現(xiàn)在新股并不是很受歡迎，尤其對于華泰證券這樣帶著“大盤”與“券商”雙重“概念”的新股來說，發(fā)行難度更是比較大。華泰證券發(fā)行以來，發(fā)行規(guī)模與發(fā)行價都被調低過。事實證明，承銷商的謹慎并不是沒有道理的，根據華泰證券昨日公布的發(fā)行數(shù)據，其首次公開發(fā)行A股網上定價發(fā)行的中簽率為14.43%，創(chuàng)下12年半以來的新高；同時網下認購倍數(shù)僅為3.05倍，創(chuàng)下新低。這些數(shù)字顯示出市場對于華泰證券股票的接受程度非常低，華泰證券此次成功完成首發(fā)在某種程度上可謂“涉險過關”。

超高的中簽率

根據華泰證券的公告，本次網上發(fā)行有效申購戶數(shù)為18.75萬戶，有效申購股數(shù)為38.05億股，配號總數(shù)為380 .47萬個。網上中簽率為14.43%，網上凍結資金760.94億元。

14 .43%的中簽率意味著什么？對比一下其他新股的中簽率就可以知道了。

自2009年7月IPO重啟開始，截至昨日滬深兩市共有163只新股完成發(fā)行，網上申購的中簽率算術平均值為0.72%，說明在網上申購華泰證券的難度僅有平均水平的二十分之一，這顯示華泰證券對于投資者的吸引力遠遠低于其他新股。

華泰證券這種超高的中簽率將在中國證券史上留下一項紀錄，此前在1997年7月25日上市的安凱客車網上中簽率達到15.70%，而自“新老劃斷”之后，華泰證券的網上中簽率創(chuàng)造了第一名的“成績”。自去年7月IPO重啟以來，中簽率最高的中國一重網上中簽率也只有4.98%。

網下方面，華泰證券本次網下發(fā)行配售比例為32.82%，認購倍數(shù)為3.05倍，網下凍結資金151.60億元。從網下申購的認購倍率上看，去年以來上市的新股平均水平接近125倍，顯示出機構投資者對于華泰證券的認同度也是相當?shù)汀?/p>

“從最近市場的情況來看，大盤有些新股的高估值不被接受，但實際上新股發(fā)行低估值也不見得能接受?！比f聯(lián)證券金融業(yè)研究員李雙武分析道。根據20元的發(fā)行價來估算，華泰證券此次IPO的市盈率按照2009年的業(yè)績和發(fā)行后的股本計算為29.41倍，相比其他新股已經低了很多。

但李雙武認為，其他券商股的市盈率現(xiàn)在也是這個數(shù)字，華泰證券的估值優(yōu)勢并不明顯。“對于網下申購的資金來說，籌碼還要鎖定三個月，而現(xiàn)在市場有很多不確定的悲觀因素，因此機構自然會很謹慎。”

發(fā)行規(guī)模與發(fā)行價雙調低

現(xiàn)在來看，華泰證券此次IPO的成績不算理想，但實際上，能有現(xiàn)在這樣的結果還是在主承銷商兩次降低了發(fā)行難度之后才達成的。

第一次體現(xiàn)在華泰證券所發(fā)布的正式招股書，該資料顯示華泰證券此次計劃發(fā)行78456.1275萬股A股，較招股書申報稿少了2億股?！翱s量”意味著大幅度降低融資額，按照最新的發(fā)行價估算也少了40億的融資，若非為了順利發(fā)行不會出此下策。

第二次就是最近公布的實際發(fā)行價，華泰證券的申購價格區(qū)間在20元至22元，實際發(fā)行價定在了下限的20元，這在“新老劃斷”之后的新股發(fā)行中還屬首次。

最開始的時候，主承銷商對華泰證券的合理估值變動區(qū)間預估在22.31元至25.78元，最終能降到這樣的程度，也算是“割肉”之舉了。

“新股發(fā)行的過程中，參與網下申購的機構一般是按照報價區(qū)間來定的，實際發(fā)行價定得越高則有效申購的機構家數(shù)亦即資金就越少?！崩铍p武表示，華泰證券的發(fā)行價定在最低值，可能意味著參與網上申購的資金不足，為了保證股份全部售出而不得不降低門檻，而參與網上申購的投資者沾了網下機構的光。

“券商業(yè)績很透明，去年業(yè)績是確定的，今年的話流動性危機導致市場不確定因素高，所以市場對券商股信心不是很足?！崩铍p武稱。

還有另外一層因素，去年實現(xiàn)IPO的招商證券和光大證券由于發(fā)行估值過高和上市首日熱炒導致股價始終表現(xiàn)不佳，使得券商新股給市場留下的印象相當差勁。(劉昊)

(來源：南方都市報　)

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