要點

擬認購上海浦東發(fā)展銀行20%股權(quán)。(1)3月3日晚，中國移動發(fā)布公告稱，公司或其子公司可能認購上海浦東發(fā)展銀行(600000.SH)的新股，并與其開展戰(zhàn)略合作事宜展開初步協(xié)商；(2)中國移動或旗下子公司將認購浦發(fā)銀行20%股權(quán)，將成為僅次于上海國際集團的第二大股東，而廣東移動承擔收購股票工作；(3)正式的公告將會在近期發(fā)出，除了浦發(fā)銀行以外，中移動暫時無入股其他公司的計劃。

浦發(fā)銀行同步發(fā)布公告。(1)同日，上海浦東發(fā)展銀行發(fā)布公告稱，公司正與中國移動及其子公司就其戰(zhàn)略入股和開展戰(zhàn)略合作正進行協(xié)商；(2)相關(guān)方案尚需論證，待董事會做出決議后，將及時公告。

入股有望近期內(nèi)落實。(1)從入股主體看，公司準備讓子公司廣東移動作為主體，就規(guī)避了央企進行非主業(yè)投資的相關(guān)政策障礙，2008年底廣東移動的凈利潤為208.35億元，凈資產(chǎn)為785.76億元；(2)從初步的入股金額看，浦發(fā)銀行的現(xiàn)有股本為88.3億股，按入股后20%比例看，中移動將認購22.08億股，假設按停牌的20.74元的收盤價的9折計算，則需耗資412億元，而09年中期公司的現(xiàn)金加銀行存款高達2560.4億元，營運資金也達613.71億元，凈資產(chǎn)為4713.43億元，本次投資金額占凈資產(chǎn)比例僅為8.7%，因此資金壓力并不大；(3)入股尚需銀監(jiān)會批準，我們認為獲批的可能性很大，并有望近期內(nèi)就能落實。

手機支付業(yè)務將有望加速。(1)從財務投資角度看，此次入股20%后，按浦發(fā)銀行06-08年平均10派1.39元(稅后)的分紅比例計算，則粗略估算中移動2010年獲得的分紅額為3.1億元，僅占09年公司凈利潤的0.3%，幾乎可以忽略；(2)中移動入股浦發(fā)銀行的真實意圖是為手機支付業(yè)務的開展獲得業(yè)務實施牌照以及支付和結(jié)算平臺，一旦得到銀監(jiān)會的批準，則隱含著手機支付業(yè)務也得到了管理當局的認可，手機支付業(yè)務將有望加速發(fā)展；(3)手機支付業(yè)務的推廣不但增強了手機用戶的粘性，更將催生出一個巨大的藍海市場，我們保守估算中國的手機支付市場將達到萬億元的級別，我們非常看好該項業(yè)務的廣闊發(fā)展前景。

暫維持78元的目標價。鑒于公司的入股行為尚未得到正式批復，盡管我們非常看好此項行為，但暫維持78元的目標價以及“中性”的投資評級，視入股明細完全出臺后再做調(diào)整。(交銀國際)

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