美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克日前表示，解決美國(guó)兩大房貸融資機(jī)構(gòu)房利美和房地美所面臨危機(jī)的最佳方式是讓兩家機(jī)構(gòu)繼續(xù)保持現(xiàn)有經(jīng)營(yíng)模式，而不是由政府來接管。他透露，房利美和房地美并未要求動(dòng)用貼現(xiàn)窗口。

兩機(jī)構(gòu)無垮臺(tái)危險(xiǎn)

伯南克是在美國(guó)聯(lián)邦眾議院的月度貨幣政策聽證會(huì)上發(fā)表上述觀點(diǎn)的。他表示，房利美和房地美“資本充足，沒有垮臺(tái)危險(xiǎn)”。不過他承認(rèn)，正是住房市場(chǎng)普遍存在的信心不振，導(dǎo)致了這兩大機(jī)構(gòu)的股價(jià)暴跌，使其籌資存在困難。在過去一周時(shí)間里，房利美和房地美股價(jià)分別下跌了45%和47%。

分析人士指出，這兩大機(jī)構(gòu)的問題不僅僅是股票價(jià)格下跌那么簡(jiǎn)單，由于有美政府支持，其債務(wù)人中有不少是外國(guó)央行和大銀行。以中國(guó)為例，根據(jù)美國(guó)財(cái)政部今年4月發(fā)布的海外持有美國(guó)證券情況報(bào)告（Foreign Portfolio Holdings of U.S. Securities），截至2007年6月30日，中國(guó)持有約3760億美元的這兩大機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期債券，占當(dāng)時(shí)中國(guó)持有美國(guó)債券總額8940億美元的40%強(qiáng)。而同一時(shí)期，這兩大機(jī)構(gòu)排名前五的海外債權(quán)人中國(guó)、日本、開曼群島、盧森堡和比利時(shí)的持有總額高達(dá)1.3萬(wàn)億美元。因此，這兩大機(jī)構(gòu)一旦倒閉，不僅美國(guó)的住房和金融市場(chǎng)會(huì)遭受沉重打擊，全球的金融體系也將受到影響。

此外，盡管房利美和房地美未要求動(dòng)用貼現(xiàn)窗口，伯南克仍然表示，在財(cái)政部新建議得到通過前，美聯(lián)儲(chǔ)將允許兩機(jī)構(gòu)在必要時(shí)以貼現(xiàn)利率從紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行直接借款，意圖是以此作為過渡性措施為其提供支持，但“這一措施非常非常有限”。

政府救助副作用顯現(xiàn)

在美國(guó)財(cái)政部和美聯(lián)儲(chǔ)宣布救助房利美和房地美后，美國(guó)政府掌控的抵押貸款支持證券（MBS）發(fā)行機(jī)構(gòu)吉利美（Ginnie Mae）在美元市場(chǎng)中的主要優(yōu)勢(shì)可能會(huì)被削弱。美國(guó)聯(lián)邦政府救助兩大房貸巨頭措施的副作用由此體現(xiàn)。

今年2、3月份，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)出手救助貝爾斯登時(shí)，吉利美債券價(jià)格曾大幅上漲。分析人士認(rèn)為，有納稅人在背后支撐的吉利美債券是避險(xiǎn)投資者的主要賣點(diǎn)。

然而，近期房利美和房地美面臨危機(jī)迫使政府施以援手的事實(shí)，卻讓吉利美債券價(jià)格相對(duì)于其它“機(jī)構(gòu)”MBS有所下滑。具體而言，美國(guó)財(cái)長(zhǎng)保爾森稱將要求國(guó)會(huì)擴(kuò)大信用額度或購(gòu)買房利美和房貸美股票以增強(qiáng)其財(cái)務(wù)實(shí)力，吉利美的定價(jià)優(yōu)勢(shì)因此有所消退。同時(shí)，美國(guó)政府支持的力度令一些分析師感到驚訝。他們預(yù)計(jì)，這次危機(jī)會(huì)深化這兩家機(jī)構(gòu)與政府之間本已密切的聯(lián)系。

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