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銀河期貨研究中心 蔣東義 孫鋒

節(jié)前最后一周，股指在無聲無息中漲了近百點，長假期間美國股市和大宗商品市場價格也都出現(xiàn)大幅上漲，這無疑為虎年股市帶來好兆頭，市場有望開門紅。但我們并不能對節(jié)后的行情太過樂觀，市場還是處于弱市之中，節(jié)前第一周股指先揚后抑、保持震蕩的可能性較大。

美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)向好使得美國股市在春節(jié)期間持續(xù)上漲，大宗商品價格也大幅走高，原油大漲7%，倫銅也大漲9%/。即使在上周四晚間美聯(lián)儲意外上調了貼現(xiàn)利率，但美股和大宗商品也是低開震蕩之后尾盤收高，顯示了海外投資者對經(jīng)濟向好的樂觀預期。海外市場和大宗商品的大幅上漲將使得A股市場在節(jié)后有望開門紅，特別是有色、黃金等板塊有望延續(xù)節(jié)前大漲的走勢，繼續(xù)高開反彈。

節(jié)日期間的另一大重要事件是中國央行再次調升準備金率，由于投資者之前已經(jīng)對此有所預期，而準備金率上調也意味著短期內不會加息，因此此次準備金率上調對市場產(chǎn)生的沖擊不會像年初那么大，總體影響是中性的。

雖然利好因素將使A股開門紅，但綜合來看，不確定性仍存在。首先，銀行再融資問題仍壓制這最大的權重板塊。招行可能將快速啟動配股工作，而交行和浦發(fā)的再融資傳聞也出現(xiàn)，雖然后兩者對A股市場的沖擊會比較有限，但招行的配股對市場的資金面將有較大的考驗。

其次，周五亞太股市出現(xiàn)大跌，特別是港股恒指擊破兩萬點，后市仍不樂觀。而美國股市、大宗商品價格在大幅反彈之后將面臨前期的壓力位后市能否繼續(xù)反彈需要觀察。

最后，從節(jié)前一周看，成交大幅萎縮，市場交投清淡，弱市特征明顯。從滬市看每日的成交額保持在700億水平，而且是逐日下降，這與前期每日千億甚至2000億的水平相去甚遠。雖然有“地量見地價”之說，但持續(xù)的低迷顯示了投資者的謹慎，而在反彈中出現(xiàn)成交持續(xù)下降，這是明顯的量價背離，并不是典型的反彈行情。

綜上所述，我們認為虎年股市有望開門紅，但之后市場仍有較多不確定因素，在3000點以上繼續(xù)大幅反彈的可能性小，而總體走勢仍將是震蕩行情。

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