮進(jìn)一步裁員，而不是開(kāi)始雇傭新的員工。因此，投資者沒(méi)有必要擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的措施，在近期出現(xiàn)。

研究中心分析師：趙力耕

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