民生銀行H股國際配售獲熱捧消息對其A股產生了明顯拉動效應 尤霏霏 制圖四大險企擲4億美元進場申購 國際配售已獲4-5倍認購

⊙本報記者 周鵬峰 ○編輯 楊剛

四大保險公司終于按捺不住也加入到了申購民生銀行H股的行列。消息人士稱，目前人保、泰康、太保、平安四大保險公司各斥資逾1億美元申購民生銀行H股。與此同時，歐洲基金也開始下單認購，其中英國長線基金認購金額高達2.5億美元。

保險公司從來都是打新的一大主力，盡管四大保險公司此番斥資金額在厚樸基金10億美元的認購單面前遜色不少，但國泰君安金融行業(yè)資深研究員伍永剛認為，國內保險公司參與本身已足見投資者對民生銀行的捧場。

截至目前，民生銀行H股國際配售已獲4-5倍的超額認購，這其中不包括正在美國的民生銀行路演團隊斬獲的仍未統(tǒng)計的認購單。由此，伍永剛認為，民生銀行H股以上限價9.5港元/股發(fā)行幾無懸念，按民生銀行此次將發(fā)行不超過38.2億股H股(含超額配售4.98億股)計算，扣除發(fā)行費用3%后凈募集資本約309.77 億元人民幣。

前日，民生銀行融資辦主任劉敏文曾表示，此番融資后，該行核心資本充足率將超過9%，資本充足率將近12%。

民生銀行H股國際配售獲熱捧的消息，也開始讓近一段時間一直徘徊于8元/股左右的民生銀行A股明顯受益。尤其是昨日，在14家A股上市銀行中，民生銀行表現最為搶眼，收盤8.41元/股，漲幅3.96%，這一價格已超過目前民生銀行H股上限價9.5港元/股(折合人民幣約為8.37元/股)。

民生銀行H股上市對其A股的拉動效應，容易讓人聯想到當年招行H股上市所帶來的銀行股價上漲。據伍永剛分析，兩者之間其實有很多相似因素：一是兩者在境外均大受追捧；二是人民幣升值預期強烈；三是面臨加息，只不過招行上市時已處于加息過程中，而目前尚在加息周期之前，加息預期趨強。所不同的是，2006年招行上市時，經濟增長處于向上周期甚至有過熱之虞。如今全球剛經歷金融危機，仍有諸多不確定性。

據了解，2006年招行H股上市時公開招股獲266倍超額認購，國際配售部分則獲35倍超額認購。比較而言，民生銀行截至目前4-5倍的認購倍數似乎難以匹敵。伍永剛的分析則是，原因之一是民生銀行品牌效應遜于招行，不過其民營機制和特有的治理結構部分彌補了品牌的不足，且在金融危機后投資者傷痕累累的情況下，能獲得目前的認購倍數已是難得，且有金融大鱷索羅斯、老虎基金等追捧。

基于以上分析，伍永剛的結論是，民生銀行H股上市帶動A股銀行上漲的可能性比較大，只是表現方式和過程會有所不同。

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