每經(jīng)記者 王濤 發(fā)自上海

隨著銀行中期報的臨近，高盛公司昨日發(fā)布的一份報告認為，盡管發(fā)生了不少自然災害，中國銀行業(yè)所報告的今年上半年不良貸款不會有大的上升。

在過去的5年經(jīng)濟擴張中，主要銀行不良貸款率一直持續(xù)下降。今年1季度末，銀行不良貸款率6.3%，為多年來最低。不過由于今年以來的頻繁災害的影響、GDP面臨減速以及加息預期的壓力，使得上半年銀行的不良貸款率是否會大幅上漲備受關(guān)注。

利息保障倍數(shù)微漲

高盛表示，這主要是因為工業(yè)企業(yè)(不含石油、公用事業(yè)企業(yè))的EBIT(息稅前凈利)利息保障倍數(shù)繼續(xù)實現(xiàn)同比、環(huán)比改善，而同時鑒于政府對那些虧損的石油、公用事業(yè)企業(yè)的巨額補貼，其貸款可能并不會計入不良貸款。利息保障倍數(shù)(TIE)是一項衡量盈利對債務的保障程度的財務指標，如果越高則越能夠保證利息的支付。

高盛研究的數(shù)據(jù)顯示，截至2008年5月，國內(nèi)26.6萬余家工業(yè)企業(yè)的平均EBIT利息保障倍數(shù)環(huán)比增加了6個基點，這主要得益于強勁的收入同比增長(29%)以及稅前利潤的加速增長，企業(yè)稅前利潤同比增幅為21%，而2月份同比增幅為19%。

如果剔除掉受油價、煤價上漲與國內(nèi)限價措施負面影響嚴重的石油和公用事業(yè)行業(yè)，那么其余企業(yè)的EBIT利息保障倍數(shù)同比上升0.05倍，環(huán)比上升0.09倍，達到4.86倍，仍位于歷史較高水平之列。

同時虧損企業(yè)的稅前虧損占盈利企業(yè)的稅前盈利的比例(衡量利潤分配的指標)同比、環(huán)比也均有改善。

下半年銀行面臨下行風險

“我也認為上半年銀行業(yè)的不良貸款率不會有大的提升，因為上市銀行在災區(qū)的業(yè)務有限?！?a href="http://www.laredo.cc/app/hq/stock/sh601099/index.shtml" target="_blank" title="太平洋 601099">太平洋證券金融行業(yè)分析師李偉平表示。而上個月調(diào)高的油價電價對銀行不良貸款率的影響尚不可能這么快體現(xiàn)出來。“影響存在著一個時滯的因素?！?/P>

李偉平認為，目前對銀行上半年不良貸款率的影響較大主要是由于人民幣升值帶來的出口導向型中小型企業(yè)的破產(chǎn)。

深發(fā)展A(000001,SZ)6月23日發(fā)出的中報業(yè)績預增公告中稱，預計截至2008年6月30日的不良貸款較上一季度末減少超過5億元，不良貸款率下降0.5個百分，其在2008年第一季度末不良貸款率為5.15%。

不過，高盛同時表示，最近全球油價的上漲使得2009年對宏觀經(jīng)濟增長和通脹的取舍關(guān)系愈發(fā)不確定，這可能使中國的銀行業(yè)面臨不確定性和下行風險。2008年下半年和2009年的銀行資產(chǎn)質(zhì)量可能面臨更多挑戰(zhàn)。

高盛認為主要是因為油價、電價以及房價的影響仍存在不確定性。下游行業(yè)的EBIT利息保障倍數(shù)受6月份油價上漲17%～25%以及電價上漲5%的負面影響程度尚無法確定，而房價持續(xù)疲軟形勢下的房地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)的新增不良貸款狀況，在某種程度上又依賴于調(diào)控政策和通脹壓力緩解的時間與程度。

李偉平則對銀行股的后期依然看好，他認為從銀行股本身的發(fā)展來看，整個銀行的運作和資產(chǎn)都依然健康，同時凈利潤也會保持較為穩(wěn)健的增長。

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