□ 本報(bào)記者 徐一波

2月24日，為確保上海轄區(qū)股指期貨工作平穩(wěn)有序開展，督促指導(dǎo)證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)做好股指期貨上市開戶工作，有效落實(shí)投資者適當(dāng)性制度，上海證監(jiān)局與中國(guó)金融期貨交易所聯(lián)合召開上海轄區(qū)股指期貨開戶專題會(huì)議。

上海證監(jiān)局局長(zhǎng)張寧闡述了股指期貨推出對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)改革發(fā)展的重大意義。介紹了證監(jiān)會(huì)及上海證監(jiān)局推動(dòng)股指期貨上市相關(guān)準(zhǔn)備工作的進(jìn)展情況，針對(duì)股指期貨上市開戶相關(guān)工作提出了明確要求。一是深刻認(rèn)識(shí)股指期貨上市工作的指導(dǎo)思想，以平穩(wěn)推出和安全運(yùn)行為首要目標(biāo)，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，引導(dǎo)投資者有序參與，共同推動(dòng)股指期貨平穩(wěn)起步。二是深入領(lǐng)會(huì)投資者適當(dāng)性制度的精神實(shí)質(zhì)，逐步完善實(shí)施方案及相關(guān)制度，把投資者適當(dāng)性制度的各項(xiàng)要求落到實(shí)處。三是高度重視，精心組織，扎實(shí)做好制度流程、人員配備、技術(shù)系統(tǒng)和內(nèi)控管理等各項(xiàng)工作，確保開戶工作平穩(wěn)、均衡、有序推進(jìn)。四是嚴(yán)格落實(shí)中間介紹業(yè)務(wù)的自律管理，合理規(guī)劃，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)，適當(dāng)控制業(yè)務(wù)規(guī)模和發(fā)展速度，確保中間介紹業(yè)務(wù)的有序推進(jìn)和健康發(fā)展。五是深入持久地抓好投資者教育工作，始終堅(jiān)持“把規(guī)則講透、把風(fēng)險(xiǎn)講夠”的原則，探索建立股指期貨投資者教育的長(zhǎng)效機(jī)制。六要高度重視期貨市場(chǎng)的維護(hù)穩(wěn)定工作，將維護(hù)穩(wěn)定工作作為重中之重抓緊抓好，建立與中金所的信訪聯(lián)動(dòng)機(jī)制，妥善處理信訪糾紛的排查和化解。

期指影響現(xiàn)貨指數(shù)尚無(wú)定論

□ 本報(bào)記者 季夢(mèng)媛

近日，股指期貨的推出遭遇開戶后的冷場(chǎng)局面。我國(guó)股指期貨的開戶，標(biāo)志著金融市場(chǎng)從原來(lái)無(wú)做空機(jī)制的不對(duì)稱局面到逐漸的對(duì)稱局面。正是這種正反向的贏利性，也會(huì)在一定程度上對(duì)金融市場(chǎng)造成影響。

中國(guó)民族證券研發(fā)中心金融創(chuàng)新部負(fù)責(zé)人賈國(guó)文在接受記者采訪時(shí)稱，股指期貨開戶受冷遇主要由于開戶的門檻過(guò)高以及券商等方面的原因。

國(guó)元證券業(yè)務(wù)部徐女士介紹說(shuō)，目前所有的IB業(yè)務(wù)全部停止，證券公司如無(wú)IB業(yè)務(wù)需要控股一家具有資格的期貨公司。而證券市場(chǎng)的投資者如有投資需求還需要辦理一張銀期轉(zhuǎn)賬的借記卡，才可以開始操作。

做空機(jī)制的存在為現(xiàn)貨和期貨提供了套利交易的機(jī)會(huì)，雖然大量的套利交易者以及套保投資者的加入，可以提高股市的規(guī)模和流動(dòng)性，但是在可供參考的國(guó)外案例中，期指推出后對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的影響表現(xiàn)不同。以美國(guó)為例1982年4月21日開放后，指數(shù)出現(xiàn)短暫下跌從1200點(diǎn)下跌到1000點(diǎn)，之后到1986年又穩(wěn)步上漲至2000點(diǎn)左右。而日本于1988年9月5日開戶后，出現(xiàn)短暫的上漲。綜合統(tǒng)計(jì)歐洲各國(guó)在股指開戶后股價(jià)標(biāo)準(zhǔn)差后發(fā)現(xiàn)，股指對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性的影響，在英國(guó)表現(xiàn)出減弱的趨勢(shì)，而在瑞士長(zhǎng)達(dá)四年的統(tǒng)計(jì)中，沒(méi)有顯著的影響。

賈國(guó)文認(rèn)為，股指期貨對(duì)于現(xiàn)貨指數(shù)倉(cāng)位，雖然短期內(nèi)也許會(huì)有影響。因?yàn)槠谪浀臐q可以拉動(dòng)套利空間，當(dāng)期貨偏離現(xiàn)貨的幅度過(guò)大時(shí)候，就會(huì)吸引套利者的跟進(jìn)。但是長(zhǎng)期來(lái)看，這兩方面是平行的業(yè)務(wù)，并無(wú)太大關(guān)聯(lián)，所以對(duì)現(xiàn)貨指數(shù)的影響仍無(wú)定論。

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