還有一點中國的經(jīng)濟活力也不是很好，這點可以從M1占M2的比例來看，現(xiàn)在我們分出這么多錢，但是這些錢是不是都是搞經(jīng)濟了，M1代表的是現(xiàn)金和國際存款，M2包含了除了現(xiàn)金和國歌存款之外，它包含了定期存款，放出去的這些錢如果都是拿在手上，隨時準備發(fā)工資，如果你拿到錢就把它存成五年期的存款，從這個反映經(jīng)濟活躍程度的指標，目前幾乎是最低點，是0.33%。這是歷史最低點，所以現(xiàn)在經(jīng)濟復活，別看放出去一大堆手，但是大家都把它存起來了，經(jīng)濟活躍程度不強，這是我們看到不好的方面。

我們綜合好的和不好的，我們一起來衡量整個中國經(jīng)濟，在2008年到底怎樣，我們做了一個測算，這個測算的結果也是比較有意思的，中間的公式不說了，測算的結果我們算出加入財政增長20%，貨幣供應增長20%，今年的GDP增長能夠達到10.4%，如果拋掉外貿，因為外貿可能會帶來經(jīng)濟增長兩個點的增長，最終的經(jīng)濟增長速度也可能在8.4%，所以今年渴望實現(xiàn)保8，不管怎么說，中國經(jīng)濟在2009年還能夠保持一個8%的增長，而世界經(jīng)濟已經(jīng)回落8個百分點，中國經(jīng)濟還能保持8%的增長，這是很了不起的。所以今年不管怎么說，我們燒錢起了效果，微型復蘇，經(jīng)濟反轉，今年能夠過去。但是我們說今年過去，帶有些地方我用了一句話，只是混過去了，并不等于真正的過去了，因為我們不是健康地過去了，而是混過去的。我們的經(jīng)濟，目前復蘇的基礎并不牢顧，也并不健康，從未來的經(jīng)濟前景來看，也存在著一些不確定性，甚至存在著一些危險的因素。

有三種可能性，一種可能性就是經(jīng)濟持續(xù)復蘇，如果說去年的年末十個經(jīng)濟指標全部都是壞的，從今年的年初有一些指標開始改善，我們現(xiàn)在已經(jīng)看到了七八個指標變好，接下來我們希望其他的一些指標也能變好，比如中小企業(yè)的指標能編號，民營企業(yè)的情況有所改觀，就業(yè)的情況也有變化。這是大家所看到的這幅畫，這幅圖畫是北京中關村，突然紅燈一亮，所有汽車停在那里，整個街上像停車場。接下來綠燈變亮，車會怎么變，會不會一下全部開動起來，答案肯定是前面的車先開動，紅燈變成綠燈之后，肯定前面的車先開動，后面的車跟著開，再后來的車一塊兒跟著開，我們希望這也是中國經(jīng)濟復蘇的前景，有一些指標變化，所有的指標變化，這是皆大歡喜，這種可能性很是蠻大的，我個人估計有50%。還有一種可能性叫滯脹，我們希望能夠上去的東西它不上去，不希望上去的東西上去了，我們希望經(jīng)濟增長上去，但是可能經(jīng)濟沒上去，或者上去得不太多，而物價上去了，而物價又特別表現(xiàn)為資產(chǎn)的物價上去了，這里面又幾個背景，第一個背景就是給內的流動性泛濫。我們前面講了我們上半年的貨幣政策不是適度寬松，而是過度寬松，這個造成了一個流動性泛濫的現(xiàn)象，美國為什么這次這么大房地產(chǎn)泡沫崩潰，也是因為在格林斯潘時期流動性泛濫，我們現(xiàn)在在走他們的老路。這是一個國內的背景。除了這個國內背景之外，我們還有國際背景，全球也是流動性泛濫，經(jīng)濟出現(xiàn)衰退之后，各個國家也都在燒錢，不僅中國政府燒錢，其他國家也在燒錢，美國也在燒錢，所以全球的流動性泛濫又是另外一個影響。

再一個背景，上個世紀90年代之后，美國很長時間有反動，跟三大泡沫聯(lián)系在一起，第一個高科技泡沫，也就是互聯(lián)網(wǎng)泡沫，這個泡沫在2000年破滅。第二個泡沫是房地產(chǎn)金融泡沫，2007年也已經(jīng)破滅了，美國還有第三個泡沫，這就是美元泡沫。我們講到美元，美國已經(jīng)是一個資不抵債的國家，原來我們以為它有錢，現(xiàn)在它是最大的破產(chǎn)戶，他的錢不值錢，再加上跟今年3月份，美聯(lián)儲直接給財政注入三億美元，這就是流氓無賴，引發(fā)的一個結果就是大家逃離美國，美元的泡沫會不會崩潰，有這種可能性，而且是不是已經(jīng)處在崩潰當中，也有可能性，美元會貶值多少呢？有人說最高可能會貶值90%。如果在一年之前，金融海嘯之前，加入有人告訴你說花旗銀行的股票存在著泡沫，最高可能貶值98%以上，打死你也不相信，但的的確確今年上半年，三月份的時候花旗銀行的股票丟去了98%的市值，所以美元的泡沫如果崩潰，會導致跟美元對沖的金融產(chǎn)品和類金融產(chǎn)品的價格猛漲。比如說石油，現(xiàn)在不要把它當成商品，它是一種類金融產(chǎn)品，更多人是把它當成金融產(chǎn)品，因為有石油期貨，黃金直接就是金融產(chǎn)品，包括股市也是。如果美元貶值，以美元標價的產(chǎn)品都會放量上漲。今年以來油價已經(jīng)漲了一倍，鉑金的價格，很多大宗商品的價格都漲了很多。不見得是這些商品的價格上漲，而是由于美元貶值引發(fā)的。

另外我們知道國內面臨著經(jīng)濟二元結構的轉型，由外需的經(jīng)濟專向內需，但中國的經(jīng)濟有65%是跟國際市場聯(lián)系在一起的，金融出口的部分占整個經(jīng)濟體的30%以上，這樣一個調整不是很容易，有種很大的可能性，就是說你調不過來。你要讓外貿部門你別搞外貿了，我給你錢搞內需吧，不大可能。我問過外貿部門，你們能不能轉向內需，現(xiàn)在你們外需不太容易做，但是很多的外貿企業(yè)和外貿部門來說，他們還是沒有轉向內貿。他說我們這些做生意的，好比就是做小姐的，他說我們以前都是在山東大廈，在五星級的賓館做，我們專門接待外國人，現(xiàn)在外國人因為金融海嘯不來了，你說煤老板有錢，接待煤老板吧，這是兩回事，對我們很多人來說，寧愿不賺這些錢也不跟他玩。轉不過來，他拿著這個錢，第一就現(xiàn)金不動，第二個是短期套路，見機行事。這樣就會引發(fā)資產(chǎn)價格的更加上漲，資產(chǎn)上漲熱錢流動，但是實體經(jīng)濟很是冷的。所以我們國家面臨滯脹非常大的可能性前景。

如果真的出現(xiàn)這種前景，政府會怎么辦？政府不會坐以待斃，因為這是一個比經(jīng)濟衰退更加可怕的病毒，中國經(jīng)濟的病毒也開始從第一代變成第二代，第一代就是經(jīng)濟衰退，經(jīng)濟危機，現(xiàn)在這個病毒好像干掉了，經(jīng)濟在增長，但是新的更加可怕的病毒滯脹已經(jīng)開始出現(xiàn)了。如果這個病毒出現(xiàn)之后怎么辦？政府消滅不了，只能剎車，往回收。這就是擴張政策的蜜月期結束了。

我們認為政府政策已經(jīng)開始出現(xiàn)變化，已經(jīng)開始對擴張性的政策微調，回調現(xiàn)在還不可能，所以方向不會變，不會出現(xiàn)回調，但是勢在必行?，F(xiàn)在二手房回溫。在這種情況下，我們怎么辦？我們還可以講很多，特別一是關于滯脹，我們留一點不講，直接跳到最后的結論。

我們估計今年年底中國的物價會到2%，還不是太高，CPI不會太高，但是樓價、股價，特別是樓價有可能出現(xiàn)泡沫。我看到有一些地方已經(jīng)出現(xiàn)泡沫，因為他們的銷售量不僅超過2008年，甚至超過了泡沫時期的2007年，所以我們的國家政策在這個期間必然面臨變型。前面我們談到這樣一個經(jīng)濟走勢，我們說目前所出現(xiàn)的政府的宏觀政策和經(jīng)濟政策將出現(xiàn)微調的情況下怎么辦？這里提幾點：

第一點逃避美元，你有多少美元最好都扔掉。第二是看好資產(chǎn)，特別是跟美元形成對沖的資產(chǎn)，美元一漲，它就跌；美元跌，它一定漲，這種資產(chǎn)你可以關注，比如黃金。再一個就是看好中國，前面我們是從不同的領域，這個是不同的區(qū)域，從全世界來看，中國要看好。為什么看好中國？最簡單的一句話，第一中國有事干，為什么對中國有信心？中國有事干，我們的人均GDP才三千美元，我們要干的事太多了。第二點中國有錢干事，金融海嘯使得中國的地位大大提升了，為什么中國地位提升了？其中一個原因是中國有錢，中國不差錢。因為經(jīng)濟衰退的時候現(xiàn)金為王，中國別的沒有，就是不差錢，中國有兩萬多億美元的外匯儲備，有60萬億的金融資產(chǎn)。美國現(xiàn)在連政府救市的資金都是從中國借的。中國買它的國債，所以中國已經(jīng)成為全世界最大的債券人。第一中國有事干，第二中國有錢干事，第三點中國政府很喜歡花錢。我們的各級官員都很喜歡花錢，所以我們會用“燒錢過冬”的辦法，然后把這個事情啟動起來，來應對這樣一個金融危機。所以我們走出衰退盡管有三種可能性，政府這樣的原因，所以我說看好中國。第四看好中國的人民幣資產(chǎn)，把人民幣跟人民幣的資產(chǎn)看好什么呢？可能你更多的看好人民幣資產(chǎn)，人民幣資產(chǎn)可能比人民幣漲得更快。第五點非常重要，要關注風險。我們現(xiàn)在這樣的經(jīng)濟復蘇，它的基礎并不牢固，這不是一個正常的牛市，這是一個很畸形的、很變態(tài)的牛市，可以說到目前為止，我們的風險已經(jīng)比較大了，去年關于股市，我說明年的股市到2500點是沒有問題，到3500點也不是不可能，但是我們現(xiàn)在看到已經(jīng)開始在沖3400點了，泡沫已經(jīng)很明顯的出現(xiàn)了，這個時候風險是蠻大，樓市也是這樣，我們說穩(wěn)定樓市是很必要的，樓市的上漲也是可能的，但是樓市的暴漲那是不健康的，那是政府要對付的。所以我們說無論是股市還是樓市，無論是政策風險，還是市場風險，現(xiàn)在都比過去大。人民幣資產(chǎn)一定是最有機會的，但是大家一定要注意，政策的風險和市場的風險也在。由于時間關系，我們就講到這里，謝謝大家！

主持人：

非常感謝趙曉博士給我們分享他的財富觀點。

接下來我們有請主辦方代表長安福特馬自達汽車銷售總監(jiān)康先兵先生，向趙曉先生贈送福特蒙迪歐—致勝車模，感謝趙曉先生為我們的致勝理財提供精辟的觀點，也希望我們中國的宏觀經(jīng)濟盡快地駛上致勝之道，有請！

(中場休息)

主持人：

接下來這個互動環(huán)節(jié)，主要是以一個訪談的形式，和趙老師，還有一個嘉賓進行一互動，這個嘉賓是濟南智誠投資的總經(jīng)理柴明溥先生。首先我先問柴先生一個問題，剛才我們都聆聽了趙曉博士的精彩演講，在趙先生的演講中，給你印象最深刻的觀點是什么？

柴明溥：

首先我非常榮幸，能夠有機會參加這次論壇，在這兒我特別感謝21世紀經(jīng)濟報道，給予我們提供了這么一個好的機會。對于趙老師的演講，我覺得非常細致，用大量的數(shù)據(jù)給我們做了一個分析，給我印象特別深刻的就是趙老師，從他的思維和邏輯推理上推斷出來，目前無論樓市也好，還是股票價格也好都是在上升的，用了大量數(shù)據(jù)說明，這樣非常好。

記者：

我知道柴先生從事的是專業(yè)的一家投資公司，這次金融海嘯對你們的公司的業(yè)務有很明顯的影響嗎？

柴明溥：

對我們投資類的公司來說，影響是特別深刻的，目前經(jīng)營狀況和公司的形勢，感覺壓力非常大。

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